Автор: Viee | Команда контента Biteye
В начале февраля 2026 года зима в гонконгском Виктория-Харбор была оживлённее обычного — здесь снова прошла Консенсус-конференция, являющаяся центром азиатской крипто-нарративы.
В последнее время цена биткоина в какой-то момент упала ниже отметки в 70 000 долларов, объёмы торгов были низкими, а инвесторы пребывали в панике. Как эти гиганты-биржи сделают выбор, чтобы противостоять холодному ветру на этом медвежьем рынке? А для обычных розничных инвесторов вопрос, возможно, заключается не в том, когда наступит бычий рынок, а в том, смогут ли они пережить этот медвежий. Платформы перераспределяют активы, институты создают базу, а как нам следует размещать капитал и защищать основную сумму?
Данная статья начнётся с заявлений Binance на Консенсус-конференции, проанализирует underlying logic покупки биткоина институтами, обсудит в сочетании с недавней активностью биржевого инвестирования, как розничные и институциональные инвесторы вместе готовятся к зимней спячке в индустрии.
I. Голос Binance на Консенсус-конференции
В цикле волатильности цен и подавленных настроений выступления на этой Консенсус-конференции, в отличие от страстных выражений в период бычьего рынка прошлых лет, больше походили на передачу суждений о структурных изменениях на рынке. Среди них речь Ричарда Тэна (Richard Teng), генерального исполнительного директора Binance,具有一定的代表性, и в целом выступлении можно уловить несколько очень чётких сигналов о регулировании, институтах и инфраструктуре.
Первый: регулирование больше не является препятствием, а стало предпосылкой.
Ричард подчеркнул, что «чёткое регулирование является основой для инноваций», он特别提到 недавний прогресс в законодательстве США и повышение уверенности в индустрии стейблкоинов благодаря «Закону о гениях». Стейблкоины из инструмента ликвидности внутри криптовалюты постепенно входят в систему корпоративных финансов и трансграничных расчетов, что означает, что криптоактивы также мигрируют в финансовую инфраструктуру.
Второй: граница между Web2 и Web3 исчезает.
Другая примечательная часть выступления — это сотрудничество Binance с Franklin Templeton в области токенизированных фондов денежного рынка. Использование токенизированных фондов в качестве институционального залога также означает, что традиционные финансовые активы включаются в криптотрейдинговую систему.
В то же время рост объёмов торгов деривативами на драгоценные металлы также отражает реальный спрос институтов на глобальный рынок 24/7. Когда фонды денежного рынка, золотые деривативы и стейблкоины начинают формировать闭环 на одной платформе, роль биржи больше не только в сведении сделок, а скорее в роли круглосуточного глобального финансового узла.
Третий: розничные инвесторы выжидают, институты накапливают.
Одна цифра, приведённая Ричардом,非常关键: в январе институциональные инвесторы увеличили холдинги примерно на 43 000 биткоинов.
Значение этой цифры заключается не в том, что цены сразу вырастут, а в том, что структура рынка меняется. Розничные пользователи в Азиатско-Тихоокеанском регионе и Латинской Америке по-прежнему активны, но общая активность торгов действительно ниже, чем на бычьем рынке. В contrast с этим, институциональный капитал продолжает размещаться в условиях низкой волатильности. В сочетании с объявленной 29 января 2026 года стратегической корректировкой фонда SAFU, Binance в течение 30 дней конвертирует резервы стейблкоинов на сумму 1 миллиард долларов из фонда SAFU в резервы биткоина, что говорит о том, что уверенность институтов всё ещё сильна.
Другими словами, пока розничные инвесторы ждут чётких сигналов о дне, институты уже принимают решения по распределению активов, умные деньги, возможно, не ушли.
Тогда возникает вопрос: когда институты покупают, когда платформы корректируют структуру активов, как розничным инвесторам следует глубоко понять значение, стоящее за этими действиями?
II. Рынок всё ещё в упадке, почему институты уже действуют?
В отношении упомянутого выше институционального покупательского спроса давайте сначала проанализируем, как биткоин в последние годы привлёк большое количество институционального капитала, особенно с момента одобрения спотового Биткоин-ETF в 2024 году, интенсивность покупок институтов значительно возросла.
