Автор: Eric, Foresight News
Оригинальное название: Самая шортируемая акция на Уолл-стрит оказалась ведущей криптовалютной акцией
Колонка Alphaville Financial Times 24 февраля опубликовала статью под названием «Mirror mirror on the wall, what is the most shorted stock of them all?», которая содержит некоторые очень интересные данные.
В статье показано, что медианное значение коротких позиций в акциях, входящих в индекс S&P 500, выросло до 2,7%, достигнув одного из самых высоких уровней за последнее десятилетие. Среди всех компонентов индекса MicroStrategy занимает первое место с 14% коротких позиций от рыночной капитализации, а Coinbase занимает четвертое место с 11%. Это означает, что среди всех компаний с рыночной капитализацией более 250 миллиардов долларов MicroStrategy является самой непопулярной.
Статьи колонки Alphaville не отражают точку зрения Financial Times, их особенность — резкие и безжалостные формулировки. В то время, когда криптовалюты постепенно становятся мейнстримом, статьи о криптовалютах в колонке Alphaville по-прежнему неустанно критикуют их. Будь биткоин по 10 долларов или 100 000 долларов, они всегда считают криптовалюты бессмысленными.
2 февраля Крейг Кобен, бывший заместитель председателя глобальных рынков капитала Merrill Lynch и глава глобального рынка акционерного капитала, также опубликовал в колонке Alphaville статью, критикующую модель MicroStrategy.
Точка зрения Крейга Кобена не является радикальной, он также считает, что в краткосрочной перспективе MicroStrategy не подвержена риску «набега», и в настоящее время нет кризиса ликвидности. Однако он указал на некоторые ключевые проблемы, например, что модель накопления биткоинов не приносит денежного потока, поэтому необходимо постоянно привлекать финансирование, постоянно размывая права акционеров обыкновенных акций. Кроме того, стратегия MicroStrategy склонна к покупке на пике рыночных настроений, когда цена биткоина находится на высоком уровне, что является системной нерешаемой проблемой.
Что касается таких высоких коротких позиций по MicroStrategy, некоторые аналитики считают, что не все короткие позиции являются «голыми» продажами против MicroStrategy, часть из них может использоваться хедж-фондами для хеджирования спотовых позиций по биткоину. Но, тем не менее, это говорит о том, что тех, кто настроен медвежье по отношению к MicroStrategy, немало, по крайней мере, все считают, что если биткоин упадет, MicroStrategy не останется в стороне.
В статье Крейга Кобена он упомянул, что MicroStrategy называет пять выпущенных ею бессрочных привилегированных акций «цифровым кредитом». Это понятие «цифрового кредита» — концепция, которую Майкл Сэйлор постоянно подчеркивает с конца прошлого года.
В этой концепции первый уровень — «цифровой капитал» — это биткоин. Второй уровень — «цифровой кредит» — это различные бессрочные привилегированные акции, выпущенные MicroStrategy. Эти привилегированные акции сопровождаются высокой доходностью, и MicroStrategy ежегодно должна выплачивать держателям соответствующие проценты.
Третий уровень — «цифровая валюта», то есть валюта, включая стейблкоины, выпущенные на основе финансовых продуктов второго уровня и используемая для交易. Saturn на рисунке выше планирует выпустить стейблкоин USDat на основе STRC и казначейских облигаций США, этот проект также получил инвестиции от YZi Labs.
Если вы не понимаете эту логику, вы можете провести аналогию с США. США постоянно выпускают казначейские облигации, основываясь на своем влиянии, им нужно только выплачивать проценты до погашения, а по наступлению срока погашать старые долги новыми. Пока международное влияние США и статус доллара не ослабевают, эта игра может продолжаться бесконечно. Для MicroStrategy биткоин — это влияние США, цифровой кредит — это казначейские облигации, MicroStrategy также нужно брать новые займы для ежегодной выплаты процентов по привилегированным акциям, но пока цена биткоина в долгосрочной перспективе продолжает расти и способствует росту акций MicroStrategy, компания может постоянно выпускать новые акции, привлекать финансирование, снова покупать биткоины и выплачивать проценты, и так до бесконечности.
Майкл Сэйлор — человек, который твердо верит, что биткоин все изменит. По его мнению, бесконечный рост биткоина — это более надежная вещь, чем то, что США всегда будут побеждать, поэтому он более охотно выпускает валюту на основе актива, который «обречен» постоянно дорожать, так же как изначально доллар был привязан к золоту.
Стратегия MicroStrategy не нова, ей нужно только гарантировать наличие достаточных денежных средств для выплаты процентов, чтобы можно было постоянно привлекать финансирование для покупки биткоинов. Как и с казначейскими облигациями США, это игра, о которой все знают, что однажды она дойдет до конца, но невозможно определить, как долго она продлится. Текущие резервы MicroStrategy также достаточны, ее генеральный директор заявил, что только если биткоин будет оставаться ниже 8000 долларов в течение 4-5 лет подряд, MicroStrategy будет вынуждена продавать монеты.
Если это экстремальное условие действительно будет выполнено, исчезнет не только MicroStrategy, но и вся индустрия Web3.
Даже такой олдскульный банкир, как Крейг Кобен, должен признать, что у MicroStrategy не будет финансовых проблем в краткосрочной перспективе. Но для хедж-фондов MicroStrategy — это хороший инструмент для хеджирования падения биткоина; для трейдеров, играющих на понижение, в нисходящем цикле криптовалют Shorting системы, которая нормально функционирует только при росте биткоина, также вполне логично, по крайней мере, на данный момент нет особых причин для бычьих настроений в отношении MicroStrategy.
Сам факт того, что Майкл Сэйлор хочет использовать биткоин для создания новой валюты, также интересен. Для покупки биткоина используются доллары, для выплаты процентов также используются доллары, система, построенная из миллиардов долларов, конечной целью которой является уничтожение кирпичей, из которых построена система. Возможно, элита Уолл-стрит также посмеивается, в конце концов, им неинтересно изучать, сможет ли MicroStrategy действительно стать столетней компанией, их волнует только то, когда ваши акции вырастут или упадут.
Майкл Сэйлор верит, что биткоин обязательно будет постоянно обновлять рекорды, поэтому он является краеугольным камнем всего; держатели и пользователи доллара верят, что США обязательно будут процветать и дальше, поэтому молча соглашаются с постоянным повышением потолка госдолга. Оба верят, так кто же из них выше?
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Группа общения比推 TG:https://t.me/BitPushCommunity
Подписка比推 TG: https://t.me/bitpush
