# Сопутствующие статьи по теме Капитальные затраты

Новостной центр HTX предлагает последние статьи и углубленный анализ по "Капитальные затраты", охватывающие рыночные тренды, новости проектов, развитие технологий и политику регулирования в криптоиндустрии.

Meta тоже начинает продавать лопаты: Цукерберг — модели могут быть медленными, но на GPU надо зарабатывать

Мета, столкнувшись с трудностями в разработке собственных ИИ-моделей (таких как Gemini и внутренние агенты), рассматривает возможность запуска сервиса **Meta Compute** для сдачи в аренду избыточных вычислительных мощностей (GPU) внешним клиентам. Это позволит компании монетизировать свои значительные ресурсы (объём заказов на мощности в 2024 году достиг 10 ГВт). Планируется следовать модели Space X: предлагать краткосрочные контракты с высокой маржой. Кроме того, Meta может создать платформу для хостинга сторонних моделей (например, Claude от Anthropic), конкурируя с AWS и Google Cloud. Хотя разработка собственных моделей (Muse Spark, Watermelon) продолжается, «продажа лопат» в виде вычислительных ресурсов становится для компании важным запасным планом (Plan B) для генерации дохода, пока её ИИ-модели не выйдут в лидеры рынка.

marsbit07/06 01:20

Meta тоже начинает продавать лопаты: Цукерберг — модели могут быть медленными, но на GPU надо зарабатывать

marsbit07/06 01:20

Мнение: Пузырь ИИ лопается, и рисковые активы, такие как биткоин, пострадают первыми

Международный банк (BIS) предупреждает, что инфраструктурные инвестиции в ИИ в размере триллиона долларов к 2025-2026 годам, предпринимаемые крупнейшими технологическими компаниями, могут стать источником финансовых потрясений, если ожидаемая доходность не оправдается. Прекращение финансирования способно оказать давление на ликвидность рынка акций и кредитов, что, вероятно, затронет и такие рискованные активы, как биткойн. В краткосрочной перспективе биткойн, вероятно, будет вести себя как риск-актив и может столкнуться с продажами в случае общего ужесточения условий на рынке. Однако, если кризис приведет к более мягкой монетарной политике центральных банков, долгосрочные перспективы биткойна могут улучшиться. Статья отмечает, что интенсивная конкуренция в сфере ИИ, физические ограничения (чипы, электроэнергия) и сложные схемы финансирования создают уязвимости в финансовой системе. В итоге, хотя в долгосрочной перспективе биткойн может выиграть от реакции регуляторов, инвесторам, возможно, придется сначала пережить фазу рыночной коррекции.

marsbit06/30 04:39

Мнение: Пузырь ИИ лопается, и рисковые активы, такие как биткоин, пострадают первыми

marsbit06/30 04:39

Обвал капитализации «старых лошадей»: гибель системы оценки целого класса активов

**Крах оценки «старых» акций: смерть системы координат для целого класса активов** С 2014 по 2026 год стоимость ведущих китайских интернет-компаний (Alibaba, Tencent, Meituan, PDD) пережила глубокую переоценку, вернувшись к уровню многолетней давности, в то время как более молодые компании упали на 85–98%. Прежняя модель оценки («американский аналог со скидкой») рухнула под влиянием торговых войн, жёсткого регулирования и геополитических рисков, но проблема оказалась глубже. Аналогичный процесс затронул и американских технологических гигантов («Великолепную семёрку»). Такие компании, как Microsoft, столкнулись со сжатием прибылей, несмотря на сильные фундаментальные показатели. Причина — колоссальные капитальные затраты на инфраструктуру ИИ (Microsoft планирует $190 млрд в 2026 году), которые давят на свободный денежный поток, пока будущая доходность остаётся неясной. И в Китае, и в США устоявшиеся платформенные бизнес-модели с высокой маржинальностью под угрозой из-за сдвига парадигмы в сторону ИИ, что породило уничижительный термин для таких акций — «старые» (老登股). Историческая параллель — Япония после краха пузыря 1989 года. Тогда рынку потребовалось около 25 лет (до прихода Баффетта с новой логикой «низкая оценка + высокие дивиденды + реформы управления»), чтобы отказаться от старого нарратива («Япония будет доминировать») и выработать новую систему оценки активов. Китайский интернет сейчас находится в аналогичном вакууме: старая система координат мертва, новая ещё не создана. Потенциальными основами для неё могут стать: 1. **Успешная трансформация в провайдера инфраструктуры и услуг ИИ** (сопряжённая с огромными затратами и рисками для текущей прибыли). 2. **Акцент на возврате капитала акционерам** (масштабные выкупы акций и дивиденды), как в случае Баффетта в Японии. Текущая ситуация, вероятно, является лишь средней фазой этого длительного процесса переоценки, который может затянуться. Рынок ждёт нового убедительного ответа на вопрос: «Почему стоит покупать эти активы?».

