Bitcoin [BTC] находится в медвежьем тренде с октября 2025 года. С момента своего исторического максимума в $126 тысяч BTC потерял 46% своей стоимости менее чем за шесть месяцев. То, что это медвежий рынок, уже не вызывает сомнений.
Однако предметом споров была фаза распределения. Криптоаналитик Аксель Адлер-младший недавно выяснил, что крупные и средние инвесторы по-прежнему владеют около 68% предложения BTC.
Просадка краткосрочных держателей была значительной, и любой отскок цены, вероятно, столкнется с агрессивной фиксацией прибыли и выходом в безубыток. Это уже произошло один раз при отскоке от сопротивления в $76 тысяч.
Перебалансировка владения Bitcoin еще не началась
Группы, балансы которых варьировались от 100 до 10 тысяч BTC, были классифицированы по размеру. Их доля в запасах составила 68%, в то время как мелкие участники, владеющие 10 BTC или меньше, имели лишь 17% предложения.
Для запуска структурных изменений необходимо распределение со стороны крупных и средних инвесторов и перебалансировка владения Bitcoin среди групп нижнего уровня. Это указало бы на более широкое распределение и режим капитуляции.
Другим фактором, указывающим на более глубокий сброс, был показатель UTXO Profit Count Percent. Этот показатель измеряет количество отдельных непотраченных выходов транзакций (UTXO), которые сегодня стоят больше, чем в момент их последнего перемещения.
30-дневное и 365-дневное скользящие средние этого показателя составили 69,1% и 87,5% соответственно. Это подчеркивает слабость, но не полный сброс рынка. Для контекста, скользящее среднее за 1 год в предыдущем цикле достигло 55,7%.
В мае 2019 года годовое среднее значение показателя снизилось до 63,8%, что было довольно далеко от 87,5%. Сейчас на рынке наблюдается стресс. И, по стандартам 365-дневного скользящего среднего, может быть место для полного структурного сброса.
Когда можно ожидать дно рынка?
Основатель и CEO платформы крипто-аналитики Жоао Ведсон использовал продолжительность бычьих рынков после халвинга и исторические минимумы, чтобы оценить дно текущего цикла.
На графике видно, что дно может наступить через 912-922 дня после последнего халвинга. Это относит предполагаемое дно цикла к концу сентября - началу октября 2026 года.
Итоговый вывод
- Крупные и средние инвесторы владеют 68% предложения Bitcoin, что означает, что более широкая капитуляция может произойти в ближайшие шесть месяцев.
- Основываясь на предыдущих циклах, дно текущего медвежьего рынка может наступить примерно в октябре 2026 года.
