На этой неделе Bitcoin посылает явный сигнал предостережения на каждом крупном рыночном уровне.
В ончейне сеть тихо занята. Объем переводов вырос на 31% до $4,6 млрд, а доход от комиссий поднялся на 17%, но капитал, совершающий эту работу, вращается, а не накапливается. Ежемесячное изменение реализованной капитализации обвалилось на 57% до почти нуля, что означает, что приток свежих денег в экосистему практически прекратился. Количество активных адресов осталось без изменений на уровне ~607 тыс. Машина работает, но никто не заправляет ее топливом.
Спотовые рынки подтверждают смену настроений. CVD (Cumulative Volume Delta) резко ушел в отрицательную зону, развернувшись на 143% с +$16 млн до -$6,9 млн. Покупатели отступили, и продавцы контролируют ценовое открытие. Моментум упал до 29,9 и продолжает снижаться. Объем торгов вырос на 8%, но этот объем используется для продажи, а не для накопления.
Производные инструменты учитывают беспокойство. Открытый интерес по фьючерсам практически не изменился на уровне $36,7 млрд, но стоимость удержания длинных позиций подскочила на 26%, что означает, что быки платят премию за то, чтобы оставаться на рынке, который движется против них. Perpetual CVD углубился еще на 26% в отрицательную зону. На опционном рынке общий открытый интерес снизился на $2,3 млрд, а 25-delta skew упал с ~15% до ~12%. Спрос на пут-опционы ослабевает, но спред волатильности остается повышенным на уровне 24%, что говорит о том, что трейдеры ожидают колебаний цены, даже несмотря на менее агрессивное хеджирование.
Потоки ETF стали самым медвежьим показателем недели. Чистый отток средств почти удвоился до $1,3 млрд, в то время как объем торгов вырос на 78% до $10,9 млрд. Институциональные инвесторы не просто сокращают экспозицию, они делают это срочно и в больших масштабах. ETF MVRV находится на уровне 1,25, что означает, что средний держатель ETF едва вышел в безубыток.
Метрики прибыльности ясно рассказывают историю: только 59,8% предложения находится в прибыли (снижение с 61,5%), коэффициент реализованной прибыли/убытков достиг -0,9 (убытки преобладают в реализованной ончейн-активности), а чистые нереализованные убытки углубились до -4,1%. На рынке нет паники, но большинство недавних покупателей находятся "под водой" и медленно капитулируют.
Суть: Bitcoin находится в фазе распределения/консолидации с ухудшающейся широтой. Ончейн-активность структурно здорова, но приток капитала остановился, давление спотовых продаж нарастает, а институциональные деньги покидают рынок через ETF с ускоряющейся скоростью. Пока рост реализованной капитализации не возобновится, а спотовый CVD не станет положительным, путь наименьшего сопротивления — от бокового движения к снижению.
🔗 Полный отчет в PDF
Не пропустите!
Умная рыночная аналитика прямо в ваш почтовый ящик.
Подпишитесь сейчас- Подпишитесь на нас и свяжитесь в X
- Присоединяйтесь к нашему Telegram-каналу
- Для получения ончейн-метрик, дашбордов и оповещений посетите Glassnode Studio
Отказ от ответственности: Этот отчет не предоставляет каких-либо инвестиционных рекомендаций. Все данные предоставлены исключительно в информационных и образовательных целях. Ни одно инвестиционное решение не должно основываться на информации, предоставленной здесь, и вы несете полную ответственность за свои собственные инвестиционные решения.
Балансы бирж, представленные здесь, получены из комплексной базы данных меток адресов Glassnode, которая собирается на основе как официально опубликованной информации от бирж, так и проприетарных алгоритмов кластеризации. Хотя мы стремимся обеспечить максимальную точность в представлении балансов бирж, важно отметить, что эти цифры могут не всегда охватывать все резервы биржи, особенно когда биржи воздерживаются от раскрытия своих официальных адресов. Мы призываем пользователей проявлять осторожность и осмотрительность при использовании этих метрик. Glassnode не несет ответственности за какие-либо расхождения или потенциальные неточности.
Пожалуйста, ознакомьтесь с нашим Уведомлением о прозрачности при использовании данных бирж.
