Автор: Zen, PANews
Недавно в Токио завершилась крупная азиатская отраслевая конференция WebX, посвященная Web3. В своем видео-обращении премьер-министр Японии Хаянаэ Такамичи выразила надежду, что синергия между конференцией WebX и правительственной политикой сможет способствовать дальнейшему развитию инновационной экосистемы Японии.
Ажиотаж и большое скопление людей на месте проведения резко контрастировали со спокойной ситуацией на крипторынке, и многие участники даже шутили, что на конференции ощутили «прелесть бычьего тренда в криптоиндустрии».
Эта конференция, как часть расширяющейся бизнес-империи японской финансовой группы SBI Holdings, также позволила этому «ветерану», активно действующему на крипторынке, «блеснуть» на мероприятии. SBI не только выступила генеральным спонсором, но и председатель правления группы Ёситака Китао выступил с ключевой речью. Еще в октябре прошлого года SBI приобрела 51% акций организатора конференции WebX, японского криптомедиа CoinPost, и включила его в состав группы.
Это изменение перекликается с недавними активными действиями SBI в сфере цифровых активов. За последний месяц SBI Holdings последовательно приняла участие в раунде финансирования децентрализованного кредитного протокола Morpho на сумму 1,75 млрд долларов, выпустила стейблкоин японской иены JPYSC и запустила в Японии стейблкоин RLUSD, выпущенный Ripple.
В июле группа инвестировала 1,25 млрд долларов в платформу управления рисками и стратегий доходности DeFi Gauntlet и во время проведения WebX заключила стратегическое партнерство с Фондом Solana, планируя расширить бизнес в области стейблкоинов, RWA, трансграничных расчетов и институциональных ончейн-услуг.
По сравнению с предыдущим широким портфелем, сфокусированным на Ripple, биржах, маркетмейкинге и цифровых ценных бумагах, недавние стратегические приоритеты SBI стали более концентрированными. Эта традиционная финансовая группа, существующая уже 27 лет, пытается перестроить традиционные финансовые процессы — расчеты, выпуск активов, торговлю, кредитование и управление активами — в ончейн-среде.
От разрозненных активов к ончейн-финансам: SBI консолидирует бизнес в сфере цифровых активов
SBI работает в криптоиндустрии уже десять лет. Ранние инвестиции в Ripple, участие в корпоративном блокчейн-предприятии R3 и последовательное создание бизнесов в области криптотрейдинга, институциональной ликвидности и цифровых ценных бумаг сделали ее одной из первых среди японских традиционных финансовых групп, кто начал осваивать цифровые активы, и одной из самых широких по охвату.
Однако изначально эти бизнесы были относительно разрозненными. SBI VC Trade занималась торговлей и хранением криптоактивов, B2C2 предоставляла ликвидность глобальным институциональным клиентам, а бизнес цифровых ценных бумаг исследовал токенизацию облигаций, фондов и других реальных активов. Лишь в последние два года концепция «ончейн-финансов» начала выступать новой рамкой, связывающей эти бизнесы.
В стратегических материалах, опубликованных в мае 2026 года, SBI разделила ончейн-финансы на шесть уровней: расчетный, активный, рыночный, казначейский доходов, дистрибуции и инвесторов, и предложила построить «Платформу управления ончейн-активами SBI».
Согласно плану, JPYSC, USDC и RLUSD отвечают за расчеты и перевод средств; блокчейн- и RWA-платформы осуществляют выпуск и торговлю активами; DeFi повышает эффективность использования капитала; а внутренние подразделения группы по управлению активами, ценным бумагам и цифровым активам отвечают за разработку продуктов и взаимодействие с клиентами.
Судя по недавним инвестициям, SBI действует строго в соответствии с этой структурой и уровнями. В своих стратегических материалах SBI относит Arc, финансовый блокчейн от Circle, к «расчетному уровню», Morpho — к «рыночному уровню», а Gauntlet — к «казначейскому уровню доходов».
Эта классификация также раскрывает подход SBI к инвестициям — заполнение недостающих базовых возможностей в своей ончейн-финансовой системе.
Стейблкоины в авангарде: построение расчетной сети для иены и доллара
В рамках ончейн-финансовой структуры SBI стейблкоины стали первой частью, вышедшей в реальную эксплуатацию.
