# Bài viết Liên quan Định giá

Trung tâm Tin tức HTX cung cấp những bài viết mới nhất và phân tích chuyên sâu về "Định giá", bao gồm xu hướng thị trường, cập nhật dự án, phát triển công nghệ và chính sách quản lý trong ngành tiền kỹ thuật số.

Đổ 50 tỷ USD: Cerebras dùng 'tờ khế ước chuộc thân' để xông vào Điện thần của Altman

Cerebras Systems, một công ty chip "dị biệt" với định giá 48 tỷ USD, đang tiến hành IPO lớn nhất năm 2026. Họ đã ký một thỏa thuận đáng chú ý với OpenAI: cung cấp 750 megawatt công suất tính toán trong ba năm để đổi lấy việc cấp chứng quyền mua cổ phiếu. Thỏa thuận này có thể mang lại doanh thu 27 tỷ USD nhưng cũng trao cho OpenAI quyền sở hữu 10% cổ phần Cerebras, trị giá khoảng 5 tỷ USD - được ví như "bản khế ước chuộc thân" trong kỷ nguyên AI. Sản phẩm chủ lực của Cerebras, chip WSE-3 "khổng lồ", có diện tích gần nửa foot vuông với hơn 4 nghìn tỷ bóng bán dẫn, vượt trội so với GPU truyền thống về tốc độ suy luận AI. Tuy nhiên, doanh thu năm 2025 của họ chỉ đạt 510 triệu USD và chủ yếu phụ thuộc vào một khách hàng. Động thái này nằm trong chiến lược rộng lớn hơn của OpenAI, thường được gọi là "kinh tế học của Sam Altman": biến đổi từ một công ty phần mềm thành một "cơ quan thuế" trên bản đồ phần cứng AI toàn cầu, liên kết các nhà cung cấp chip thông qua các thỏa thuận và cổ phần. Việc định giá cao của Cerebras phản ánh sự kỳ vọng của thị trường vào "sự bảo đảm" từ OpenAI. IPO này đánh dấu sự phân tầng trong ngành bán dẫn: các công ty hoặc phải xây dựng đế chế riêng như NVIDIA, hoặc phải hy sinh một phần lợi nhuận để đổi lấy vị thế trong hệ sinh thái trung tâm.

marsbit05/14 06:08

Đổ 50 tỷ USD: Cerebras dùng 'tờ khế ước chuộc thân' để xông vào Điện thần của Altman

marsbit05/14 06:08

Ứng dụng AI "Đậu Bao" định làm gì với "thuê bao trả phí" tại thị trường Trung Quốc?

Sau một thời gian dài cung cấp miễn phí, ứng dụng AI Doubao (Đậu Bao) của ByteDance đã chính thức công bố kế hoạch ra mắt dịch vụ thuê bao trả phí, với ba gói: Tiêu chuẩn (68 CNY/tháng), Nâng cao (200 CNY/tháng) và Chuyên nghiệp (500 CNY/tháng). Động thái này diễn ra khi Doubao đã đạt hơn 345 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, cho thấy mô hình miễn phí thuần túy khó có thể duy trì về chi phí vận hành. Chiến lược của Doubao là giữ nguyên phiên bản miễn phí cho các tác vụ cơ bản, đồng thời cung cấp các tính năng "gia tăng" cao cấp hơn (như tạo PPT, phân tích dữ liệu) cho người dùng trả phí. Mức giá này được đánh giá là tương đương với các nền tảng AI toàn cầu như ChatGPT Plus, đồng thời là mức cao kỷ lục đối với thị trường AI phổ thông Trung Quốc. Việc chọn thời điểm hiện tại để triển khai được cho là do ByteDance đã tính toán kỹ hai yếu tố: hiệu quả tăng trưởng từ mô hình miễn phí đã đạt ngưỡng, và thị trường đã được các đối thủ như Baidu, Kimi giáo dục sẵn sàng hơn cho việc trả tiền sử dụng các công cụ AI chuyên nghiệp. Tuy nhiên, con đường phía trước của Doubao đầy thách thức. Thị trường thuê bao C端 Trung Quốc vốn nổi tiếng với tỷ lệ gia hạn thấp (khoảng 30%), thói quen dùng thử một lần của người dùng và sự cạnh tranh khốc liệt về giá. Nếu các tính năng trả phí không tạo ra giá trị độc đáo, vượt trội hoặc khả năng thay thế thấp, người dùng có thể dễ dàng chuyển đổi. Bài toán cân bằng giữa doanh thu thuê bao và chi phí điện toán luôn là một thách thức lớn, ngay cả với những gã khổng lồ toàn cầu. Tóm lại, trong ngắn hạn, với lượng người dùng khổng lồ, Doubao hoàn toàn có khả năng thu hút một nhóm người dùng trả phí đáng kể. Thành công lâu dài phụ thuộc vào việc liệu nó có thể biến lợi thế hệ sinh thái của ByteDance thành giá trị cốt lõi không thể thay thế và tìm ra một mô hình kinh doanh bền vững, thoát khỏi vòng xoáy giảm giá và tỷ lệ duy trì thấp vốn có của ngành. Sự thành bại của Doubao sẽ là một tín hiệu quan trọng cho toàn ngành công nghiệp AI Trung Quốc về tính khả thi của mô hình thuê bao hướng đến người dùng cá nhân.

