После того как на прошлой неделе Bitcoin (BTC) взлетел до 83 000 долларов, рынок столкнулся с более серьезным испытанием: сможет ли уровень 80 000 долларов стать реальной поддержкой. Маркет-мейкер Wintermute в своем последнем отчете по цифровым активам заявил, что это движение сопровождается предостережением: «...То, как цена пришла к этим уровням, говорит о том, что нужно быть осторожным, а не эйфоричным».
Почему сохраняется риск отката
Wintermute указал на индикаторы, которые, по его мнению, не соответствуют тому, что обычно подтверждает здоровый пробой. Движение сопровождалось ростом открытого интереса (OI) примерно на 10 миллиардов долларов и самым низким объемом спотовых торгов за два года — комбинацию, которую отчет назвал противоположностью условиям, обычно подтверждающим бычий тренд на спотовых рынках.
Компания также утверждает, что бычьи рынки обычно подтверждаются спросом на спотовом рынке, а не давлением, вызванным деривативами. В данном случае рост произошел в основном за счет активности на перпетуальных контрактах (перпетуалах), что было охарактеризовано как другой — и более рискованный — механизм.
Wintermute также предупредил, что покрытие коротких позиций — это не то же самое, что уверенная покупка. Компания добавила, что фандинг в основном остается шорт-позиционированным, что подразумевает возможность дальнейших динамик шорт-сквизов.
Тем не менее, компания опасается, что рынок может отдать достигнутые уровни, если спотовые покупатели не вступят в игру после ослабления сквиза. По ее формулировке, долгосрочная перспектива может быть более стабильной, но ближайший драйвер выглядит сомнительным — это означает, что откат может последовать быстро, если спотовый рынок не поддержит более высокие уровни.
80 000 долларов — ключевой уровень для Bitcoin
Несмотря на скептицизм в отношении краткосрочной структуры, Wintermute выделил несколько более долгосрочных факторов, которые считает более конструктивными.
Компания указала на приток средств в биткойн-биржевые фонды (ETF) в размере 623 миллионов долларов и отметила, что новый биткойн-ETF Morgan Stanley привлек 194 миллиона долларов за первый месяц, не испытав ни одного дня оттока средств.
В отчете также упоминается, что резервы на биржах остаются на минимумах за семь лет, что названо признаком того, что нарратив о накоплении все еще действует. Однако точка зрения Wintermute заключается в том, что бычий сценарий в настоящее время поддерживается скорее институциональной поддержкой и факторами предложения, чем широким органическим участием на спотовом рынке.
Wintermute также высказал техническое и импульсное предупреждение. Учитывая, что индекс относительной силы (RSI) Bitcoin вошел в зону перекупленности, компания предположила, что хотя движение к 85 000 долларов возможно, соотношение риска и доходности для покупок на этих уровнях не является привлекательным.
В отчет также добавлен макроэкономический слой риска. В нем говорится, что в настоящее время криптовалюты зависят от фондового рынка, и если данные по индексу потребительских цен (CPI) окажутся выше ожиданий или если переход Warsh создаст неопределенность, попутный ветер со стороны фондового рынка может прекратиться.
В таком сценарии, по мнению компании, удержание Bitcoin выше 80 000 долларов в условиях макроэкономического шока станет более четким подтверждением того, что это движение является чем-то большим, чем просто сквиз, вызванный использованием кредитного плеча.
На момент написания статьи, по данным CoinGecko, Bitcoin пытается консолидироваться чуть выше уровня 80 800 долларов, сохраняя прирост в 14% за последний месяц, несмотря на откат от 83 000 долларов.
Featured image created with OpenArt, chart from TradingView.com
