Именно этот аспект часто упускается из виду в заголовках типа «Биткойн почти полностью добыт». Да, 95,57 % номинального предложения уже находится в обращении. Но сеть Биткойна была построена таким образом, чтобы сосредоточить большую часть эмиссии в первые годы существования, а затем сделать добычу оставшихся монет более сложной и медленной. Последние несколько процентных пунктов — это не короткий обратный отсчёт. Это, безусловно, процесс, охватывающий целые поколения.
На момент написания статьи, в 8:00 по восточному летнему времени (EDT) 15 августа 2026 года, майнеры биткойнов получают 3,125 $BTC за каждый блок, добавленный в блокчейн. Блок — это просто пакет транзакций, который был проверен и навсегда зафиксирован. Биткойн нацелен на выпуск одного блока примерно каждые десять минут, что приводит к текущему объему эмиссии около 450 $BTC в день, или около 164 250 $BTC в год, если сеть будет работать в соответствии с графиком.
Кран эмиссии биткойнов продолжает закрываться
График эмиссии жестко заложен в код. Ни один центральный банк не может проголосовать за его изменение, и ни одно правительство не может напечатать больше биткойнов в случае кризиса. Каждые 210 000 блоков, или примерно каждые четыре года, вознаграждение, выплачиваемое майнерам, сокращается вдвое. Пользователи биткойна называют это событие «халвингом».
Когда Сатоши впервые запустил Биткойн, вознаграждение изначально составляло 50 $BTC за блок, затем снизилось до 25, 12,5, 6,25 и сегодняшних 3,125 $BTC. Следующий халвинг ожидается примерно в 2028 году. К тому моменту вознаграждение снизится до 1,5625 $BTC за блок, сократив ожидаемый ежедневный выпуск с примерно 450 $BTC до около 225 $BTC. Халвинг 2028 года станет последним случаем, когда майнеры получат полную монету в качестве вознаграждения, поскольку к 2032 году оно сократится до 0,78125 $BTC.
Именно поэтому оставшиеся 4,43% имеют большее значение, чем кажется на первый взгляд. Доля выпущенных биткойнов выросла с 25% до 50% менее чем за два года. Достижение отметки в 75% заняло менее четырёх лет. Затем темпы резко замедлились. Биткойн преодолел порог в 95 % примерно 3 декабря 2025 года, и, по прогнозам, достигнет 99 % примерно в феврале 2035 года. Удивительно то, что на последний 1 % уйдет ещё примерно столетие.
Фраза «последний биткоин» вводит в заблуждение
В 2140 году не будет какого-то драматического последнего блока, который выдает последний целый $BTC. К тому времени вознаграждение за майнинг станет крайне незначительным. Один биткоин ($BTC) делится на 100 миллионов сатоши, и вознаграждение за блок будет уменьшаться до тех пор, пока майнеры не будут получать вознаграждение в виде нескольких сатоши вместо целых монет.
Прогнозируемый график наглядно демонстрирует это снижение. Согласно статистике халвингов, опубликованной на сайте timechainstats.com, ожидается, что вознаграждение составит 74 сатоши в 2112 году, 37 — в 2116 году, 18 — в 2120 году, девять — в 2124 году, четыре — в 2128 году и всего два сатоши — в 2132 году. После заключительного периода, когда за блок будет выплачиваться один сатоши, вознаграждение достигнет нуля примерно в 2140 году. Пока что всё идёт по плану.
Но даже эта дата — лишь приблизительная оценка. Халвинг запускается в зависимости от количества добытых блоков, а не от даты в календаре. Биткойн стремится к среднему времени добычи в десять минут, но блоки могут появляться быстрее или медленнее, пока сеть не скорректирует сложность майнинга. Однако общая хронология ясна: выпуск не прекращается внезапно. Он постепенно сокращается, по одному крошечному вознаграждению за раз.
Есть также небольшой нюанс, связанный с цифрой в 21 миллион. Биткойн не может создавать дробные части сатоши. В конечном итоге в результате халвингов вознаграждения становятся слишком малыми для выплаты, в результате чего теоретический максимум составляет примерно 20 999 999,9769 $BTC. Разница крошечная, но это полезное напоминание о том, что знаменитый лимит в 21 миллион — это упрощённое обозначение, а не точная математическая и окончательная сумма выплат.