1. Анализ тенденций институционального покупательского спроса
В настоящее время институциональный покупательский спрос поступает на рынок в основном через ETF, инвестиционные фонды, предприятия и правительства и другими формами. Следующие пункты отражают текущие тенденции институционального размещения:
-
Спотовый ETF активно привлекает капитал: доступ институтов на рынок биткоина через спотовый ETF стал основным методом, и данные ETF также являются средством窥探 рыночной активности. Например, согласно данным SoSoValue, американский спотовый Биткоин-ETF в конце января показал крупнейший еженедельный отток средств (около 1,22 миллиарда долларов) с ноября прошлого года, а исторический опыт показывает, что крупномасштабное погашение часто происходит near阶段性底部, поэтому текущий биткоин может быть близок к локальному минимуму. Данные на рисунке ниже показывают, что средняя стоимость持有 ETF-инвесторов составляет около 84 099 долларов США, и этот ценовой диапазон多次形成关键支撑 в прошлом. Если историческая модель повторится, этот отток средств может означать, что краткосрочный нисходящий импульс接近尾声, и существует вероятность отскока рынка.
-
Общий объём持有 публичными компаниями резко вырос: Согласно сообщениям, в четвертом квартале 2025 года общий объём биткоинов, принадлежащих全球上市公司, достиг примерно 1,1 миллиона (около 94 миллиардов долларов), 19 новых публичных компаний купили биткоин. Это говорит о том, что биткоин всё больше рассматривается предприятиями как стратегический актив. Помимо известных стратегических казначейских компаний, несколько новых публичных предприятий также присоединились к покупательскому спросу, что further验证 тенденцию притока институционального капитала. На рисунке ниже приведены данные о 10 крупнейших биткоин-казначействах.
-
Меры на государственном уровне: Некоторые страны также公开 покупают биткоин. Правительство Сальвадора в ноябре 2025 года объявило о покупке в один день на 100 миллионов долларов примерно 1090 BTC, увеличив совокупное количество монет до более чем семи тысяч.
В总之, с 2024 года по настоящее время институциональный покупательский спрос показал характеристики взрывного притока в ETF, интенсивного создания позиций предприятиями и инвестиционными фондами, и, как сказал Ричард Тэн, эта тенденция,预计, продолжится в 2026 году и продолжит обеспечивать восходящий импульс для рынка.
2. Какие исторические публичные покупки биткоина были репрезентативными?
По состоянию на начало 2026 года исторические проекты по публичной покупке биткоина с целью «создания рынка, стабилизации экосистемы или резервных активов» можно разделить на 5 основных категорий, вот несколько代表性案例:
Из приведённой выше таблицы видно, что институциональные покупки биткоина для создания рынка大致分为三类. Первый тип — это корпоративное распределение активов, например, MicroStrategy, такие компании на основе активов акционеров рассматривают BTC как инструмент долгосрочного хранения стоимости. Второй тип — покупка и хранение странами/DAO в качестве резервной замены. Третий тип — это покупка биржами, например,此次 конверсия SAFU от Binance. Этот подход переводит резервы из стейблкоинов в более устойчивый к инфляции, цензуре и позволяющий самостоятельное хранение биткоин, что в условиях будущих геополитических системных потрясений更能 повысить независимость активов.
Разница就在这里, подавляющее большинство предприятий покупают BTC исходя из корпоративных финансовых решений. А Binance此次 использует фонд защиты пользователей, что означает, что это покупка для реструктуризации рисков.
3. Чем подход и методы Binance本质上 отличаются от других институтов?
Во-первых, различный характер активов.
MicroStrategy использует активы компании, покупки ETF-институтов являются пассивным распределением, поступающим от средств, подписанных пользователями, и не несут корпоративной ответственности за волатильность цен. Покупки по типу Сальвадора больше偏向ются к политическим стратегическим действиям, логику принятия решений трудно复制. В contrast с этим, Binance использует фонд гарантий пользователей, преобразование гарантийного фонда в BTC по своей сути рассматривает биткоин как самый надёжный актив в долгосрочной перспективе.
Во-вторых, различный способ выполнения.
Модель таких институтов, как MicroStrategy, ETF,更接近 тренду/дну и добавлению позиций. В то время как Binance покупает поэтапно и устанавливает механизм ребалансировки. Если рыночная стоимость SAFU опускается ниже установленной линии безопасности, покупки将继续, этот механизм динамического добавления позиций означает долгосрочное управление структурой активов.
В-третьих, различная роль на рынке.
