关键要点
机构投资者是比特币近期下跌的主要催化剂，但鲸鱼和矿工的活动仍然强劲看涨，为潜在的反弹提供了动力。
比特币 [BTC]在突破 123,000 美元的历史高点后进入了盘整阶段，这一区域通常以重大突破前的积累为标志。
有趣的是，长期持有者的获利回吐已达到今年的最高水平。不过，其他市场信号表明比特币可能继续上涨。
获利回吐飙升——但从顶部开始
据CryptoQuant称，在过去 24 小时内，长期持有者 (LTH) 已开始出售比特币以锁定利润。
支出产出利润率（SOPR）证实了这一趋势，该比率已攀升至 2.5 以上，为今年迄今为止的最高水平。
尽管已实现利润飙升，但 SOPR 仍低于 4.0。从历史上看，这一门槛标志着比特币的局部高点，包括 2021 年。
来源：CryptoQuant
这表明，即使比特币交易价格仅比历史高点低 5,000 美元，长期持有者仍未完全退出市场，这表明还有进一步上涨的空间。
然而，如果 LTH 继续销售，可能会对价格造成额外的下行压力。
截至发稿时，二元币销毁天数（二元 CDD）指标读数为 1，表明长期持有者继续抛售。
如果这种趋势持续下去，比特币可能会从当前图表水平进一步下跌。
其他市场力量依然看涨
尽管许多长期持有者正在抛售比特币，但分析显示，掌握大量交易流动性的鲸鱼和矿工仍然表现出看涨行为。
CryptoQuant 上的鲸鱼交易比率目前为 0.42。这表明鲸鱼正在交易所积极交易，近期的上涨预示着进一步的看涨势头。
同样，矿工持仓指数（MPI）为-0.2，且呈上升趋势。当MPI为负值时，意味着矿工持有比特币。
如果这种负面趋势持续下去，则表明矿工仍然看好比特币。这种行为可能会减少流通供应，并为供应紧缩创造条件。
暂时回调还是深度转变？
机构投资者已转为看跌。过去24小时内，他们抛售了价值1.314亿美元的比特币，结束了连续12天的净买入。
尽管如此，他们的总净持有量仍然为每CoinGlass 1114.7 亿美元。
这一举动似乎是一次获利了结事件，与 SOPR 趋势一致，可能仅仅代表回调，而不是更广泛的情绪转变。
机构购买的再次激增可能意味着看涨势头已经恢复——可能将比特币推出当前的盘整区间。
