Hedgeye подала заявку на "Hedged Bitcoin" ETF, который будет сочетать доступ к спотовым ETF с опционным оверлеем, предназначенным для снижения волатильности и управления риском снижения. Аналитик по ETF Bloomberg Джеймс Сейффарт отметил эту заявку в X, назвав ее новой попыткой упаковать доступ к BTC в более защитную оболочку.
"УХ ТЫ — НОВОЕ: Только что подали заявку на ETF Hedgeye 'Hedged Bitcoin'", — написал Сейффарт. Он добавил, что, согласно документам, продукт будет "удерживать спотовые биткойн-ETF и использовать опционные стратегии для снижения волатильности и риска снижения".
Предлагаемый фонд называется Hedgeye Hedged Bitcoin ETF и будет торговаться под тикером HBIT на NYSE Arca, Inc., согласно выдержке из проспекта, которой поделился Сейффарт. Документ остается предварительным, в нем говорится, что информация "не является полной и может быть изменена" и что ценные бумаги не могут быть проданы до тех пор, пока заявление о регистрации, поданное в Комиссию по ценным бумагам и биржам, не вступит в силу.
Доступ к биткойну с наложением риска
Основная структура проста: фонд стремится получить доступ к биткойну через ETP и ETF, используя опционы для снижения волатильности и ограничения убытков. В проспекте говорится, что фонд стремится "снизить волатильность и управлять риском снижения с помощью опционной стратегии, которая включает покупку и/или продажу опционов пут и колл" на основе проприетарных сигналов Hedgeye Risk Management, LLC.
Эти сигналы описываются как сигналы "Risk Range", которые, согласно документам, используются для определения точек входа и выхода на рынок для инвестируемых активов. На практике ETF не будет просто покупать и удерживать продукты, связанные с биткойном. Он будет корректировать свою позицию по опционам на основе рыночных условий, подразумеваемой волатильности, трендов цены биткойна, ликвидности и других факторов, определяемых консультантом.
"Фонд будет использовать опционы на акции Reference ETP и/или на индексы, ETP и ETF, которые обеспечивают доступ к колебаниям цены биткойна", — говорится в документах. "Опционная стратегия фонда предназначена для снижения волатильности и управления риском снижения при сохранении доступа к динамике биткойна через инвестиции в ETP и ETF".
Такая формулировка помещает HBIT в растущую категорию криптопродуктов, направленных не на максимизацию сырого роста, а на изменение профиля доходности от доступа к биткойну. Для аллокаторов актуальное предложение — не просто доступ к BTC, который уже доступен через спотовые ETF, а основанный на правилах оверлей, призванный сделать этот доступ более терпимым во время спадов.
Защита от снижения, но с компромиссом
В документах прямо указано, что хеджирование сопряжено с затратами. Опционные позиции фонда "предназначены для обеспечения защиты от снижения", но также могут означать "частичный отказ от потенциального роста". Это главный компромисс в стратегии: инвесторы могут получить более плавную езду на неблагоприятных рынках, но они также могут уступить часть роста биткойна во время сильных подъемов.
"Премии, полученные от продажи опционов, предназначены для получения дохода, чтобы компенсировать затраты на покупку опционов", — говорится в документах. Фонд может покупать и продавать как стандартные биржевые опционы, так и Flexible Exchange Options, или FLEX Options, которые представляют собой котируемые на бирже контракты с настраиваемыми условиями, такими как цена исполнения и дата истечения.
В проспекте также отмечается, что как стандартные биржевые опционы, так и FLEX Options гарантированы для расчетов Опционной клиринговой корпорацией. FLEX Options отличаются от типичных котируемых контрактов тем, что инвесторы могут настраивать определенные ключевые условия, которые обычно стандартизированы.
На момент публикации BTC торговался по цене 62 719 долларов.