Покупки компаний в основном влияют на структуру корпоративных инвестиций,持续申购 ETF представляет持续放量 институциональных合规 каналов, а покупки биржами влияют на整个 ликвидность и структуру настроений рынка. Когда крупнейшая в мире биржа блокирует BTC на сумму 1 миллиард долларов в качестве долгосрочного резерва, это может усилить ожидания бычьего настроя ведущих платформ, это демонстрационный эффект.
4. Что нужно знать розничным инвесторам: что это означает для рынка и цены BTC?
В краткосрочной перспективе крупномасштабные публичные покупки не вызвали резкого роста цен, что говорит о том, что рынок, возможно, находится на этапе рационального消化ления. Но с структурной точки зрения,我们认为可能存在 несколько средне- и долгосрочных effects.
Во-первых, BTC на сумму 1 миллиард долларов长期锁定 в страховом фонде, что эквивалентно сокращению предложения в обращении, хотя доля от общего объема обращения невысока (примерно 0,1%). Согласно相关研究数据, распределение 1 миллиарда долларов на 30 дней дает ежедневные покупки примерно на 33,33 миллиона долларов. При ежедневном объеме торгов биткоина в 30-50 миллиардов долларов это составляет лишь 0,1%-0,2%, что难以形成 заметного impact. После использования алгоритма TWAP每分钟 объем покупок составляет всего около 23 000 долларов, что даже не заметно при日常波动. По этой оценке, ожидаемый рост цены预计 составляет within 0,5%-1,5%.
Во-вторых,作为крупнейшей в мире биржи, стратегическая покупка рассматривается как одобрение биткоина авторитетным институтом, что может вызвать дополнительную премию за уверенность. Поэтому в совокупности, при наложении прямого покупательского спроса и рыночных настроений, потенциальный диапазон роста цены биткоина может превышать около 1%, достигая уровня 2%-5%.
В-третьих, механизм поддержки. Поскольку Binance承诺补仓 при падении ниже 8 миллиардов, этот механизм фактически устанавливает жёсткий уровень поддержки. Когда цена значительно корректируется, рынок будет ожидать, что Binance войдёт на рынок для покупки, что поможет抑制 падение.
В总之, поэтапная покупка Binance на миллиард долларов预计 окажет лишь умеренное стимулирующее воздействие на биткоин, в краткосрочной перспективе не будет暴力 роста, но обеспечит隐形支撑 для рыночных настроений и цен, больше отражая долгосрочную бычью уверенность в биткоине, а не краткосрочные спекуляции.
III. Правила выживания розничного инвестора на медвежьем рынке: поиск защитной доходности
Когда институты размещают базовые активы, как следует действовать розничным инвесторам?既然 невозможно像 крупному капиталу изменить рынок, лучший способ — не тратить пули попусту.
В текущий период спада,除了 пассивного хранения монет, использование платформенных активностей для низкорискового инвестирования является необходимым дополнением для переживания зимы. Судя по недавним действиям Binance в области инвестирования, логика非常清晰:
1. «Защита до востребования» с низким порогом: Booster-инвестирование для USD1, максимальная годовая约 8%. Вариант A для $U — всеобщее распространение + внесение в пулы средств B/C, годовая约15%.
Подходит для лежачих игроков, которые не хотят возиться.
2. Продвинутая «комбинация ударов»: Для опытных игроков, у которых есть$U или BNB, через стейкинг-инвестирование (например, протоколы Venus или Lista) можно получить复合收益 в 15%-20%.
В总之,核心逻辑 заключается в том, чтобы на этом этапе не гнаться за иллюзорной доходностью с высоким leverage, а模仿 институты,通过稳健的 инвестиционные手段 увеличить глубину позиций,确保 пережить зиму.
IV. Заключение: Попутчики в зимнюю спячку
Медвежий рынок в конечном итоге пройдёт, но выжившие才有资格 встретить весну.
В настоящее время эта затяжная криптозима всё ещё проверяет терпение и волю каждого участника рынка. Через окно Гонконгской консенсус-конференции мы увидели реальный выбор ведущих бирж.
Как гласит старая поговорка: «Если пришла зима, разве весна далеко?» На медвежьем рынке有人 готовится к худшему, что также означает, что рассвет终会 наступить. До этого мы можем только сохранять rationality и терпение, управлять рисками и беречь свои фишки.