marsbit06/26 09:09

Обвал капитализации «старых лошадей»: гибель системы оценки целого класса активов

marsbit06/26 09:09

Акции чипмейкеров стали лидерами падения на рынке США, искусственный интеллект и торговая активность двойно сдерживаются процентными ставками и доходностью?

Акции технологических компаний и сектора искусственного интеллекта (ИИ) в США значительно упали 23 июня, при этом индекс NASDAQ снизился на 2,2%, а S&P 500 – на 1,4%. Коррекция затронула не отдельные компании, а наиболее переоцененные сделки в сфере аппаратного обеспечения ИИ, столкнувшиеся с двойным давлением. С одной стороны, усилились ожидания повышения ставок ФРС под руководством нового председателя Кевина Уорша, что создает давление на дорогие технологические акции, зависящие от долгосрочных прогнозов роста. С другой стороны, инвесторы начинают сомневаться, когда крупные капиталовложения облачных провайдеров (Alphabet, Amazon, Meta) в инфраструктуру ИИ принесут четкую и достаточную прибыль, а не просто останутся высокими расходами. Падение началось с цепочки поставщиков аппаратного обеспечения ИИ. Акции NVIDIA упали примерно на 4%, а Micron – на 13,2%. Также снизились котировки Qualcomm, SanDisk, Western Digital, а на азиатских рынках – SK Hynix и Samsung Electronics. Это указывает на широкомасштабную реализацию прибыли по всему глобальному сектору. Ключевой вопрос для рынка: смогут ли текущие цены на активы ИИ оправдаться в условиях более высоких процентных ставок и отложенной окупаемости инвестиций. Ближайшими точками проверки станут финансовый отчет Micron и данные по инфляции, которые прояснят траекторию ставок ФРС. Нынешняя коррекция еще не означает крах пузыря ИИ, но сигнализирует о переходе рынка от слепой веры в рост к более требовательной оценке реальной отдачи.

marsbit06/24 04:15

Акции чипмейкеров стали лидерами падения на рынке США, искусственный интеллект и торговая активность двойно сдерживаются процентными ставками и доходностью?

marsbit06/24 04:15

Основание триллионной оценки SpaceX: Кто делит ежегодные капитальные затраты Маска в сто миллиардов долларов?

