Данные блокчейна Bitcoin показали резкое расхождение в поведении. По мере роста волатильности ускорилась паническая продажа со стороны розничных инвесторов на фоне опасений более глубоких просадок.
В результате краткосрочные держатели продавали ниже себестоимости, фиксируя убытки и отражая медвежьи настроения. На этом этапе объем supply STH в убытке расширился, что подтвердило капитуляцию.
В отличие от них, киты steadily накапливали в течение нескольких недель. Кошельки с как минимум 1,000 BTC увеличили совокупные холдинги на 104,340 BTC, что составляет рост на 1.5%.
Это повысило общий supply, удерживаемый китами, до 7.17 миллиона BTC, что является максимумом за четыре месяца.
Между тем, ежедневные переводы на сумму свыше $1 миллиона достигли двухмесячного максимума, сигнализируя об активном накоплении. Эта динамика подразумевает поглощение умными деньгами по мере исчерпания выхода розничных инвесторов.
Капитуляция STH при сохраняющихся высоких реализованных убытках
Анализ Чистых Реализованных Прибылей и Убытков Bitcoin [BTC] показал, что реализованный убыток в $4.5 миллиарда произошел не единовременно, а накапливался через повторяющиеся спады.
Это указывало на prolonged stress, а не на единичное событие капитуляции.
Поскольку цена BTC застопорилась near highs, distribution усилился. В результате убытки расширились, так как краткосрочные держатели продавали во время просадок, движимые макроэкономической неопределенностью, оттоками из ETF и fading momentum.
Исторически similar сбросы NRPL появлялись в 2018, 2020 и конце 2022 годов. Примечательно, что последнее comparable событие произошло, когда Bitcoin был near $28,000, за которым последовала длительная фаза базирования.
Эти убытки коррелируют с капитуляцией. Recovery обычно возникает после исчерпания продаж и поглощения supply накоплением.
Опираясь на всплеск долларового NRPL, 30-дневный реализованный чистый profit/loss в терминах BTC добавляет ясности в вопрос о том, кто продает и как.
Анализ показал, что метрика опустилась ниже нуля near конца 2025 года, marking первый sustained negative print с сентября 2023 года.
Важно, что эти продажи gradual, а не abrupt, что указывает на pressure, а не на panic.
Эти убытки в основном исходят от краткосрочных держателей, поскольку недавние покупатели продают ниже себестоимости после неудачных пробоев выше $90,000.
Макроэкономическая неопределенность, волатильность потоков ETF и unwinds leverage усиливают это поведение. В результате supply ограничивает рост и стабилизирует цену.
С точки зрения позиционирования, быкам придется следить за признаками exhaustion убытков, а медведи остаются сфокусированными на persistence distribution.
Рендж сохраняется, поскольку убытки формируют структуру
Реализация убытков краткосрочными держателями продолжала формировать структуру Bitcoin, удерживая цену в пределах wide консолидационного range.
Продажа ниже себестоимости добавляла supply во время отскоков, что ограничивает пробои выше resistance zone $95,000-$100,000.
В то же время selling pressure ослаб near $85,000–88,000, где покупатели показали готовность поглощать supply.
Этот баланс favored sideways price action, а не sustained trend. Для пробоя likely потребуется decline реализованных убытков наряду с более сильным Spot спросом.
При снижении, renewed увеличение реализации убытков может ослабить support и спровоцировать очередной retest нижних уровней.
Финальные мысли
- Просадка Bitcoin отразила капитуляцию краткосрочных держателей, при этом реализованные убытки transfer supply к китам, которые продолжали накапливать несмотря на стагнацию цены.
- Persistent продажи удерживали Bitcoin в range между support $85,000–$88,000 и resistance $95,000–$100,000, оставляя направление зависимым от exhaustion убытков и renewed Spot спроса.
