Биткоин на этой неделе посылает четкий сигнал осторожности на каждом крупном рыночном уровне.
В ончейне сеть тихо занята. Объем переводов вырос на 31% до $4.6 млрд, а доход от комиссий увеличился на 17%, но капитал, выполняющий эту работу, вращается, а не накапливается. Ежемесячное изменение реализованной капитализации (realized cap) рухнуло на 57% до почти нуля, что означает, что приток свежих денег в экосистему почти прекратился. Количество активных адресов осталось на прежнем уровне — около 607 тыс. Машина работает, но никто не заправляет ее топливом.
Спотовые рынки подтверждают смену настроений. Баланс купли-продажи (CVD) резко перешел в глубоко отрицательную зону, совершив разворот на 143% с +$16 млн до -$6.9 млн. Покупатели отступили, и продавцы контролируют процесс формирования цены. Момент упал до 29.9 и продолжает снижаться. Объем вырос на 8%, но этот объем используется для продажи, а не для накопления.
Производные инструменты учитывают эту нервозность. Открытый интерес по фьючерсам остался практически неизменным на уровне $36.7 млрд, но стоимость удержания длинных позиций подскочила на 26%, что означает, что быки платят премию за то, чтобы оставаться на рынке, который движется против них. Баланс купли-продажи по бессрочным свопам (Perpetual CVD) углубился еще на 26% в отрицательную зону. В опционах общий открытый интерес упал на $2.3 млрд, а 25-дельта-скью снизился с ~15% до ~12%. Спрос на пут-опционы ослабевает, но спред волатильности остается повышенным на уровне 24%, что говорит о том, что трейдеры ожидают колебаний цены, даже хеджируясь менее агрессивно.
Потоки ETF стали наиболее медвежьим показателем недели. Чистый отток почти удвоился, достигнув $1.3 млрд, в то время как торговый объем подскочил на 78% до $10.9 млрд. Институциональные инвесторы не просто сокращают экспозицию, они делают это срочно и в больших масштабах. Показатель MVRV для ETF составляет 1.25, что означает, что средний держатель ETF едва держится на плаву.
Показатели прибыльности ясно рассказывают историю: только 59.8% предложения находится в прибыли (снижение с 61.5%), коэффициент реализованной прибыли/убытков достиг -0.9 (убытки преобладают в реализованной ончейн-активности), а чистые нереализованные убытки углубились до -4.1%. На рынке нет паники, но большинство недавних покупателей находятся "под водой" и медленно капитулируют.
Вывод: Биткоин находится в фазе распределения/консолидации с ухудшающейся шириной рынка. Ончейн-активность структурно здорова, но приток капитала остановился, спотовое давление продаж нарастает, и институциональные деньги через ETF уходят с ускоряющейся скоростью. Пока рост реализованной капитализации не возобновится, а спотовый CVD не станет положительным, путь наименьшего сопротивления — боковое движение или движение вниз.
🔗 Доступ к полному отчету в PDF
Не пропустите!
Интеллектуальная рыночная аналитика прямо в ваш почтовый ящик.
Подписаться сейчас- Подпишитесь на нас и свяжитесь с нами в X
- Присоединяйтесь к нашему Telegram-каналу
- Для ончейн-метрик, дашбордов и оповещений посетите Glassnode Studio
Отказ от ответственности: Этот отчет не предоставляет каких-либо инвестиционных рекомендаций. Все данные предоставляются исключительно в информационных и образовательных целях. Ни одно инвестиционное решение не должно основываться на информации, предоставленной здесь, и вы несете полную ответственность за свои собственные инвестиционные решения.
Балансы на биржах, представленные здесь, получены из комплексной базы данных Glassnode с метками адресов, которая собирается как из официально опубликованной биржами информации, так и с помощью проприетарных алгоритмов кластеризации. Хотя мы стремимся обеспечить максимальную точность в представлении биржевых балансов, важно отметить, что эти цифры не всегда могут охватывать все резервы биржи, особенно когда биржи воздерживаются от раскрытия своих официальных адресов. Мы призываем пользователей проявлять осторожность и осмотрительность при использовании этих метрик. Glassnode не несет ответственности за какие-либо расхождения или возможные неточности.
Пожалуйста, ознакомьтесь с нашим Уведомлением о прозрачности при использовании биржевых данных.
