要点总结：
交易所交易量和去中心化应用收入下降 50%，导致以太坊价格增长停滞。
由于Bitmine等主要持有者面临数十亿美元的未实现损失，机构投资者对以太坊的兴趣依然承压。
以太坊 (ETH) 在过去三个月中未能维持在 2400 美元以上的水平，持续落后于大多数同类加密货币。以太坊 2026 年的预期价格下跌了 21%，投资者对这种山寨币能否跟上整体市场的复苏步伐表示担忧。
今年迄今为止，加密货币总市值下跌了11%，这表明以太坊仍面临一些不利因素。去中心化应用（DApp）活跃度的下降是造成这种兴趣减退的部分原因。无论这一趋势是否影响了整个行业，这种转变都对以太坊的价格形成产生了负面影响。
去中心化交易所 (DEX) 的交易量在六个月内下降了 53%，而 DEX 是以太坊 DApp 活动的主要来源。因此，这些 DApp 的收入在同一时期下降了 49%。虽然模因币价格暴跌和新代币发行导致 DEX 吸引力下降，但其他因素，包括协议攻击，也发挥了重要作用。
多起黑客攻击对去中心化应用（DApp）活动产生了负面影响。
4月份，加密货币行业遭受了6.3亿美元的黑客攻击，其中KelpDAO和Drift Protocol的损失占了82%。区块链安全公司Hacken将此次攻击归咎于与朝鲜民主主义人民共和国（DPRK）有关联的黑客。三个月内，加密货币行业去中心化交易所（DEX）的整体交易量下降了47%。
一些以太坊的竞争对手选择了底层可扩展性方案，从而减少了普通用户的使用摩擦。尽管以太坊在整个生态系统（包括其二层解决方案）中仍然占据绝对领先地位，但 Solana 和 Hyperliquid 合计占据了 DApp 收入市场 42% 的份额。考虑到以太坊的总锁定价值是 Solana 和 Hyperliquid 的六倍，这一数据更加令人印象深刻。
Alchemy 的工程师 Uttam Singh 指出，部分市场人士错误地认为以太坊即将进行的 Glamsterdam 硬分叉会使 Rollup 面临“危险”。此次网络升级预计将使底层容量提升三倍，并允许客户端预取区块数据，从而实现并行交易执行。
区块链竞争激烈，以太坊巨鲸沉没
尽管以太坊的扩容方案看似简单明了，但大多数用户和投资者仍然难以理解，一旦底层扩容能力达到一定阈值，为何还需要进行二层滚动更新。此外，这些变更是否真的会带来更高的网络费用，从而最终推动更高的质押收益，目前也尚不明朗。
由于以太坊（ETH）的最大上市持有者Bitmine（BMNR US）的公司储备仍处于亏损状态，机构投资者对以太坊的看法也受到了负面影响。这家由董事长Tom Lee领导的公司斥资122亿美元收购了ETH，但其持有的ETH目前价值仅为108亿美元。虽然这不会立即引发抛售风险，但确实降低了以太坊对机构投资者的吸引力。
这些因素都不是以太坊价格达到 2800 美元的绝对障碍。然而，链上活跃度下降、DApp 行业的激烈竞争以及机构吸引力降低，仍然导致其相对于更广泛的加密货币市场表现不佳。
