Институциональное владение американскими спотовыми биткоин-ETF (биржевыми инвестиционными фондами) изменилось незначительно, несмотря на падение цены BTC на 23% в четвертом квартале 2025 года.
Согласно агрегированным данным из отчетов 13F, поданных в SEC, институциональные холдинги сократились с 532 тыс. BTC (третий квартал 2025 года) до 513 тыс. BTC (по состоянию на четвертый квартал 2025 года) — снижение на 19 тыс. BTC.
Это соответствует снижению институциональных холдингов BTC на 3,5%.
В целом институциональные инвесторы по-прежнему владели более чем половиной миллиона BTC.
Поскольку актив вступил в фазу медвежьего рынка в начале 2026 года, будет интересно оценить, окажутся ли институциональные инвесторы обладателями «алмазных рук» в условиях затяжной криптозимы.
Американские спотовые BTC-ETF дебютировали в 2024 году, как раз в начале бычьего ралли этого цикла. После этого цена BTC пошла параболически вверх, взлетев с $40 тыс. до $72 тыс., затем до $100 тыс. и, наконец, достигнув пика в $126 тыс.
Это ознаменовало рост на +220% с момента их дебюта.
Однако откат BTC усугубился в 2026 году, сократив его стоимость вдвое. Фактически, он опустился ниже средней себестоимости BTC-ETF в $84,1 тыс.
Теперь, исходя из текущей на момент публикации цены BTC в $68 тыс., средний держатель ETF находится «под водой» примерно на 20%.
Поскольку это первая криптозима для этих продуктов, неясно, будут ли инвесторы ETF по-прежнему удерживать активы во время капитуляции. Отчеты 13F за первый квартал 2026 года, которые должны быть опубликованы во втором квартале, помогут пролить свет на их действия.
Институциональный и розничный биткоин: доля ETF
С точки зрения доминирования, розничные инвесторы по-прежнему контролировали холдинги американских спотовых BTC-ETF. Из 1,27 миллиона BTC, принадлежащих ETF, более 700 тыс. BTC находятся во владении розничных инвесторов.
Хотя институциональные холдинги росли с 2024 года, увеличившись на 10% до максимума в 40% к третьему кварталу 2025 года, они stagnated в конце 2025 года.
Однако по сравнению с третьим кварталом 2025 года доминирование институциональных инвесторов снизилось всего на 1%. Таким образом, несмотря на то, что розничные инвесторы по-прежнему контролируют долю рынка, институциональные инвесторы продолжали держать оборону.
Но, судя по количеству фирм, владеющих BTC-ETF, произошло падение на 14%. Количество фирм, сообщивших о владении BTC-ETF, сократилось с 2173 до 1867, что является самым высоким падением с 2024 года.
Тем не менее, 17 из 25 крупнейших институциональных держателей BTC-ETF увеличили свою экспозицию в четвертом квартале, включая крупные банки (JPMorgan Chase), суверенные фонды благосостояния (Mubadala) и управляющих активами (BlackRock).
В целом, доля институциональных инвесторов в BTC-ETF не изменилась в прошлом году. Но остается вопрос, останутся ли они обладателями «алмазных рук» после криптозимы в первом квартале 2026 года, особенно с учетом текущих оттоков из ETF, сопоставимых с уровнями четвертого квартала.
Итоговое резюме
- Доля институциональных инвесторов в BTC-ETF не изменилась в четвертом квартале 2025 года, снизившись всего на 1%.
- Более половины из 25 крупнейших держателей BTC-ETF увеличили позиции в прошлом квартале.
