Người mua ETH cuối cùng, còn có thể chịu đựng được bao lâu?
Thị trường tiền điện tử đang suy thoái, với ETH giảm xuống khoảng 1.500 USD. Bitmine, công ty mua ETH mạnh mẽ nhất và kiên định nhất thị trường hiện nay, đang phải đối mặt với khoản lỗ thả nổi hàng trăm tỷ USD với mức giá mua vào trung bình ~3.500 USD. Dù vậy, họ vẫn tiếp tục mua vào và đã nắm giữ khoảng 5,66 triệu ETH, đạt hơn 90% mục tiêu sở hữu 5% tổng nguồn cung ETH vào cuối năm 2026.
Để tài trợ cho việc mua hàng, Bitmine vừa phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn với cổ tức 9,5%/năm, huy động được 274 triệu USD. Lợi thế của Bitmine so với các công ty tương tự nắm giữ BTC là có thể dựa vào thu nhập từ staking ETH (~2,3-2,96 tỷ USD/năm) để chi trả cổ tức, thay vì phải bán tài sản. Tuy nhiên, nếu quy mô phát hành cổ phiếu ưu đãi mở rộng, lợi suất staking chỉ 3-4% sẽ không đủ trang trải cổ tức 9,5%, và việc ETH tăng giá là cần thiết để duy trì mô hình.
Câu hỏi then chốt là: Khi Bitmine đạt mục tiêu 5% và dừng mua vào, ai sẽ là lực lượng mua mới hỗ trợ giá ETH? Quỹ ETF ETH đang có dòng tiền ròng rút ra, một số tổ chức lớn như Goldman Sachs và Quỹ tài trợ Harvard đã giảm mạnh hoặc thoái vốn. Các yếu tố tiềm năng khác như quy định stablecoin hay token hóa RWA (tài sản trong thế giới thực) vẫn cần thời gian.
Tương lai giá ETH có thể diễn ra theo các kịch bản: Bi quan (giảm xuống 1.000 USD nếu Bitmine chậm lại), Cơ sở (dao động 1.500-2.000 USD), hoặc Lạc quan (phục hồi mạnh nhờ dòng tiền thụ động từ chỉ số Russell 1000 và cải thiện cơ bản). Cuối cùng, câu chuyện phụ thuộc vào việc liệu dòng tiền mới có xuất hiện để thay thế Bitmine với tư cách là người mua biên chính hay không.
链捕手06/11 14:33