SpaceX, оцененная в триллион долларов, ежегодно инвестирует десятки миллиардов долларов в создание своей космической инфраструктуры. За этим стоят три ключевых направления: спутниковый интернет Starlink (основной источник дохода), разработка ракет-носителей Falcon и Starship для снижения стоимости запусков, а также амбициозные проекты в области искусственного интеллекта, включая суперкомпьютер Colossus и планируемые орбитальные дата-центры. Основной денежный цикл компании выглядит так: прибыль от Starlink финансирует удешевление запусков, что, в свою очередь, позволяет выводить на орбиту AI-оборудование для последующей коммерциализации. Ежегодные сотни миллиардов долларов капитальных затрат SpaceX создают огромные возможности для её цепочки поставщиков, которую можно разделить на три категории: 1. **Поставщики, незаменимые в краткосрочной перспективе**: NVIDIA (GPU и экосистема CUDA для AI), Eutelsat (критически важные радиочастотные спектры), Filtronic (усилители миллиметрового диапазона для спутников), Materion (стратегический металл бериллий), STMicroelectronics (чипы для фазированных антенных решёток). 2. **Поставщики, замена которых обойдётся слишком дорого**: Honeywell (системы управления и навигации), Carpenter Technology (специальные сплавы для двигателей), Hexcel (углеволокно), Broadcom (компоненты для высокоскоростной передачи данных), Linde (промышленные газы). 3. **Поставщики для массового производства с жёстким контролем затрат**: Например, Wistron NeWeb — крупнейший сборщик терминалов Starlink. Также в цепочке присутствует ряд китайских компаний, таких как信维通信 (Xinwei),派克新材 (Parker),西部材料 (Western Material) и应流股份 (Yingliu), поставляющих компоненты, от соединителей до деталей двигателей. Рост инвестиционной привлекательности этих компаний связан с тремя факторами: только начавшимся масштабированием закупок SpaceX (100 запусков в 2026 году, 30 млн терминалов Starlink), новой прозрачностью данных после IPO SpaceX и исторической аналогией с цепочками поставок Apple или Tesla, где основные выгоды часто доставались поставщикам, а не конечному бренду. Таким образом, помимо прямых инвестиций в акции SpaceX, существуют альтернативные возможности, связанные с компаниями, обеспечивающими её стабильные операционные потребности.

链捕手06/16 04:03

Основание триллионной оценки SpaceX: Кто делит ежегодные капитальные затраты Маска в сто миллиардов долларов?

链捕手06/16 04:03

Почему NVIDIA, у которой нет недостатка в деньгах, хочет занять 20 миллиардов долларов?

Краткое содержание: Несмотря на наличие огромных денежных потоков (свободный денежный поток ~$48.6 млрд за последний квартал), Nvidia планирует выпустить облигации на сумму не менее $20 млрд. Это не признак нехватки средств, а стратегическое использование её высокого кредитного рейтинга AA для привлечения дешёвого долгосрочного финансирования. Цели: рефинансирование, инвестиции в ИИ-инфраструктуру (центры обработки данных), НИОКР, предоплаты поставщикам и стратегические инвестиции. Этот шаг позволяет компании одновременно финансировать долгосрочный рост в сфере ИИ и продолжать возвращать капитал акционерам через выкуп акций (доп. $80 млрд) и дивиденды, не размывая долю собственности, как в случае с выпуском акций. Nvidia следует тренду крупных технологических компаний (Alphabet, Meta, Amazon), использующих долговые рынки для финансирования капиталоёмкой ИИ-инфраструктуры. Это знаменует переход ИИ-нарратива к тяжёлой фазе капитальных затрат. Ключевой вопрос для инвесторов: смогут ли будущие доходы от этих долгосрочных инвестиций оправдать ожидания, заложенные в сегодняшнем доступном финансировании.

marsbit06/15 14:02

Почему NVIDIA, у которой нет недостатка в деньгах, хочет занять 20 миллиардов долларов?

marsbit06/15 14:02

Тенденции на американском рынке: Dow Jones опустился ниже 50 000 пунктов, даже сильные отчеты не спасли Oracle

