Автор: VanEck
Компиляция: Felix, PANews
Вступление в 2026 год: Более четкие фискальные и монетарные сигналы поддерживают более активные аппетиты к риску. Привлекательные инвестиционные возможности откроются в таких областях, как искусственный интеллект, частный кредит, золото, Индия и криптовалюты.
Ключевые моменты:
- Значительная коррекция акций, связанных с ИИ, в конце 2025 года перезагрузила оценки, сделав инвестиционные возможности в сфере ИИ и связанные с ним темы более привлекательными.
- Золото продолжает возрождаться в качестве глобального денежного актива, а коррекция предоставляет более выгодные возможности для входа.
- После сложного 2025 года бизнес-развития (BDCs) в настоящее время предлагают более привлекательную доходность и оценки.
- Индия остается рынком с высоким потенциалом роста для инвестиций, в то время как криптовалюты сохраняют долгосрочный бычий настрой, но краткосрочные сигналы сложны.
По мере вступления в 2026 год рынки находятся в редкой обстановке: ясности. Хотя избирательность по-прежнему crucial, такая определенность в отношении направлений фискальной и монетарной политики, а также основных инвестиционных тем, поддерживает стратегию более активного принятия риска.
После резкой коррекции некоторых акций, связанных с ИИ, в конце прошлого года, сделки с ИИ сейчас выглядят более привлекательно, чем на «удушающих» максимумах октября. Примечательно, что эта коррекция произошла на фоне сохраняющегося высокого потенциального спроса на вычислительные мощности, токены и повышение производительности.
Связанные темы, такие как ядерная энергия, привязанная к спросу на электроэнергию, driven by AI, также испытали значительную корректировку цен. Эта корректировка улучшила профиль риск/доходность для инвесторов со среднесрочным и долгосрочным горизонтом.
Меньше неожиданностей в будущей фискальной и монетарной политике
Одним из наиболее важных событий для рынков стало постепенное улучшение фискальной ситуации в США. Хотя дефицит остается высоким, его доля в ВВП снизилась с исторических максимумов времен пандемии. Эта фискальная стабильность помогает заякорить долгосрочные процентные ставки и снижает риски экстремальных событий (tail risks).
В отношении процентных ставок министр финансов США Скотт Бессент охарактеризовал текущие уровни как «нормальные», что весьма показательно. Рынкам не следует ожидать агрессивных или дестабилизирующих краткосрочных снижений ставок в 2026 году. Вместо этого перспективы указывают на стабильность политики, умеренные корректировки и меньше потрясений. Это также одна из причин большей ясности на рынках.
Акции ядерной энергетики испытали коррекцию в четвертом квартале:

Источник: Bloomberg. Данные по состоянию на 31 декабря 2025 года
Компании по развитию бизнеса (BDCs) снова в фокусе
Компании по развитию бизнеса (BDCs) пережили трудный 2025 год, но эта корректировка создала возможности. Поскольку доходность остается привлекательной, а кредитные опасения в значительной степени учтены рынком, BDCs в настоящее время выглядят более привлекательно, чем год назад.
То же самое относится и к управляющим ими компаниям (таким как Ares), чьи оценки стали более разумными по сравнению с их долгосрочной прибыльностью и прошлыми результатами.
Золото как глобальный денежный актив
Благодаря спросу со стороны центральных банков и растущему отрыву мировой экономики от доминирования доллара, золото продолжает возрождаться в качестве ведущей глобальной валюты. Хотя с технической точки зрения цены на золото могут казаться перегретыми, VanEck считает эту коррекцию хорошей возможностью для наращивания позиций. Его структурные преимущества сохраняются.
Цены на золото выше уровня поддержки, спрос остается высоким:

Источник: Bloomberg. Данные по состоянию на 31 декабря 2025 года
Инвестиционные возможности в Индии и криптовалютах
Помимо рынка США, Индия остается极具 перспективным рынком для долгосрочных инвестиций благодаря своим структурным реформам и сохраняющимся импульсам роста.
В сфере криптовалют традиционный четырехлетний цикл Биткойна был нарушен в 2025 году, что усложнило краткосрочные сигналы. Это расхождение поддерживает более осторожный краткосрочный прогноз на следующие 3-6 месяцев. Однако внутри VanEck нет единого мнения по этому поводу, Мэтью Сигел и Дэвид Шаслер придерживаются более позитивного взгляда на недавний цикл.
Читайте по теме: Отчет VanEck: Биткойн вступает в структурную перебалансировку, готовясь к росту в 2026 году