24 июня был официально запущен JPYSC, разработанный совместно SBI и Startale. JPYSC выпускается SBI Shinsei Trust Bank, его распространением занимается SBI VC Trade, а основную разработку технологии осуществляет Startale. Будучи первым японским стейблкоином иены, выпущенным по доверительной (трастовой) структуре, JPYSC разработан в соответствии с «Электронным платежным средством №3» по японскому «Закону о расчетах». Резервные активы управляются трастовым банком, при этом 1 JPYSC соответствует 1 японской иене.
Важным отличием, которое привносит трастовая структура, является то, что JPYSC не подпадает под ограничения по переводам в 1 млн иен и лимиты владения, с которыми сталкиваются стейблкоины «типа частичного перевода средств» и «иностранного выпуска». Теоретически это делает его более подходящим для корпоративных переводов средств, крупных расчетов, сделок с RWA и трансграничных платежей.
Однако до открытого обращения в ончейн-среде JPYSC еще далеко. На текущем этапе продукт изначально доступен только внутри аккаунтов SBI VC Trade, пользователи не могут переводить или выводить JPYSC на внешние кошельки. SBI заявляет, что переход к обращению на публичных блокчейнах произойдет после дальнейшего прояснения соответствующих юридических толкований, налоговой практики и операционных договоренностей.
В то время как внешние переводы еще не открыты, SBI уже начала расширять сценарии использования JPYSC внутри платформы. SBI VC Trade объявила об открытии заявок на услугу кредитования JPYSC 16 июля, с официальным запуском 23 июля. Пользователи смогут одалживать имеющиеся у них JPYSC платформе и по истечении срока получать доход, выплачиваемый в JPYSC; начальная годовая доходность составит 3%, обычная годовая доходность, как ожидается, будет поддерживаться на уровне около 1-3%.
Помимо стейблкоина иены, долларовый стейблкоин обеспечивает возможности подключения с другой стороны.
В марте 2025 года SBI VC Trade стала первой в Японии платформой, предоставившей услуги торговли USDC обычным пользователям. С тех пор сотрудничество SBI с Circle расширилось со стейблкоинов на уровень капитала и бизнеса.
В марте 2025 года стороны подписали соглашение о создании совместного предприятия Circle SBI Japan, которым SBI и Circle владеют в равных долях по 50%. Оно в основном отвечает за продвижение обращения USDC в Японии и расширение платежных и других финансовых приложений. В июне того же года, когда Circle вышла на Нью-Йоркскую фондовую биржу, группа SBI в качестве стратегического инвестора приобрела акции Circle на общую сумму 50 млн долларов.
В марте 2026 года SBI VC Trade также запустила услугу кредитования USDC, расширив применение стейблкоина с торговли и платежей на доходные продукты.
Помимо USDC, в июне этого года SBI VC Trade дополнительно запустила RLUSD. RLUSD выпускается регулируемой трастовой компанией, принадлежащей Ripple, и SBI обращается с ним как с первым в Японии «Электронным платежным средством №4». Таким образом, лицензированная платформа SBI для цифровых активов теперь одновременно охватывает JPYSC, USDC и RLUSD, формируя параллельную продуктовую структуру стейблкоинов иены и доллара.
Три стейблкоина играют не совсем одинаковые роли. JPYSC отвечает за подключение средств японских банков и активов в иенах; USDC обладает более широкой глобальной ончейн-ликвидностью; RLUSD продолжает десятилетнее сотрудничество SBI с Ripple и ориентирован на сценарии институциональных платежей и трансграничных финансов.
SBI также надеется продвинуть трансвалютные расчеты между JPYSC и долларовыми стейблкоинами и исследовать применение стейблкоинов в клиринге банковских карт, трансграничных платежах и расчетах по токенизированным активам. Группа уже сотрудничает с Visa в области цифровых финансов и тестирует офлайн-платежи с помощью USDC.
Вывод традиционных активов в блокчейн, подключение к глобальным рынкам
Стейблкоины решают вопрос, как капитал попадает в блокчейн. Следующий шаг — вывод в блокчейн финансовых активов, доступных для инвестирования.
На этом этапе Startale становится важным технологическим партнером SBI. В марте этого года SBI объявила об инвестициях в Startale на сумму около 50 млн долларов и планирует включить ее в число компаний, учитываемых по методу долевого участия. В настоящее время стороны совместно продвигают два ключевых продукта: стейблкоин иены JPYSC и сеть первого уровня Strium, предназначенную для торговли токенизированными ценными бумагами и RWA.