Американский фондовый рынок оказался под двойным давлением: инфляция вернулась к 4,2%, а эскалация конфликта между США и Ираном усилила опасения инвесторов. Индекс Dow Jones рухнул на 953,33 пункта (-1,87%), опустившись ниже психологической отметки в 50 000 пунктов. S&P 500 и Nasdaq также упали более чем на 1,5%. Волатильность (VIX) подскочила до 22,22. Хотя инфляционные данные соответствовали ожиданиям, именно геополитические новости (удары США по Ирану и ответные действия) спровоцировали массовые распродажи. Цены на нефть выросли, что усиливает инфляционные риски, а рынки теперь полностью учитывают возможность повышения ставки ФРС в декабре. На этом фоне разворачивается другая ключевая тема — огромные расходы на развитие ИИ. Акции Super Micro Computer (SMCI) обвалились почти на 28% после объявления о планах привлечь до $70 млрд для выполнения заказов. Полупроводниковый сектор также пострадал. Даже блестящие отчеты не спасают: акции Oracle упали после закрытия торгов, несмотря на превышение ожиданий по выручке и прибыли. Причиной стали отстающие от прогнозов доходы от облачных услуг, отрицательный свободный денежный поток и планы по привлечению около $40 млрд на строительство центров обработки данных. Рынок начинает скептически оценивать цикл огромных капиталовложений в ИИ, переключаясь с вопроса «каков размер заказов?» на вопрос «откуда берутся деньги?». Инвесторы ищут убежища в защитных акциях, таких как Coca-Cola и TJX, которые достигли рекордных максимумов. Падение также затронуло азиатские рынки. Коррекция на рынке выглядит как результат сочетания двух факторов: переоценки затрат на ИИ и возросших макроэкономических рисков (геополитика и инфляция). Хотя возможен краткосрочный отскок, структурный сдвиг, когда гиганты ИИ финансируют масштабные расходы за счет заимствований и размещения акций, может оказать долгосрочное давление на их оценку.

marsbit06/11 01:44

Тенденции на американском рынке: Dow Jones опустился ниже 50 000 пунктов, даже сильные отчеты не спасли Oracle

marsbit06/11 01:44

Тайваньские звенья в цепочке ИИ: 9 тайваньских акций, которым доверяет «новый гуру» Serenity

Автор Ada из Deep Tide TechFlow представляет мнение «новой гуру фондового рынка» Serenity о тайваньском звене в цепочке поставок ИИ. Serenity выделяет 9 тайваньских акций, охватывающих три ключевых направления: CPO (совместно упакованная оптика), ASIC (специализированные интегральные схемы) и сложные полупроводники. CPO он называет «крупнейшей темой следующего этапа развития отрасли», ссылаясь на прогноз Goldman Sachs о росте мирового рынка оптики. Ключевой временной точкой для CPO является запуск платформы TSMC COUPE в 2026 году. Serenity выделяет пять тайваньских компаний, связанных с преодолением узких мест в производстве CPO: FOCI (ключевой партнёр в области FAU), Shunsin Technology (оптическая упаковка и тестирование), Xintec (упаковка и тестирование на уровне пластин), MSSCorps (инспекция) и Nextronics (разъёмы и терморегуляция). Вторая группа из трёх компаний выигрывает от роста собственных ASIC-чипов крупных облачных провайдеров: Alchip (сотрудничает с AWS), Unimicron (подложки для NVIDIA, Google, AWS) и MediaTek (сотрудничество с Google TPU). Отдельно Serenity высоко оценивает Win Semiconductor, дуополиста в области производства сложных полупроводников (InP/GaAs), видя в нём недооценённого игрока. Хотя Serenity не упоминает напрямую, автор отмечает важность таких звеньев цепочки, как TSMC (материалы), Delta Electronics, AVC и Auras Technology (энергетика и жидкостное охлаждение для ЦОД). В заключение Serenity заявляет, что основным риском для тайваньского сектора ИИ являются не геополитика, а потенциальное сокращение капитальных затрат крупнейших облачных компаний (Microsoft, Amazon, Google, Meta, Oracle). Их инвестиции — ключевой драйвер роста для всей цепочки поставок.

marsbit06/09 09:11

Тайваньские звенья в цепочке ИИ: 9 тайваньских акций, которым доверяет «новый гуру» Serenity

marsbit06/09 09:11

Когда и Google начинает «печатать акции» для создания ИИ, чьи нарративы разбивают высокие оценки Neocloud?