marsbit05/14 02:54

Ứng dụng AI "Đậu Bao" định làm gì với "thuê bao trả phí" tại thị trường Trung Quốc?

marsbit05/14 02:54

Quốc gia Bá chủ: Anthropic

Ngày 6 tháng 5, Anthropic công bố sẽ tiếp quản toàn bộ năng lực tính toán của trung tâm dữ liệu Colossus 1 thuộc SpaceX, với hơn 220.000 GPU NVIDIA. Công ty cũng đang đàm phán vòng gọi vốn mới với định giá lên tới 950 tỷ USD, vượt qua kỷ lục của OpenAI. "Cường quốc bá chủ" Anthropic đang nhận được sự "cống nạp" từ nhiều phía: Amazon và Google cam kết đầu tư hàng trăm tỷ USD, đồng thời cung cấp năng lực tính toán và chip tự nghiên cứu; SpaceX cung cấp năng lực tính toán GPU ngay lập tức; Microsoft cung cấp dung lượng Azure. Các thỏa thuận này thường đi kèm điều khoản ràng buộc Anthropic phải chi tiêu hàng nghìn tỷ USD cho dịch vụ đám mây và chip của các nhà đầu tư, giống như hợp đồng bán trước hạ tầng. Động lực chính là tốc độ tăng trưởng doanh thu đáng kinh ngạc của Claude. Đến tháng 5/2026, doanh thu hàng năm của Anthropic đã đạt 44 tỷ USD, vượt qua OpenAI để dẫn đầu thị phần LLM toàn cầu. Công cụ Claude Code là động lực tăng trưởng chính, chiếm khoảng 54% thị phần trong lĩnh vực của nó. Tuy nhiên, OpenAI đã chỉ trích phương pháp kế toán "tổng số" của Anthropic, cho rằng nó phóng đại doanh thu thực tế. Sự khác biệt kế toán khoảng 8 tỷ USD này có thể trở thành điểm then chốt khi cả hai công ty tiến hành IPO, thu hút sự giám sát của SEC. Anthropic đang chuyển đổi lợi thế cấu trúc thành sức mạnh hệ sinh thái. Claude là mô hình tiên phong duy nhất chạy trên cả ba nền tảng đám mây lớn (AWS, Google Cloud, Azure), đảo ngược quan hệ cung cầu và cho phép Anthropic định hình ngành. Tuy nhiên, vị thế "cường quốc bá chủ" này có thể chỉ là tạm thời. Nó phụ thuộc vào các nhà cung cấp năng lực tính toán, trong khi họ cũng cảnh giác với Anthropic. IPO sắp tới sẽ là bài kiểm tra thực sự về chất lượng tăng trưởng và các giao dịch liên quan của công ty. Dù vậy, một điều đã rõ ràng: quyền lực trong ngành AI đang được phân phối lại, và tại thời điểm hiện tại, Anthropic là trung tâm gần nhất của sự tái phân phối đó.

marsbit05/14 00:45

marsbit05/14 00:45

9000 tỷ USD của Anthropic được tạo ra như thế nào?

