После многодневного непрерывного снижения рынок встретил сильный рост.
21 июля в утренней сессии китайские акции продемонстрировали «V-образный разворот», после чего несколько индексов быстро пошли вверх. По итогам торгов индекс Sci-Tech Innovation 50 (STAR 50) резко вырос на 10.73%, установив максимальный однодневный прирост за последний год; три основных фондовых индекса показали рост: Shanghai Composite Index поднялся на 1.79%, Shenzhen Component Index – на 4.81%, а ChiNext Index – на 7.05%.
Объем сделок на трех биржах составил 2.97 трлн юаней, увеличившись на 256.1 млрд юаней по сравнению со вчерашним днем. Что касается отдельных акций, более 3100 бумаг выросли в цене, свыше 100 достигли лимита роста. В качестве пионеров отскока вся цепочка поставок полупроводниковой отрасли продемонстрировала взрывной рост, лидерами роста стали направления: оборудование, память, кремниевые пластины, HBM; секторы нефти и газа, банков, угля, мотоциклов оказались среди аутсайдеров.
Поддержанные ростом полупроводникового сектора, соответствующие тематические ETF показали стремительную динамику, внутридневной рост более чем на 10% зафиксирован у 73 продуктов. Среди них ETF на полупроводниковое оборудование для STAR Market от Penghua, ETF на полупроводники для STAR Market от ChinaAMC, ETF на полупроводниковое оборудование для STAR Market от Huatai-PineBridge и ETF на сводный индекс STAR Market от Eastmoney выросли более чем на 18%; ETF на чипы для STAR Market от GF Fund, Huaan Fund и Huabao Fund поднялись более чем на 15%.
Резонанс трех факторов
Сильный отскок китайского рынка акций сегодня обусловлен резонансом трех факторов.
Во-первых, несколько потоков капитала объявили о входе на рынок. С 19 июля на фоне увеличения позиций со стороны «государственной команды» и страховых компаний, до выкупа акций самими компаниями и самофинансирования паевыми и хедж-фондами, на уровне капитала стали часто появляться позитивные сигналы.
По анализу компании Genetown Fund, стабильный приток капитала на рынок эффективно поднял уверенность инвесторов: «В процессе предыдущего непрерывного значительного падения рынка оборонительные настроения инвесторов концентрированно высвободились, оценка китайских акций постепенно вернулась к разумному интервалу, в то время как основные крупные средства, своевременно входя на рынок, поддержали его ликвидность и одновременно заложили прочный фундамент для стабилизации рынка».
Данные Wind показывают, что в последние два торговых дня несколько широкориночных ETF значительно увеличили объемы. 20 июля чистый приток в широкориночные ETF в совокупности составил 59.061 млрд юаней. Среди них ETF на индекс STAR 50 от ChinaAMC, ETF на индекс CSI 300 от Huatai-PineBridge и ETF на индекс ChiNext от E Fund привлекли чистый приток в размере 13.7 млрд юаней, 12.52 млрд юаней и 9.4 млрд юаней соответственно. 21 июля торговля этими тремя широкориночными ETF по-прежнему оставалась активной, объемы сделок достигли 17.322 млрд юаней, 15.266 млрд юаней и 12.895 млрд юаней соответственно.
Во-вторых, политическая поддержка. 20 июля председатель Комиссии по ценным бумагам Китая У Цин провел встречу с инвесторами, четко заявив о «полной приверженности поддержанию стабильного функционирования рынка». По мнению Bosera Funds, после полной корректировки и снятия давления на оценку в предыдущий период в технологическом секторе, резонанс политических мер и капитала вызвал сегодняшний концентрированный отскок в секторах технологического роста.
В-третьих, стабилизация и отскок на зарубежных рынках создали благоприятную внешнюю среду для текущего восстановления китайского рынка акций. Genetown Fund отмечает, что глобальные рынки акций ранее прошли процесс быстрого снижения левериджа и достаточной коррекции, индексы во многих странах глубоко скорректировались по оценке, что создало объективную основу для стабилизации и отскока.
Зарубежные рынки во главе с южнокорейским фондовым рынком первыми начали восстановление. После падения более чем на 30% по сравнению с историческим максимумом и значительного очищения от рисков, сегодня южнокорейский рынок встретил остановку падения и разворот: индекс KOSPI значительно отскочил на 3.56%, ведущий рост показали ключевые технологические компании.
Genetown Fund заявляет, что на фоне коллективного восстановления глобального технологического сектора, синхронный отскок технологического сектора китайского рынка акций получил мощную поддержку.
Самый панический этап, скорее всего, уже позади
Что касается того, вышел ли технологический сектор из тени, аналитики дали оценку с краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективы.
«После быстрой коррекции в предыдущий период переполненность технологического сектора значительно уменьшилась», – считает Bosera Funds. После многодневного непрерывного снижения маржинального баланса процесс очищения от заемных средств близок к завершению. Заявления о наращивании позиций со стороны государственных предприятий и страховых компаний высвободили четкий сигнал о притоке долгосрочного капитала, создав поддержку для дна оценки технологического сектора.
Genetown Fund указывает, что текущий рынок все еще находится на завершающей стадии очищения от левериджа и эмоционального затишья на дне. По мере непрерывного притока капитала для размещения и значительного очищения от панических позиций, в дальнейшем можно обратить внимание на относительно хорошие инвестиционные возможности при краткосрочном отскоке после перепроданности.
«В краткосрочной перспективе активное высвобождение политических сигналов в определенной степени смягчило удар по ликвидности рынка и панические настроения, концентрированное сокращение заемных средств относительно стабилизировалось, но рынку все еще нужно время для поиска дна, волатильность технологического сектора после однодневного сверхроста индекса все еще остается высокой, в дальнейшем требуется снижение волатильности рынка». China Europe Fund рекомендует обратить внимание на устойчивость увеличения позиций «государственной командой», темпы восстановления маржинального и количественного капитала, а также проверку результатов в период плотной публикации полугодовых отчетов.
«После этого отскока от перепроданности, для начала новой волны роста в среднесрочной перспективе все еще нужно ждать новых мощных отраслевых катализаторов. Отчетность за второй квартал зарубежных облачных провайдеров в конце июля станет ключевым моментом для проверки рентабельности капитальных затрат», – анализирует Genetown Fund. В среднесрочной перспективе, для понимания дифференциации внутри цепочки поставок ИИ, нужно смотреть, смогут ли отдельные направления в дальнейшем поддерживать рост доли спроса и продолжение узких мест в предложении. Для звеньев, где узкие места в предложении могут ослабнуть, центральная линия оценки может столкнуться со снижением, инвестиции в ИИ-технологии по-прежнему должны быть сосредоточены на ключевых звеньях с напряженным балансом спроса и предложения.
По мнению Bosera Funds, тенденции развития отрасли, такие как расширение спроса на вычислительные мощности для ИИ и импортозамещение в полупроводниковой отрасли, не изменились из-за краткосрочной коррекции. Устойчивость роста технологических лидеров уже получила первоначальное подтверждение в полугодовой отчетности. Краткосрочный рынок все еще может демонстрировать волатильность, но самый панический этап для технологического сектора, скорее всего, уже позади. В дальнейшем, по мере непрерывного появления отраслевых катализаторов, направления технологического роста по-прежнему обладают долгосрочной инвестиционной ценностью.
Данный материал предоставлен «Caijing New Media», автор: Цзян Цзиньли, редактор: Цзян Шичжоу