Проект Strium был официально анонсирован в феврале этого года. Эта сеть планирует поддерживать круглосуточную спотовую и деривативную торговлю токенизированными акциями, облигациями и продуктами, связанными с RWA, и попытается создать ончейн-рынок, не ограниченный традиционными торговыми сессиями. В настоящее время Strium все еще находится на стадии проверки концепции, сроки запуска тестовой сети и коммерческого развертывания официально не определены.
SBI также создала совместное предприятие SBI Onchain с лицензированной сингапурской RWA-платформой DigiFT, где SBI принадлежит 60% акций. Эта платформа планирует построить правовые и управленческие рамки для токенизации, законодательства и управления рисками, ориентированные на японские активы, и подключиться к зарубежному ончейн-капиталу. Долгосрочное видение SBI заключается в преобразовании внутренних ценных бумаг, фондов и других финансовых продуктов группы в ончейн-активы с последующим выполнением сделок и расчетов с помощью стейблкоинов.
Сотрудничество SBI с Solana 13 июля дополнило эту структуру. Согласно плану, Фонд Solana примет участие в последующем развитии SBI R3 Japan, которую планируется переименовать в «SBI Solana Global». Бизнес будет сосредоточен вокруг стейблкоинов, таких как JPYSC, RWA (например, корпоративных облигаций и коммерческих бумаг), трансграничных расчетов, институциональных ончейн-финансовых услуг, а также платежей с помощью AI-агентов.
Это сотрудничество также отражает усиление SBI маршрута с поддержкой нескольких блокчейнов. Группа продолжает совместно с Startale разрабатывать Strium для токенизированных финансовых активов, сохраняя при этом присутствие на XRPL, Canton и Ethereum; а Solana предоставляет высокопроизводительный публичный блокчейн и точку входа в глобальную ликвидность. Как будут распределяться роли между разными сетями, пока полностью не раскрыто, но SBI уже четко дала понять, что не хочет привязывать финансовые продукты и клиентов к единственному блокчейну.
От Morpho до Gauntlet: Восполнение пробелов в ончейн-кредитовании и управлении активами
Если стейблкоины и RWA в основном решают вопрос «как капитал и активы попадают в блокчейн», то Morpho и Gauntlet отвечают на вопрос: после того, как капитал попадает в блокчейн, как осуществлять кредитование, распределение и получение дохода.
В июне SBI приняла участие в новом раунде финансирования Morpho на сумму 1,75 млрд долларов. Раунд совместно возглавили Paradigm, a16z crypto и Ribbit Capital. По сравнению с ранними моделями DeFi-кредитования, где протокол единообразно устанавливал параметры активов и рисков, Morpho использует модульную архитектуру, позволяя институциональным клиентам и разработчикам создавать изолированные кредитные рынки и самостоятельно выбирать залоги, условия риска и стратегии доходности.
В официальных стратегических материалах SBI относит это к «рыночному уровню» ончейн-финансов, ценя именно такую кредитную инфраструктуру, которую можно встраивать в банковские, финтех-платформы и продукты по управлению активами.
В июле SBI через свою американскую дочернюю компанию выступила ведущим инвестором в раунде финансирования Gauntlet серии C на сумму 1,25 млрд долларов. Gauntlet изначально была известна своими моделями рисков для DeFi, предоставляя услуги по параметрам рынка, рискам ликвидации и стресс-тестированию для нескольких кредитных протоколов. В последние годы компания постепенно переходит к управлению казначействами доходов, разрабатывая стратегии ончейн-распределения средств на основе активов, целей доходности и профилей риска.
Morpho и Gauntlet сильно дополняют друг друга в бизнесе. Morpho предоставляет базовую кредитную сеть, на которой можно создавать кредитные рынки, а Gauntlet оценивает риски, проектирует казначейства и распределяет средства поверх этих рынков. Первая ближе к рыночной инфраструктуре в ончейн-финансах, вторая выполняет функции управления активами и оптимизации рисков.
Благодаря недавним активным действиям картина ончейн-финансовой империи SBI обрела достаточно четкие контуры. Преимущество этой структуры в том, что SBI не нужно с нуля строить все технологические модули. Группа может привлекать технологии нативных ончейн-компаний через инвестиции и партнерства, а затем использовать свои финансовые лицензии, клиентскую базу и дистрибуционные сети для их внедрения.
Однако эта ончейн-финансовая система все еще находится на стадии построения, и до масштабного внедрения многих направлений еще далеко. На данном этапе SBI уже построила достаточно полную стратегическую рамку, но смогут ли различные бизнесы создать синергию и в конечном итоге превратиться в устойчиво функционирующую ончейн-финансовую систему, еще предстоит проверить временем и реальными применениями.