Theo Bloomberg, Anthropic - công ty AI non trẻ - đang đàm phán sơ bộ để huy động ít nhất 30 tỷ USD vốn mới, với định giá mục tiêu vượt 9000 tỷ USD, dự kiến hoàn thành vào cuối tháng 5/2026. Nếu thành công, mức định giá này sẽ vượt cả OpenAI và áp sát các gã khổng lồ như Apple hay Microsoft. Bài báo chỉ ra rằng sự tăng trưởng thần tốc là chìa khóa: doanh thu hàng năm của Anthropic đã tăng từ 10 tỷ USD (12/2024) lên 300 tỷ USD (3/2026). Tuy nhiên, OpenAI nghi ngờ con số thực tế chỉ khoảng 220 tỷ USD do khác biệt trong phương pháp kế toán. Đáng chú ý, chi phí cho điện toán (training và inference) năm 2026 dự kiến lên tới 190 tỷ USD, khiến biên lợi nhuận gộp chỉ còn khoảng 40% và công ty dự kiến chỉ có lãi vào năm 2028. Động lực chính cho đợt gọi vốn khổng lồ là để thanh toán cho cơ sở hạ tầng điện toán khổng lồ đã cam kết. Mô hình kinh doanh mới xuất hiện: định giá cao để huy động vốn, dùng vốn khóa chặt nguồn lực tính toán, rồi kỳ vọng năng lực mô hình và doanh thu tăng để biện minh cho định giá ban đầu, tạo thành một vòng lặp rủi ro. Một điểm đáng lo ngại là nhiều nhà đầu tư giai đoạn đầu (khi định giá 41 tỷ USD hay 615 tỷ USD) không tham gia đợt này. Lý do là các chuyên gia dự báo định giá trên thị trường công khai (IPO) có thể chỉ ở mức 4000-5000 tỷ USD vào khoảng tháng 10/2026, khiến việc đầu tư ở mức 9000 tỷ USD có nguy cơ lỗ vốn ngay khi chưa niêm yết. Nhân vật then chốt đằng sau các thương vụ huy động vốn và chiến lược hạ tầng là CFO Krishna Rao. Ông đã thúc đẩy đa dạng hóa nhà cung cấp, ký kết các thỏa thuận lớn với Amazon, Google, Microsoft và Broadcom để đảm bảo nguồn lực điện toán và năng lượng cho tương lai. Kế hoạch IPO dự kiến diễn ra từ tháng 10/2026 đến nửa đầu năm 2027. Sự kiện này được coi là một cuộc trưng cầu dân ý về toàn bộ logic định giá của ngành AI trong ba năm qua. Nó sẽ kiểm chứng liệu mô hình tài chính "định giá - điện toán - tái định giá" có bền vững hay không. Kết quả IPO của Anthropic có thể là điểm bùng phát xác nhận hoặc bác bỏ "bong bóng" AI mà một số nhà đầu tư đang cảnh báo, đưa ra mức định giá thực tế và khắc nghiệt nhất từ thị trường công khai.

链捕手05/13 02:47

9000 tỷ USD của Anthropic được tạo ra như thế nào?

链捕手05/13 02:47

Ilya ra tòa trả thù, chứng minh Altman nói dối, nắm trong tay 70 tỷ nói 'Tôi không muốn OpenAI bị hủy hoại'

