На Рождественской неделе глобальные рынки дали ответ, который не принадлежит крипторынку. На фоне ослабления доллара и снижения доходности казначейских облигаций США, аппетит к риску быстро вырос, и золото с серебром первыми подхватили тренд, обновив исторические максимумы и став самым очевидным направлением для капитала. В то же время крипторынок выглядит необычно спокойным: биткоин не последовал за макроэкономическим попутным ветром, а остался в диапазоне консолидации 88-89 тысяч, демонстрируя отсутствие наступательной позиции, характерной для предпраздничного периода.
Именно на фоне этого контраста вопрос «ждет ли биткоин рождественское ралли (Santa Rally)» снова стал темой активных обсуждений на рынке. Так называемое рождественское ралли изначально было сезонным явлением на традиционных финансовых рынках, означающим этапный рост рисковых активов в предрождественский и послепраздничный периоды на фоне улучшения настроений и изменений ликвидности. Однако на крипторынке эта закономерность никогда не была стабильной. В этом году биткоин — то ли «отстает» на фоне роста аппетита к риску, то ли тихо накапливает силы в пределах высокого диапазона — все еще требует ответа в реальном ценовом поведении и структуре капитала.
Денежные условия: макросреда все еще в состоянии «ожидания подтверждения», отток капитала из рисковых активов
Габриэль Селби, руководитель исследований CF Benchmarks, отмечает, что до тех пор, пока ФРС не получит данные за несколько месяцев подряд, явно указывающие на устойчивое снижение инфляции, участники рынка вряд ли действительно увеличат allocations в такие рисковые активы, как биткоин. По его мнению, текущая макросреда все еще находится на этапе «ожидания подтверждения».
Эта осторожность тесно связана с пристальным вниманием инвесторов к предстоящей серии данных по экономике США. Данные по ВВП за третий квартал будут опубликованы в ближайшее время, и рынок普遍 ожидает годовой рост примерно на 3,5%, что немного ниже 3,8% во втором квартале;与此同时, такие показатели, как индекс потребительского доверия и еженедельное число первичных заявок на пособие по безработице, также предоставят更多 информации о состоянии рынка труда. Результаты этих данных напрямую повлияют на суждения рынка относительно будущего пути политики ФРС и, в дальнейшем, на общие аппетиты к риску.
С точки зрения других макроэкономических условий, ослабление доллара и снижение доходности казначейских облигаций действительно создают теоретически благоприятную среду для рисковых активов. Однако выбор капитала в реальности дал совершенно другой ответ. В процессе роста аппетита к риску капитал явно优先 устремился в традиционные защитные активы, такие как золото и серебро.
Данные потоков капитала further подтверждают это. Согласно статистике SoSoValue, на уровне ETF近期 наблюдается явная дивергенция: Bitcoin ETF зафиксировали отток капитала примерно на 158,3 миллиона долларов, Ethereum ETF — отток около 76 миллионов долларов;相比之下, XRP и Solana ETF, соответственно, зафиксировали небольшой приток капитала около 13 миллионов и 4 миллионов долларов, что показывает, что капитал внутри крипторынка также undergoes структурную корректировку, а не общий возврат.
С точки зрения более широких инвестиционных продуктов в цифровые активы, CoinShares в своем последнем еженедельном отчете о движении средств указывает, что на прошлой неделе инвестиционные продукты в цифровые активы в совокупности показали чистый отток средств примерно на 952 миллиона долларов, что стало первым случаем чистого выкупа после четырех недель подряд притока средств. CoinShares частично связывает этот отток капитала с неопределенностью регулирования, вызванной замедлением темпов продвижения американского Закона о ясности (Clarity Act), что заставляет институциональных инвесторов в краткосрочной перспективе склоняться к снижению рисков.
Техническая структура: больше похоже на консолидацию, чем на запуск
С технической точки зрения, текущее движение биткоина не является явно медвежьим, но его也很难 назвать сильным. Диапазон 88-89 тысяч долларов стал ключевой зоной консолидации,反复 проверяемой в краткосрочной перспективе, в то время как область 93-95 тысяч долларов выше представляет собой关键 сопротивление, которое быки должны преодолеть.
