关键要点
比特币正面临一场关键考验。截至撰写本文时，3.75% 的供应量位于 116,963 美元的成本价位。如果突破这一关键水平，是否会再次考验 11 万美元的价格？
比特币[BTC] HODLer 的压力越来越大。
8月16日，超过30亿美元的已实现收益涌入市场，引发了当月最大的获利回吐。比特币则以盘中下跌1.9%至114,707美元，本周开盘即呈现亏损状态。
当然，我们距离历史最高价仅过去一周。因此，称其为顶部为时过早。然而，11.4万美元是否正在形成一个“强劲”的吸筹区间？与11万美元相比，它仍然位于关键支撑位上方，为进一步的重新测试留下了空间。
链上，116,963 美元是比特币最大的成本基础集群，持有 700k+ BTC（占供应量的 3.61%）——使其成为可能充当阻力位或支撑回调的主要供应区。
简单来说，11.4万美元的价格可能会吸引一些买家。然而，由于供应量巨大，接近盈亏平衡点，利润率挤压的风险可能会上升。在新的买家涌入之前，11万美元似乎是更有可能的流动性抢占区。
此外，比特币的累积趋势得分本月首次变为橙色，不到一周就从0.57跌至0.20。这凸显出即使在折价水平，持币者囤币速度也明显放缓。
市场谨慎导致比特币 FOMO 停滞
随着 HODLer 压力的增大和 FOMO 情绪的降温，市场已倾向于以卖价为主，而供应则决定价格走势。
这意味着比特币从历史高点回落近8%并非偶然。买方支撑位正在减弱，造成明显的订单流失衡。反过来，这为潜在的低位流动性追逐埋下了伏笔。
宏观因素也在同步变化。例如，在Polymarket，9月25日基点降息的概率从80%以上降至73%，而不变利率合约的概率在短短一周内从12%飙升至26%。
这种分歧很重要。
这支持了 AMBCrypto 的观点，即市场可能再次测试 11 万美元（或更低），届时 FOMO 情绪可能最终再次爆发，并推动下一轮牛市。这意味着 11.4 万至 11.5 万美元区域目前看起来是一个较弱的支撑位。
逻辑很简单——市场原本预期第四季度会因货币宽松政策而出现反弹。然而，随着货币宽松政策的利好消退，“害怕错过”（FOMO）情绪也随之消退，进一步加剧了比特币目前对买家吸引力下降的现状。