Cựu nhà khoa học trưởng của OpenAI, Ilya Sutskever, đã ra làm chứng tại phiên tòa xét xử vụ kiện của Elon Musk, tiết lộ những thông tin gây chấn động. Anh xác nhận đã thu thập tài liệu dài 52 trang ghi lại thói quen nói dối và thao túng thông tin của Sam Altman, cùng với việc chia rẽ nội bộ lãnh đạo. Ilya cho biết động cơ của việc bỏ phiếu sa thải Altman vào tháng 11/2023 là lo ngại hành vi này gây nguy hiểm cho sứ mệnh phát triển AGI an toàn. Trên bục chứng, Ilya tiết lộ cổ phần của mình tại OpenAI trị giá 7 tỷ USD, cho thấy sự giàu có khổng lồ của các cựu thành viên từng tuyên bố phi lợi nhuận. Anh giải thích việc ký đơn đưa Altman trở lại là một nước đi tuyệt vọng để cứu công ty khỏi nguy cơ sụp đổ và bị Microsoft thôn tính. Ilya bày tỏ: "Tôi đã dành cả cuộc đời cho OpenAI. Tôi chỉ quan tâm đến nó. Tôi không muốn nó bị hủy hoại." Phiên tòa cũng làm sáng tỏ một số chi tiết quan trọng khác: các cuộc thảo luận hợp nhất với Anthropic sau khi Altman bị sa thải, áp lực thương mại hóa từ CEO Microsoft Satya Nadella, và bức tranh toàn cảnh về "giang hồ OpenAI" - những cựu nhân viên thành lập các công ty AI tỷ đô như Safe Superintelligence, Anthropic, và Perplexity. Lời khai của Ilya cung cấp bằng chứng mạnh mẽ cho cáo buộc của Musk về việc OpenAI đã chệch hướng khỏi sứ mệnh phi lợi nhuận ban đầu. Altman dự kiến sẽ ra hầu tòa vào thứ Ba. Kết quả vụ án có thể quyết định tương lai của OpenAI, với nguy cơ tái cơ cấu công ty trị giá 8500 tỷ USD. Bản tóm lược kết thúc vào thứ Năm tới, có khả năng định hình lại cuộc tranh luận về đạo đức và quyền lực trong lĩnh vực AI.

marsbit05/13 00:26

Ilya ra tòa trả thù, chứng minh Altman nói dối, nắm trong tay 70 tỷ nói 'Tôi không muốn OpenAI bị hủy hoại'

marsbit05/13 00:26

Cerebras IPO: Định giá 48,8 tỷ USD, “Kẻ thách thức Nvidia” là bong bóng hay vị vua mới?

Cerebras (CBRS) chuẩn bị IPO với định giá 48,8 tỷ USD, tăng gấp đôi so với ba tháng trước, là đợt IPO lớn nhất năm 2026. Công ty được ca ngợi là "đối thủ của Nvidia" với chip cấp wafer (WSE-3) cho hiệu suất suy luận (inference) vượt trội và hợp đồng hàng chục tỷ USD với OpenAI. Tuy nhiên, bản cáo bạch S-1 tiết lộ ba nghịch lý chính: 1. Lợi nhuận 237,8 triệu USD năm 2025 chủ yếu đến từ điều chỉnh kế toán một lần. Nếu loại trừ khoản này, công ty thực tế lỗ 75,7 triệu USD. 2. Mặc dù giảm phụ thuộc vào G42, 86% doanh thu năm 2025 vẫn đến từ hai thực thể có liên quan ở UAE (MBZUAI 62%, G42 24%). Hợp đồng với OpenAI đi kèm các điều khoản cho vay, quyền mua cổ phiếu và tính độc quyền, tạo ra cấu trúc phức tạp. 3. Cerebras thực sự chỉ dẫn đầu trong thị trường suy luận chuyên biệt, chứ không phải là đối thủ toàn diện thay thế hệ sinh thái đào tạo mô hình (training) và CUDA của Nvidia. Định giá 48,8 tỷ USD tương ứng hệ số P/S rất cao là 95 lần trên doanh thu 510 triệu USD. Bài viết nhận định IPO này có thể tăng mạnh ngày đầu nhờ cơn sốt vốn đầu tư vào hạ tầng AI. Tuy nhiên, giá trị dài hạn phụ thuộc vào việc công ty có thực hiện được hợp đồng với OpenAI, duy trì lợi thế công nghệ trước các gã khổng lồ như Nvidia, và giảm được rủi ro tập trung khách hàng cùng rủi ro địa chính trị hay không. Đây là một khoản đầu tư có tỷ lệ thưởng cao nhưng cũng đầy rủi ro và bất định.

marsbit05/12 09:20

Cerebras IPO: Định giá 48,8 tỷ USD, “Kẻ thách thức Nvidia” là bong bóng hay vị vua mới?

