Ещё не рано ли называть текущую фазу снижения рисков полноценным медвежьим рынком?
Глядя на объективные данные, всё больше смысла сравнивать этот цикл с 2022 годом, который остаётся худшим в истории медвежьего рынка биткоина, когда BTC завершил год с падением более чем на 65%.
Тем не менее, решающим фактором может стать третий квартал, особенно после второго, когда BTC уже упал более чем на 12%.
Как показывает график ниже, ставки на третий квартал высоки. Технически, с момента цикла 2022 года биткоин не показывал три квартала подряд в минусе.
Но после падения на 22% в первом квартале и на 12,2% во втором, ещё один отрицательный третий квартал начал бы превращать это из циклической коррекции во что-то больше похожее на структурный нисходящий тренд.
Медведи биткоина набирают силу по мере роста рисков Strategy
Вся ценностная концепция цифровых казначейств (DAT) сводится к созданию акционерной стоимости.
Логика проста: в отличие от владения биткоином или золотом, где рост стоимости определяется исключительно удорожанием актива, эти DAT ставят целью генерировать стоимость через такие механизмы, как выкуп акций, дивиденды и более широкие стратегии распределения капитала, которые активно возвращают капитал акционерам.
STRC не является исключением, предлагая дивидендную доходность в 11,5%.
Тем не менее, похоже, STRC завершит второй квартал с худшим за всю историю цикла результатом — падением почти на 25%. Это происходит на фоне давления на акции MSTR, которые недавно опустились ниже отметки $85,50.
Strategy сидит на нереализованном убытке около $14 миллиардов, в то время как её дивидендная выплата в 11,5% составляет примерно $1,2 миллиарда ежегодно.
Другими словами, способность Strategy поддерживать дивиденды по STRC теперь становится ключевым испытанием.
На этом фоне неудивительно, что STRC оказалась под сильным давлением продаж, поскольку акционерная стоимость ослабевает. Хотя Arkham Intelligence исключила коллапс по типу Terra-LUNA, слабость акции всё же ставит под сомнение способность Strategy продолжать покупать биткоин.
С рыночной точки зрения, это сохраняет риск более глубокой капитуляции.
Если это произойдёт, BTC может легко закончить третий квартал в минусе, что поставит его на путь к первому с 2022 года случаю трёх кварталов подряд в медвежьей фазе.
Итоговый обзор
- Биткоин может впервые с 2022 года показать три квартала подряд в минусе, поскольку давление продаж продолжает нарастать.
- Резкое падение STRC и растущие нереализованные убытки Strategy от биткоина вызывают опасения по поводу устойчивости дивидендов и будущих закупок биткоина.