**Google бросает вызов доминированию Nvidia в сфере AI-вычислений** В июне Google объявила о первом с 2005 года размещении акций на 80 млрд долларов, сигнализируя о серьезном стратегическом сдвиге. Эта мера, наряду с недавними анонсами — выпуском чипов TPU 8-го поколения для внешних покупателей и созданием совместного предприятия с Blackstone по предоставлению вычислительных услуг, — указывает на амбициозную цель Google: перестроить рынок AI-вычислений, сегодня доминируемый чипами Nvidia, вокруг своей экосистемы TPU. Это создает прямую угрозу для высоких рыночных оценок так называемых «неоклаудов» — провайдеров, таких как CoreWeave, Nebius и IREN, чья бизнес-модель и стоимость во многом основаны на уникальности и дефиците GPU Nvidia. Хотя краткосрочные контракты этих компаний (на сотни миллиардов долларов с Microsoft, Meta и другими) остаются в силе, их долгосрочная нарративная основа — «единственность Nvidia» и хроническое отставание гигантов в наращивании мощностей — оказалась подорвана. Google, в отличие от Microsoft, которая глубоко зависит от неоклаудов из-за задержек с собственными чипами, идет по пути самодостаточности: собственные TPU, собственные дата-центры, а теперь еще и продажа TPU другим и конкуренция с неоклаудами через СП с Blackstone. Успех этой стратегии зависит от реального принятия TPU рынком, о чем свидетельствует уже начавшийся переход Anthropic и ведущиеся переговоры с другими ведущими лабораториями. Рынок вычислений для ИИ переходит от фазы общего дефицита к фазе расслоения: ведущие разработчики моделей будут использовать несколько архитектур (мульти-стек), гиганты облаков выберут разные пути (Microsoft – аутсорсинг, Google – самостоятельность, Amazon – собственные чипы), а разница в стоимости капитала станет ключевым конкурентным преимуществом. В этой новой реальности высокие оценки неоклаудов, особенно сильно привязанных к экосистеме Nvidia, как CoreWeave, подвергаются пересмотру. Ключевыми индикаторами, за которыми стоит следить, станут выполнение планов СП Google-Blackstone, расширение списка крупных клиентов TPU за пределы Anthropic и потенциальный интерес к TPU со стороны Microsoft.

marsbit06/03 07:05

Когда и Google начинает «печатать акции» для создания ИИ, чьи нарративы разбивают высокие оценки Neocloud?

marsbit06/03 07:05

Американский фондовый рынок в движении: одна фраза Хуана Жэньсюня вызвала рост на $470 миллиардов, Google впервые за 20 лет «продаёт долю» для привлечения денег

Индустрия искусственного интеллекта вступила в новую фазу, где ключевым становится не только мощность чипов, но и скорость превращения денег в вычислительные ресурсы. 2 июня на рынке произошли два знаковых события, иллюстрирующих эту тенденцию. Случайное заявление главы Nvidia Дженсена Хуанга о компании Marvell Technology на выставке Computex привело к росту её капитализации на $47 млрд за день. В то же время материнская компания Google, Alphabet, объявила о первом за 20 лет выпуске акций для привлечения $80 млрд. Это решение продиктовано резко растущими (до $180+ млрд в 2026 году) затратами на ИИ-инфраструктуру, которые не могут быть покрыты даже её огромными денежными потоками. На этом фоне основные индексы США обновили исторические максимумы. Полупроводниковый сектор показал исключительную динамику: акции Marvell выросли на 32,5%, а Hewlett Packard Enterprise (HPE) — на 25% после сильнейших квартальных отчётов. Однако успех отдельных компаний маскирует растущие риски. Рынок демонстрирует рекордную концентрацию вокруг нескольких «звёзд» ИИ, в то время как геополитическая напряжённость и ожидания более высоких процентных ставок ФРС создают скрытое давление. Решающим фактором для определения следующего шага рынка станут данные по занятости в США, публикуемые в конце недели. Пока же выбор инвесторов очевиден: в первую очередь следовать тренду ИИ, отодвигая другие опасения на второй план.

marsbit06/03 01:32

Американский фондовый рынок в движении: одна фраза Хуана Жэньсюня вызвала рост на $470 миллиардов, Google впервые за 20 лет «продаёт долю» для привлечения денег

marsbit06/03 01:32

活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow

Анализ рынкаright-arrow