Несколько трейдеров指出, если биткоин не сможет эффективно пробить этот resistance диапазон в течение Рождественской недели, даже краткосрочное восстановление, скорее всего, будет рассматриваться как техническая коррекция, а не разворот тренда. И наоборот, если цена продолжит оставаться в боковом движении на высоких уровнях, это будет означать, что рынок ждет новых драйверов, а не主动 выбирает направление.
Структура衍生品 рынка также在一定程度上 объясняет, почему биткоин выглядит особенно сдержанным на Рождественской неделе. В эту пятницу на рынке биткоина произойдет крупнейший в истории расчет опционов на общую сумму 24 миллиарда долларов. В настоящее время быки и медведи ведут ожесточенную игру на关键 уровнях:
Бычий лагерь: Ставят на то, что BTC突破 отметку в 100 000 долларов.
Медвежий лагерь: В全力 защите уровня 85 000 долларов.
Ключевой момент: 96 000 долларов рассматриваются как водораздел текущего тренда; удержание выше этого уровня сохранит импульс для восстановления, в противном случае настроения将继续 оставаться под давлением.
Что думают аналитики
На фоне задержки биткоина с выходом из состояния консолидации, суждения аналитиков в целом склоняются к осторожности. Несколько рыночных обозревателей指出, что нынешняя Рождественская неделя больше похожа на «проверку структуры», а не на окно для одностороннего движения, подпитываемого настроениями.
Габриэль Селби, глава исследований CF Benchmarks, в недавнем интервью直言, что текущее ценовое поведение биткоина не соответствует характеристикам типичного Santa Rally. По его мнению, настоящая праздничная rally往往 сопровождается持续ным преобладанием покупателей и продолжением тренда, а не反复ными перетягиваниями каната в пределах высокого диапазона. «То, что мы видим сейчас, больше похоже на то, что рынок переваривает предыдущий рост, а не накапливает силы для следующего этапа роста». Это суждение также перекликается с реальностью持续но низких объемов.
Криптовалютный аналитик DrBullZeus заявляет, что BTC продолжает колебаться в пределах одних и тех же уровней поддержки и сопротивления, и явного прорыва еще не произошло. До появления явного прорыва цена, вероятно, сохранит боковое движение в диапазоне. Прорыв сопротивления откроет путь к отметке 92 000 долларов, а прорыв поддержки может привести к откату цены в область 85 000 долларов.
Легендарный трейдер Питер Брандт в своем последнем обзоре指出, что биткоин за 15 лет пережил 5 циклов «отката на 80% после параболического роста», и коррекция в текущем цикле еще не достигла дна. Несмотря на冷酷ность краткосрочных закономерностей, он с помощью циклической экстраполяции预测, что следующий пик бычьего рынка наступит в сентябре 2029 года. Брандт подчеркивает, что эти беспрецедентные свойства актива注定 ему достигать новых высот через экстремальные очищающие просадки.
«Рождественское ралли» биткоина历来 было неуловимым. Оглядываясь на историю, были и блестящие выступления, такие как рост на 33% и 46% в праздничные дни 2012 и 2016 годов, но также были годы с平淡ными показателями или даже падением. По статистике, с 2011 года средний рост биткоина в рождественский период составляет около 7,9%.
Однако, судя из текущей рыночной конъюнктуры, в этом году, похоже, будет трудно воспроизвести типичный «рождественский отскок». Сила золота и серебра больше отражает集中ный выброс защитных настроений на рынке;相比之下, относительное «спокойствие» биткоина вновь подчеркивает, что на现阶段 в глобальной аллокации активов он все еще普遍 рассматривается как рисковый актив.
Поэтому, вместо того чтобы просто списывать текущие показатели биткоина на «отставание», лучше сказать, что он находится в ключевом и微妙ном положении: с одной стороны, ему не хватает достаточного макроэкономического попутного ветра, чтобы直接 вывести его на новую轨道 роста; с другой стороны, также нет четких сигналов к明确ному прорыву вниз.
То, что действительно определит, сможет ли биткоин выйти на независимое движение к концу года, — это не временная метка «Рождества», а готовность ли рыночного капитала делать повторные ставки на текущих высоких уровнях. До тех пор, пока это не得到明确ного подтверждения, узкий диапазон колебаний, пожалуй, останется главным лейтмотивом этой Рождественской недели.
Автор: Bootly
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Группа общения比推 TG:https://t.me/BitPushCommunity
Подписка比推 TG: https://t.me/bitpush
