Биткоин подает сигналы бедствия изнутри. Информация, отслеженная на платформе аналитики блокчейна CryptoQuant, показывает растущий дискомфорт институциональных инвесторов, и два показателя одновременно демонстрируют предупреждающие знаки, которые могут определить траекторию Биткоина до конца месяца.
Коллапс Coinbase Premium
Один из самых четких индикаторов институционального поведения в отношении Биткоина теперь существенно ушел в отрицательную зону. Согласно данным CryptoQuant, которые изучил криптоаналитик Darkfost, индекс Coinbase Premium, измеряющий разницу в цене между Coinbase Advanced и Binance, упал до самого низкого значения с момента обвала крипторынка в начале февраля.
Этот индикатор имеет особое значение из-за типа торговли, которая в основном происходит на каждой бирже. Coinbase Advanced — это платформа выбора для профессиональных и институциональных инвесторов, в то время как Binance обслуживает более широкую, преимущественно розничную базу. Всякий раз, когда цены на Coinbase торгуются с дисконтом к Binance, это означает, что институциональные участники продают больше, чем широкая рыночная аудитория.
Bitcoin Coinbase Premium. Источник: @Darkfost_Coc On X
На институциональные настроения влияют текущие геополитические и экономические события. Конфликт в Иране, рост цен на нефть и опасения относительно инфляции и доходности облигаций напрямую влияют на то, как институциональные инвесторы вкладывают средства в Биткоин.
Это именно те макропеременные, к которым крупные фонды и институциональные дески структурно чувствительны, и с ухудшением условий в последние дни эти учреждения сокращают свое exposure к Биткоину в ответ.
Упорный потолок на уровне $72 500
Даже если макронастроения стабилизируются, Биткоин по-прежнему сталкивается со структурным препятствием, которое данные из блокчейна делают трудным для игнорирования. Согласно второму показателю, отслеживаемому с помощью данных CryptoQuant, ценовое действие Биткоина все еще не может вернуться к своей реализованной цене (realized price), если исключить неактивное предложение.
Эта скорректированная реализованная цена отфильтровывает биткоины, которые не двигались более семи лет. Как только проходит более семи лет с момента последнего движения, монеты считаются либо безвозвратно утерянными, либо принадлежащими долгосрочным держателям, которые не участвуют в рыночной активности. Устранение этого спящего предложения дает базовую стоимость (cost basis), которая точнее отражает монеты, фактически обращающиеся на рынке.
На момент написания эта скорректированная реализованная цена находится на уровне примерно $72 500. Интересно, что общая реализованная цена Биткоина даже ниже этого уровня.
Скорректированная реализованная цена BTC. Источник: @Darkfost_Coc On X
Значимость этого уровня становится clearer в историческом контексте. В предыдущие фазы медвежьего рынка Биткоин часто проводил от шести до десяти месяцев ниже этой базовой стоимости, прежде чем снова суметь пробиться выше. Текущая структура начинает напоминать те ранние периоды. Хотя цена Биткоина сумела подняться до $76 000 в середине марта, с тех пор она вернулась к торговле ниже скорректированной реализованной цены.
Если текущий цикл пойдет по тому же пути, это implies, что Биткоину, возможно, предстоят еще несколько трудных месяцев торговли ниже и около $72 500, прежде чем станет возможным устойчивое восстановление.
Featured image from Unsplash, chart from TradingView
