Ключевые выводы
RMJDT — это стейблкоин, привязанный к ринггиту, предлагаемый для платежей и трансграничной торговли.
Его казначейская и валидаторская структура разработана так, чтобы ончейн-расчеты функционировали как надежная инфраструктура.
По всей Азии стейблкоины подпадают под правила лицензирования, резервов и выкупа.
Токенизированные активы увеличивают спрос на токенизированные расчеты в местных валютах, а не только в долларах США.
RMJDT позиционируется как токен, привязанный к ринггиту, связанный с кронпринцем Джохора. Он был запущен его компанией Bullish Aim и выпущен в сети Zetrix, которая связана с национальной блокчейн-инфраструктурой Малайзии.
Токен предназначен для платежей и расчетов по трансграничным торговым сделкам, при этом проект анонсировал создание казначейства на сумму 500 миллионов малайзийских ринггитов (121 миллион долларов) в токенах Zetrix для поддержки повседневных операций сети.
По всей Азии происходит более широкий переход к регулируемым токенизированным деньгам, включая стейблкоины с более четкими правилами резервирования и выкупа, а также ончейн-системы расчетов, созданные для торговли и токенизированных активов. RMJDT является одним из примеров этой тенденции.
Что такое RMJDT?
RMJDT рекламируется как простой продукт — стейблкоин, привязанный к ринггиту, выпущенный в блокчейне Zetrix компанией Bullish Aim, которую возглавляет и которой владеет регент Джохора Тунку Исмаил Ибни Султан Ибрагим.
Токен предназначен для повседневных платежей и трансграничной торговли. Он также призван сделать ринггит более удобным для использования в мире, где все больше коммерции происходит онлайн и через границы.
Отличительной чертой RMJDT, как утверждается, является его структура. Согласно раскрытиям проекта и отчетности, ожидается, что RMJDT будет обеспечен наличными ринггитами и краткосрочными государственными облигациями Малайзии — консервативной моделью резервирования, которую регуляторы и крупные финансовые институты обычно предпочитают, потому что ее проще объяснить и, теоретически, проще выкупить.
Вторая часть картины — это новая Казначейская компания цифровых активов (DATCO), капитализированная на 500 миллионов ринггитов в токенах Zetrix, с планами увеличить эту сумму до 1 миллиарда ринггитов.
Проект утверждает, что этот пул предназначен для помощи в стабилизации транзакционных издержек и поддержки сети путем стейкинга токенов, связанных с до 10% нод-валидаторов.
Проще говоря, цель состоит в том, чтобы использование RMJDT напоминало характеристики надежной платежной системы и меньше походило на нечто, меняющее свой характер каждый раз, когда рынок криптовалут становится нестабильным.
Знаете ли вы? Bank Negara Malaysia уже сотрудничал с Innovation Hub Банка международных расчетов (BIS) по Project Dunbar, в рамках которого были созданы прототипы для трансграничных расчетов с использованием множественных цифровых валют центральных банков (CBDC) с Австралией, Сингапуром и Южной Африкой.
Почему именно сейчас для ринггитового стейблкоина: Токенизированным активам нужны токенизированные расчеты
Стейблкоин в ринггитах приобретает больше смысла, если посмотреть на то, что Малайзия пытается построить дальше.
Bank Negara Malaysia закладывает основу для токенизации активов в регулируемом финансовом секторе. RMJDT вписывается в этот поэтапный подход, который начинается с familiar инструментов, таких как депозиты, кредиты и облигации, и aims вывести токенизированные продукты на регулируемые рынки к 2027 году, если дорожная карта останется в силе.
Однако в почти каждом пилотном проекте по токенизации возникает повторяющаяся проблема. Трудно масштабировать токенизированные активы, если денежная часть сделки все еще должна покидать цепочку.
Эмитенты могут разместить облигацию, пай фонда или инвойс в ончейне, но если расчеты постоянно возвращаются к банковским переводам, обещание мгновенного расчета разбивается о интеграционные работы, время отсечек и сверку данных.
Вот почему региональные проекты, такие как сингапурский Project Guardian, постоянно возвращаются к одному и тому же пункту. Выбор расчетного актива, будь то стейблкоины, токенизированные депозиты или другие формы регулируемых ончейн-денег, может определить, взлетят ли вообще токенизированные рынки.
В этом смысле RMJDT представляет собой тестирование Малайзией того, как выглядят ончейн-расчеты в ринггитах, и наметку того, что она может токенизировать следующей.
Лицензирование эмитента, а не токена
Регуляторы в Азии все чаще решают, кому разрешено выпускать стейблкоины и на каких условиях резервирования, выкупа и в каких надзорных рамках.
Гонконг дает четкий пример. Согласно Постановлению о стейблкоинах (Stablecoins Ordinance), выпуск стейблкоинов, обеспеченных фиатом, стал регулируемым видом деятельности с 1 августа 2025 года, и эмитенты обязаны получить лицензию HKMA. HKMA также создала публичный реестр лицензированных эмитентов. Ожидается, что первые лицензии будут выданы только первоначальной партией позже, при этом власти предупредили рынок не действовать впереди регуляторного процесса.
Сингапур принимает аналогичный подход, основанный на фундаментальных принципах, но он рассматривает стейблкоины как часть более широкой токенизированной системы. Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) готовит законодательство о стейблкоинах, которое подчеркивает надежность резервов и гарантированный выкуп, одновременно проводя пилотные проекты с токенизированными векселями MAS и эксперименты по расчетам, которые сочетают обязательства банков, регулируемые стейблкоины и инициативы по оптовым цифровым валютам центрального банка (CBDC).