Майнеры вскоре снова это почувствуют
Халвинг сети важен, потому что майнеры получают вознаграждение за поддержание работы Биткойна. Они используют специализированные компьютеры, которые подтверждают транзакции и обеспечивают безопасность сети. Их доход поступает из двух источников: вновь созданных $BTC и комиссий за транзакции, уплачиваемых пользователями.
В настоящее время основную часть дохода по-прежнему составляют вновь созданные монеты. За 24-часовой период, отраженный в данных сети, доход от майнинга составил около 28,7 млн долларов. Комиссии за транзакции составили всего 0,69 % от этой суммы. Комиссии могут резко возрастать в периоды высокой активности, но в последнее время низкие комиссии стали нормой, и это показывает, насколько сильно майнеры по-прежнему зависят от субсидий.
Эта зависимость становится все более ощутимой после каждого халвинга. В 2028 году майнеры будут получать в два раза меньше новых биткойнов за выполнение той же базовой работы. Если цена $BTC вырастет, комиссии увеличатся, оборудование станет более эффективным или электроэнергия подешевеет, отрасль сможет пережить этот удар. Если же эти компенсационные факторы не сработают, слабые операторы закроются первыми.
В 2026 году, спустя два года после халвинга 2024 года, майнеры с трудом переживают медвежий рынок хешпрайса. Массовый уход публично торгуемых майнеров, переориентировавшихся на инфраструктуру искусственного интеллекта (ИИ), только усугубил ситуацию.
Бюджет безопасности биткоина пересматривается
Хешрейт — совокупная вычислительная мощность, задействованная в майнинге, — является первой линией обороны Биткойна. Чем выше хешрейт, тем дороже обходится атака на сеть. Показатель этого уик-энда — около 900 эксахешей в секунду (EH/s) — демонстрирует, насколько масштабной стала майнинговая отрасль, но не гарантирует, что эта мощность останется в сети навсегда.
Майнинг — это бизнес с небольшой рентабельностью и резкими колебаниями. Когда доходы падают, менее эффективные машины отключаются. В этом случае механизм корректировки сложности Биткойна уменьшает объем работы, необходимой для добычи блоков, помогая производству блоков вернуться к целевому темпу. Система продолжает функционировать, но экономика, лежащая в ее основе, постоянно меняется.
Именно поэтому настоящий вопрос заключается не в том, сможет ли биткойн просуществовать до 2140 года. Вопрос в том, станут ли комиссии за транзакции устойчивым источником дохода майнеров по мере сокращения субсидии. Сети не нужно ждать последнего сатоши, чтобы столкнуться с этой проблемой. Она уже решает её каждые четыре года.
Дефицит — это сила, а не магия
Для инвесторов график эмиссии по-прежнему остается одним из самых весомых преимуществ Биткойна. При текущем темпе ежегодно выпускается примерно 164 250 $BTC. После следующего халвинга этот годовой поток сократится примерно до 82 125 $BTC. Четыре года спустя он снова снизится. Новое предложение становится всё труднее игнорировать, когда растёт спрос.
Но дефицит сам по себе не определяет цену. При цене чуть менее 63 000 долларов за монету в 8 утра по восточному времени в субботу биткоин по-прежнему торгуется с учётом таких факторов, как внедрение, регулирование, аппетит инвесторов, ликвидность и, по сути, состояние экономики в целом. Предсказуемый график предложения может отличать биткойн от валют, выпускаемых государством, но он не может заставить покупателей выйти на рынок.
Оставшиеся к добыче 929 465 $BTC — это не то же самое, что монеты, доступные для покупки. Часть уже добытых биткойнов, вероятно, утрачена навсегда из-за потери приватных ключей, выхода устройств из строя или необратимых ошибок владельцев. Никто не знает, сколько именно. Кошелек, в котором годами не было движения, может быть утерян, а может принадлежать кому-то, кто просто ждет.
Следующее настоящее испытание наступит в 2028 году, когда, как ожидается, вознаграждение за добычу снова снизится. Цена биткоина будет в центре внимания СМИ, но доходы майнеров, комиссии и хешрейт раскроют более глубокую картину. Эти цифры покажут, сможет ли сеть продолжать оплачивать обеспечение безопасности по мере исчерпания нового предложения.
end-content
