Во вторник утром японский и южнокорейский фондовые рынки открылись с падением и продолжили снижение, поскольку инвесторы были обеспокоены новостями о крупной сделке Nvidia (NVDA.O) по поставкам для ИИ и усилением конкуренции на рынке.
На момент подготовки материала индекс Nikkei 225 упал более чем на 4%, достигнув самого низкого уровня с 22 мая; индекс TOPIX (Токийской фондовой биржи) упал на 2,7%. Южнокорейский индекс KOSPI упал на 8%, что привело к срабатыванию механизма приостановки торгов ("circuit breaker") на 20 минут. Ранее Корейская биржа также временно активировала механизм "sidecar" для KOSPI, приостановив алгоритмические продажи по этому индексу.
Акции компаний, связанных с полупроводниками и оборудованием, таких как Tokyo Electron, Kioxia, Samsung Electronics и SK Hynix, показали наибольшее падение, снизившись более чем на 9%. Акции SK Hynix в какой-то момент обвалились на 30%, что стало крупнейшим внутридневным падением в истории компании; акции Kioxia упали на 18%, достигнув максимального падения с ноября прошлого года. По мере усиления распродаж глобальных акций полупроводникового сектора настроения инвесторов относительно устойчивости бума ИИ продолжают ухудшаться.
На фоне волны сделок, связанных с ИИ, на общую сумму более 750 миллиардов долларов, стоимость страхования от дефолта по долгам Nvidia резко выросла, что привело к падению акций технологического сектора. Главный стратег Nomura Asset Management Хидэюки Исигуро заявил, что после сообщений о крупной инвестиционной сделке Nvidia ее кредитный риск вырос, что инвесторы восприняли как негативный сигнал.
Кроме того, Исигуро отметил, что прогресс Китая в области оборудования для производства полупроводников представляет угрозу для японских поставщиков, которые долгое время доминировали в этой сфере.
Эти падения указывают на углубление опасений рынка по поводу перегруженных позиций в акциях и растущего уровня корпоративного долга в процессе развертывания инфраструктуры ИИ.
«Недавняя распродажа акций полупроводниковых компаний, по-видимому, в большей степени обусловлена резким ухудшением рыночных настроений, а не какими-либо непосредственными изменениями в фундаментальных показателях», — заявил генеральный директор Fibonacci Asset Management Global Чон Ин Юн. «Инвесторы все больше сомневаются в том, что темпы расходов на инфраструктуру ИИ могут сохраниться».
Крис Ларкин из Morgan Stanley E*Trade заявил: «На этой неделе нас ждут потенциальные сюрпризы, как хорошие, так и плохие. Геополитика и цены на нефть могут стать самыми большими переменными, но позитивная реакция на сильные отчеты компаний "великолепной семерки" не гарантирована, особенно если уровни расходов на ИИ продолжат удивлять».
Старший аналитик Capital.com Кайл Родда написал в записке клиентам: «Эти компании олицетворяют ключевую тему, влияющую в настоящее время на рыночные настроения, — чрезмерные капитальные расходы и расходы компаний ИИ, которые, как опасаются инвесторы, будут подрывать прибыль».
На этой неделе ключевые результаты деятельности объявят несколько ведущих технологических компаний, включая Meta Platforms Inc. (META). Новости о том, что ранее в этом месяце Meta планировала продать избыточные вычислительные мощности для ИИ, уже вызвали опасения по поводу спроса. Apple (AAPL) предупредила о давлении со стороны затрат, а также появились сообщения о том, что она лоббирует получение разрешения на закупку компонентов памяти у конкурентов.
Инвесторы также ожидают полных результатов деятельности Samsung Electronics за июньский квартал. Портфельный менеджер Must Asset Management из Сеула Ким Минджи заявила, что крупнейший в мире производитель традиционных микросхем памяти пытается догнать SK Hynix в области высокопропускной памяти (HBM).
Кроме того, хотя SK Hynix, как ожидается, объявит в среду о еще одном квартале с рекордными показателями, настроения инвесторов явно ослабли. Основное опасение рынка заключается в том, что продолжающийся рост цен на память может заставить клиентов сокращать объемы закупок и искать более дешевые альтернативы.
С момента достижения исторического максимума в июне акции SK Hynix упали на 38%, поскольку рынок опасается чрезмерной сконцентрированности позиций по ним, а также того, что заемные средства усиливают волатильность акций. В ходе этой коррекции масштаб снижения рыночной капитализации компании уступил только SpaceX (SPCX), заняв второе место в мире.
Всего за чуть более месяца с капитализации SK Hynix испарилось около 470 миллиардов долларов. Эта южнокорейская компания по производству чипов памяти, когда-то считавшаяся одной из самых популярных сделок в сфере ИИ в мире, теперь становится одной из самых спорных позиций в портфелях инвесторов.
Шон О, глава отдела наличных акций Южной Кореи в NH Investment & Securities, заявил в исследовательской записке, что, учитывая текущую привлекательность оценки и продолжающееся снижение кредитного плеча у южнокорейских розничных инвесторов, SK Hynix остается «чрезвычайно привлекательным объектом для покупки». Тем не менее, он также отметил, что рынок сокращает позиции в акциях перед сезоном отчетности американских технологических компаний.
Ожидается, что выручка SK Hynix в июньском квартале вырастет более чем в два раза в годовом исчислении и достигнет около 570 миллиардов долларов; операционная прибыль, по прогнозам, увеличится в шесть раз. Но, как заявил рыночный стратег Tiger Brokers Джеймс Уи, значение отчета SK Hynix, возможно, выходит за рамки самой компании.
«Результаты SK Hynix также могут стать индикатором настроений для глобального сектора аппаратного обеспечения ИИ», — сказал он. По его словам, рыночные ожидания уже в значительной степени учтены в ценах, поэтому «даже небольшое несоответствие ожиданиям может вызвать резкую реакцию».
Старший рыночный аналитик Vantage Global Prime Хебе Чен заявила: «Недавняя распродажа акций производителей чипов показывает, что сомнения по поводу расходов, прибыли и оценок углубляются, а не ослабевают. По мере приближения нескольких ключевых катализаторов нерешительность в отношении покупок на падениях указывает на то, что инвесторы ждут более убедительных доказательств, прежде чем снова наращивать риски».