Подход Японии направляет инструменты, подобные стейблкоинам, через регулируемые структуры, такие как стейблкоины на основе трастовых долей (trust beneficiary interest stablecoins), с привязкой выпуска и выкупа к трастовым банкам и трастовым компаниям и subject to уведомлению надзорных органов. Он также рассматривает обращение определенных стейблкоинов как часть регулируемых услуг по электронным платежным инструментам.
Знаете ли вы? Таиланд и Малайзия связали свои системы мгновенных платежей, PromptPay и DuitNow, через официальное трансграничное платежное соединение.
Регуляторный фон Малайзии
Деятельность с цифровыми активами уже находится в рамках определенной структуры, курируемой Комиссией по ценным бумагам (Securities Commission, SC). Руководящие принципы SC по цифровым активам устанавливают требования для регулируемых участников в таких областях, как биржи и хранение, а SC также управляет специальным центром цифровых активов, который направляет операторов по пути признанного рыночного оператора и процессу регистрации кастодианов.
Bank Negara Malaysia также выдвинул токенизацию в приоритеты через официальный дискуссионный документ по токенизации активов и поэтапную дорожную карту, действующую с 2025 по 2027 год. Основное внимание уделяется тестированию реальных вариантов использования в финансовом секторе до любого масштабного развертывания.
На этом фоне RMJDT, по-видимому, позиционируется как часть более широкого подхода к регулируемому экспериментированию.
Знаете ли вы? Малайзия является крупнейшим в мире рынком сукук, представляя около одной трети мировых сукук в обращении. Сукук — это исламские финансовые сертификаты, подобные облигациям, структурированные для предоставления доходности без начисления процентов и обеспеченные базовыми активами или денежными потоками.
Риски и открытые вопросы
Резервы и выкуп
Первый вопрос — негламурный, который определяет, имеет ли что-либо еще значение: как RMJDT на практике обращается с резервами и выкупом.
Публичные заявления опираются на рамки регулируемого песочницы и модель резервирования, призванную казаться консервативной, но рынок все равно будет стремиться к ясности в отношении основополагающих моментов, таких как частота раскрытия информации, кто проверяет обеспечение и как функционируют операции в случае всплеска выкупа.
Управление и нейтральность
RMJDT запускается вместе с казначейским механизмом, который явно предназначен для поддержки сетевой экономики и стейкинга токенов для поддержки значительной доли мощностей валидаторов.
Это можно представить как стабильность, но это также поднимает четкий вопрос о том, где проходит грань между поддержкой инфраструктуры и влиянием на саму систему.
Внедрение
Расчеты по трансграничной торговле звучат убедительно в пресс-релизе, но в конечном итоге зависят от интеграции: кто держит RMJDT, кто предоставляет ликвидность, как работает конвертация валюты и хотят ли контрагенты фактически иметь экспозицию в ринггитах в ончейне, а не придерживаться долларов США.
Собственная дорожная карта токенизации Малайзии ясно дает понять, что это предполагается как поэтапное путешествие с пилотными проектами и обратной связью, а не нечто, что произойдет в одночасье.
Регуляторные препятствия
Наконец, RMJDT появляется в регионе, где регуляторы ужесточают надзор за выпуском стейблкоинов.
Режим Гонконга теперь действует и делает сильный акцент на лицензировании и прозрачности. Это служит напоминанием о том, как мейнстримные стейблкоины все чаще выглядят в Азии: контролируемые эмитенты, четкие правила и низкая терпимость к расплывчатым обещаниям.
Что раскрывает «королевский стейблкоин»
Итак, что можно узнать?
Во-первых, это еще один признак того, что стейблкоины в местной валюте рассматриваются как инфраструктура. Послание вокруг RMJDT сосредоточено на расчетах по торговым сделкам и платежам, и проект поставляется в комплекте с казначейской структурой, предназначенной для поддержания сети usable и предсказуемой.
Во-вторых, это подчеркивает последовательность, emerging по всей Азии: токенизированные активы, как правило, идут первыми в политической дискуссии, а токенизированные расчеты следуют за ними. Центральный банк Малайзии явно проводит многолетнюю дорожную карту токенизации для финансового сектора, и расчетный токен в ринггитах естественным образом вписывается в это направление движения.
В-третьих, это показывает, как регион проводит границу между крипто и деньгами. Гонконг перевел выпуск стейблкоинов в режим лицензирования, Сингапур сочетает правила для стейблкоинов с испытаниями токенизированных векселей, а framework Японии направляет инструменты в стиле стейблкоинов через регулируемые структуры эмитентов. RMJDT вписывается в эту же среду, где доверие, резервы, выкуп и управление имеют значение по крайней мере так же, как и технология.
RMJDT показывает, как сместился разговор в Азии. Стейблкоины приближаются к тем же стандартам, что и другие платежные инструменты, а токенизация все чаще рассматривается как рыночная инфраструктура.
Когда появляется токен, привязанный к ринггиту, с моделью резервирования, построенной вокруг наличных средств и государственных ценных бумаг, и казначейством, предназначенным для бесперебойной работы системы, это suggests, что регион может отдавать приоритет регулируемым ончейн-расчетам для токенизированных активов.