marsbit05/12 09:20

600 người, 6,6 tỷ USD: Cuộc 'tháo chạy' lớn đầu tiên trong kỷ nguyên mô hình lớn

Trong lịch sử làm giàu ở Thung lũng Silicon, OpenAI đã tạo ra một đợt "thoái vốn lớn" chưa từng có trước khi IPO. Theo Wall Street Journal, vào tháng 10/2025, hơn 600 nhân viên hiện tại và cũ của OpenAI đã bán cổ phần thông qua thị trường thứ cấp, tổng giá trị lên tới 66 tỷ USD. Khoảng 75 người bán tối đa hạn mức 30 triệu USD mỗi người, 525 người còn lại trung bình thu về 8,3 triệu USD. Đây được coi là một "IPO bóng", vượt quy mô của bất kỳ đợt IPO chính thức nào tại Mỹ năm 2024. Giao dịch này là công cụ giữ chân nhân viên mạnh mẽ của OpenAI trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt về nhân tài AI, khi các đối thủ như Meta sẵn sàng đưa ra các gói thù lao khổng lồ. Tuy nhiên, nó cũng tạo ra nghịch lý: nhiều nhân viên đạt được tự do tài chính sớm có thể rời đi, trong khi những người không bán lại đối mặt với rủi ro biến động tài chính của công ty. Tương phản với OpenAI, Anthropic - phòng thí nghiệm AI đối thủ - chứng kiến nhân viên không muốn bán cổ phần trong một đợt chuyển nhượng tương tự, phản ánh niềm tin khác biệt vào tương lai công ty. Bài viết cũng chỉ ra sự tương phản về mặt tài chính: Mặc dù doanh thu hàng năm của OpenAI năm 2025 vượt 20 tỷ USD, công ty vẫn thua lỗ nặng (dự kiến 14 tỷ USD năm 2026) và có thể chưa có dòng tiền dương cho đến năm 2030, đồng thời phải chịu điều khoản chia sẻ doanh thu lâu dài với Microsoft. Trong khi đó, Anthropic cho thấy tốc độ tăng trưởng doanh thu ấn tượng và kỳ vọng sinh lời vào năm 2028. Câu chuyện của OpenAI giờ đây không chỉ là cuộc chiến công nghệ, mà là cuộc chiến vốn và một thử nghiệm về bản chất con người trong thời đại AI, nơi sự tham lam và nỗi sợ hãi được tính toán ngay bên cạnh những thuật toán tinh vi nhất.

marsbit05/12 07:51

600 người, 6,6 tỷ USD: Cuộc 'tháo chạy' lớn đầu tiên trong kỷ nguyên mô hình lớn

marsbit05/12 07:51

Báo cáo tài chính vượt kỳ vọng, huy động 2,22 tỷ USD phát triển blockchain, Circle có thoát khỏi logic định giá "cổ phiếu lãi suất" không?

Circle công bố kết quả tài chính Quý 1/2026: doanh thu 694 triệu USD thấp hơn dự kiến, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt 0,21 USD vượt kỳ vọng. Lượng USDC lưu hành đạt 770 tỷ USD, khối lượng giao dịch trên chuỗi tăng 263% lên 21,5 nghìn tỷ USD. Đồng thời, Circle hoàn thành vòng gọi vốn bán trước token cho blockchain Arc với định giá 3 tỷ USD, huy động 222 triệu USD do a16z dẫn đầu. Công ty cũng ra mắt bộ công cụ Agent Stack, cho phép các tác nhân AI tự động nắm giữ USDC và thực hiện thanh toán. CRCL tăng 16% lên 131,76 USD trong ngày, nâng tổng mức tăng từ đầu năm lên 66%. Các động thái này cho thấy Circle đang cố gắng chuyển đổi từ mô hình định giá phụ thuộc vào thu nhập từ lãi suất USDC sang trở thành một công ty nền tảng cơ sở hạ tầng rộng hơn, với các câu chuyện tăng trưởng mới từ Arc và nền kinh tế tác nhân AI.

marsbit05/12 03:12

Báo cáo tài chính vượt kỳ vọng, huy động 2,22 tỷ USD phát triển blockchain, Circle có thoát khỏi logic định giá "cổ phiếu lãi suất" không?

marsbit05/12 03:12

Vương Xuyên Thung lũng Silicon: Làm sao không lo lắng khi lão Vương nhà bên đầu tư cổ phiếu lưu trữ kiếm được gấp 30 lần?

