Автор: Ignas
Компиляция: Chopper, Foresight News
За последние два месяца как минимум 10 криптопротоколов объявили о закрытии. Не скам, а просто нет пользователей, нет денег или того и другого вместе.
Не говоря уже о таких майнинговых компаниях, как BlockFills, или кредитных платформах, заморозивших вывод средств. Только вчера Angle также объявил(https://x.com/AngleProtocol/status/2029161525580112263) о постепенном прекращении поддержки стейблкоинов EURA и USDA, несмотря на то, что их общая заблокированная стоимость (TVL) достигала 250 миллионов долларов, и они имели хорошие деловые партнерства.
В своем заявлении Angle прямо сказал: «Рынок децентрализованных стейблкоинов полностью изменился. Теперь стейблкоины с доходностью по сути являются всего лишь брендированной оболочкой над существующими пулами и кредитными протоколами, и нет необходимости поддерживать отдельную независимую инфраструктуру.»
style="text-align: start;">Эти закрывающиеся проекты почти все имели полностью рабочие продукты:- Polynomial: совокупный объем торгов составил 4 миллиарда долларов, охват более 70 рынков
- MilkyWay: TVL достигал 250 миллионов долларов
- Step Finance: пиковое количество месячных активных пользователей достигало 300 тысяч
Я пользовался этими продуктами, по крайней мере, пробовал их. С технологиями проблем не было, но никто не хотел платить комиссии, чтобы проект выжил.
MilkyWay — типичный пример: менее чем за два года четыре раза сменили направление. Начинали с ликвидноcтного стейкинга на Celestia, затем переключились на рестейкинг, токенизацию RWA, криптодебетовые карты для оплаты аренды... Каждый раз гнались за актуальными трендами.
Их описание ситуации с рестейкингом звучит горько: «Мы рано увидели возможность рестейкинга, разработали систему, TVL взлетел до 250 миллионов долларов, провели аудит безопасности и были готовы к запуску. Но рынок отказался от рестейкинга быстрее, чем кто-либо ожидал.»
В итоге пришлось признать, что финансирования не хватит до момента достижения продуктом рыночного соответствия (product-market fit).
Команда Polynomial очень прямо назвала причину провала, дав урок всем перпетуальным контракт-проектам: «В сфере деривативов хорошие технологии абсолютно бесполезны. Мы повысили скорость исполнения, оптимизировали пользовательский опыт, создали инновационную инфраструктуру, но все это не помогло. Трейдеры идут туда, где есть ликвидность, а у нас ее не было. Все остальное — просто навороты.»
Вывод еще более суров: «Ликвидность — это единственный ров для деривативов. Вы не можете победить ликвидность инновациями, не можете победить ее маркетингом, не можете победить ее разработкой.»
Закрытие ZeroLend стало тревожным звонком для тех децентрализованных приложений, которые пытаются запускаться на множестве блокчейнов. Они делали ставку на поддержку проектов в таких нишевых блокчейнах, как Manta, Zircuit и Xlayer, но когда рынок повернулся в медвежью сторону, ликвидность на этих цепочках исчезла, а провайдеры оракулов прекратили обслуживание.
В конечном счете, долгосрочная работа в убыток стала невозможной.
Aave также недавно проголосовал за прекращение обслуживания на нескольких блокчейнах по той же причине — работа в убыток.
И еще Parsec, когда-то легендарный инструмент в сообществе, с помощью которого отслеживали ситуацию с Terra, 3AC, отвязкой stETH. Но команда признала: «После взрыва FTX спот, кредитование и леверидж в DeFi так и не вернулись к прежнему состоянию. Рынок изменился, поведение в ончейне изменилось, а мы по-настоящему не поняли этого.»
Проще говоря, рынок повернулся, а мы остались на месте. Рынок жесток.
Slingshot был приобретен и полностью закрыт. Eden сократила 80% неприбыльных продуктов, оставив только核心овый бизнес.
Как они сказали: «Принцип 80/20 стал реальностью: 80% наших затрат на продукты приносили только 20% дохода.»
Наконец, Step Finance — особый случай: 31 января были взломан на 26 миллионов долларов, что直接 привело к смерти. «Пробовали привлечь финансирование, быть приобретенными — ничего не вышло.»
Что общего у этих умерших проектов? Они не смогли адаптироваться к постоянно меняющемуся рынку, и у них не хватило средств для очередного поворота.
Каждая команда делала ставку на то, что какая-то экосистема взорвется ростом, но результат要么 был — рост недостаточно быстрый, либо его вообще не было. DeFi на Celestia так и не смогло по-настоящему развиться, ончейн-деривативам трудно конкурировать с Hyperliquid, даже такие veteranские платформы, как dydx и GMX, с трудом держатся.
А расширение на новые цепи и narrative-области обходится дорого.
Для таких игроков, как я, перебросить деньги с одной платформы на другую — пара пустяков, да и дешево. Но приложениям требуется投入 гораздо больше времени и средств, чтобы подготовиться к потенциальной новой пользовательской базе.
Хорошая новость в том, что это все «достойные смерти». Все проекты дали пользователям время на вывод средств, команды не сбежали, не устраивали лишних выпусков токенов для харвеста. По сравнению с прямым хищением средств в 2022 году, индустрия действительно научилась умирать ответственно.
