作者:Liam "Akiba" Wright, CryptoSlate
编译:深潮 TechFlow
深潮导读:BTC 当前价格约 6.4 万美元,去年 7 月在 12 万美元入场的买家亏损近 48%,需要 92.2% 的反弹才能回本。Glassnode 链上数据显示,短期持有者成本基础位于 7.22 万美元,真实市场均值在 7.66 万美元——这两个点位将是反弹路上的首个压力测试,部分持有者可能在亏损收窄时选择卖出。
去年 12 万美元的买家深陷水下
在 BTC 价格约 6.4 万美元 的当下,去年 7 月 BTC 首次突破 12 万美元 时入场的投资者,其 1000 美元的投资如今仅值约 520 美元——亏损 47.98%,需要 92.2% 的反弹才能回本(不含手续费)。
2025 年 7 月,BTC 首次站上 12 万美元,创下 123,165 美元 的历史新高;同年 10 月 6 日,进一步攀升至 126,198 美元 的更高纪录。但眼下,价格远低于任何一个里程碑。
回本路上的首个压力测试
根据 Glassnode 第 27 周研究报告,短期持有者成本基础(近期买入者的综合盈亏平衡点)位于约 7.22 万美元;真实市场均值(更广泛的活跃投资者成本基准)约在 7.66 万美元。BTC 已在这两个指标下方交易约 5 个月。
在靠近前两个成本基础的点位,高位入场的买家亏损将收窄,而其他持有者则将获得更早的退出机会。部分人可能在回到盈利后继续持有,部分人可能在长期亏损后选择减持——这些点位的需求强度决定了潜在供给能否被吸收。
关键点位概览:
- 7.22 万美元(需涨 12.7%):短期持有者成本基础,近期买家回归盈亏平衡时的需求测试
- 7.66 万美元(需涨 19.6%):真实市场均值,更广泛活跃市场回归盈亏平衡时的需求测试
- 10 万美元(需涨 56.1%):心理阈值,检验复苏是否远超首个成本基础检查点
- 12.3 万美元(需涨 92.2%):2025 年 7 月入场价,去年高位买家能否回本
底部仍不确认
Glassnode 7 月 13 日更新指出,BTC 趋向 6.4 万美元的过程缺乏广泛共识,现货参与度和链上活动均偏弱。7 月 15 日,Glassnode 表示长期持有者的投降正在降温,买家已吸收了 6 月的低点,但底部仍是"进行中的工作"。
两次更新指向渐进改善——但要突破前两个成本基础,仍需更强需求。在 7.22 万美元 和 7.66 万美元 两个关键点位,核心问题是:有多少潜在卖压涌现,买家能否将其消化。
Glassnode 同时保持下行风险敞口——7 月 8 日报告指出,熊市下轨约 5.3 万美元 的已实现价格仍有可能触及。Glassnode 将 5.3 万美元视为残余风险,并持续将底部定性为未确认。
BTC 需先夺回 7.22 万美元和 7.66 万美元两个成本基础,10 万美元和 12.3 万美元才变得有意义。更强的复苏首先取决于需求能否吸收 7.22 万美元附近的风险释放,然后是 7.66 万美元。在两个检查点被更广泛的参与度确认收回之前,去年高位买家面对的,是那些能更早出场的持有者。