Tác giả Vương Xuyên từ Thung lũng Silicon chia sẻ về sự lo lắng khi chứng kiến cổ phiếu ngành bán dẫn, đặc biệt là lưu trữ (như SNDK tăng 38 lần), tăng vọt. Ông cho rằng để giảm lo âu, cần chuyển quyền kiểm soát từ vùng hạch hạnh nhân (amygdala) sang vỏ não trước trán (prefrontal cortex) bằng cách viết ra và phân tích nguyên nhân chi tiết. Bài viết phân tích nguyên nhân đằng sau đà tăng này, bắt nguồn từ làn sóng định giá cao cho các startup AI dù họ thua lỗ nặng. Lấy công ty Anthropic (Anth) làm ví dụ: dù doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) được báo cáo cao, công ty vẫn thua lỗ hàng tháng hàng tỷ USD và phải liên tục huy động vốn (đã gọi 723 tỷ USD, tổng doanh thu chỉ 108 tỷ USD). Dù vậy, định giá của Anth vẫn được đẩy lên rất cao (có thông tin lên tới 1.200 tỷ USD), thậm chí ngang ngửa hoặc vượt cả tập đoàn Berkshire Hathaway của Buffett - vốn có nền tảng tài chính vững chắc với lợi nhuận khổng lồ và lượng tiền mặt lớn. Tác giả chỉ ra rằng niềm tin vào sự tăng trưởng vĩnh viễn và định giá khổng lồ của các công ty AI non trẻ, đang thua lỗ là điều đáng kinh ngạc. Sự tăng vọt về chi tiêu vốn (capex) trong ngành AI, thúc đẩy bởi làn sóng định giá này, chính là mắt xích then chốt dẫn đến sự bùng nổ tiếp theo trong ngành sản xuất và lưu trữ bán dẫn.

marsbit05/11 11:29

Vương Xuyên Thung lũng Silicon: Làm sao không lo lắng khi lão Vương nhà bên đầu tư cổ phiếu lưu trữ kiếm được gấp 30 lần?

marsbit05/11 11:29

OpenAI Thực Hiện Cuộc "Tạo Của Lớn Nhất" Nội Bộ: 600 Người Gộp Lại Thoái Vốn 6,6 Tỷ USD, 75 Người Rút Tối Đa 30 Triệu

OpenAI, công ty đứng sau ChatGPT, đã tạo ra đợt “thoái vốn” nội bộ lớn nhất lịch sử thung lũng Silicon khi chưa lên sàn. Tháng 10/2023, hơn 600 nhân viên hiện tại và cựu nhân viên đã bán cổ phần, tổng cộng thu về 6,6 tỷ USD. 75 người trong số đó đã bán tối đa hạn mức 30 triệu USD/người, sau khi công ty nâng trần từ 10 triệu USD do nhu cầu đầu tư bên ngoài quá lớn. Giao dịch định giá OpenAI ở mức 500 tỷ USD. Chủ tịch kiêm đồng sáng lập Greg Brockman tiết lộ tại tòa án trong vụ kiện của Elon Musk rằng ông nắm giữ cổ phần OpenAI trị giá khoảng 300 tỷ USD. Nhân viên OpenAI nắm giữ tổng cộng khoảng 26% cổ phần công ty. Vào tháng 3/2024, OpenAI huy động thành công 122 tỷ USD ở định giá 852 tỷ USD. Công ty được cho là đang nhắm tới mục tiêu IPO vào cuối năm 2026 với định giá có thể lên tới 1.000 tỷ USD.

链捕手05/11 10:45

OpenAI Thực Hiện Cuộc "Tạo Của Lớn Nhất" Nội Bộ: 600 Người Gộp Lại Thoái Vốn 6,6 Tỷ USD, 75 Người Rút Tối Đa 30 Triệu