Биткойн торгуется вблизи отметки 65 300 долларов, в то время как американские спотовые биржевые фонды (ETF) на биткоине зафиксировали совокупный отток средств в размере 465 млн долларов 23 и 24 июля. Объем выкупа достиг 225,1 млн долларов в первый день и 240,08 млн долларов во второй, положив конец семисессионной серии, которая принесла почти 1 млрд долларов за предыдущую неделю.
Этих оттоков оказалось недостаточно, чтобы переломить общую тенденцию в отрицательную сторону, несмотря на небольшой чистый приток средств в размере 33,79 млн долларов за неделю в целом, что означает, что поздние продажи нивелировали большую часть, но не всю предыдущую динамику. Сам биткоин без особых колебаний перенес отток средств, колеблясь в течение этого периода в диапазоне от 63 700 до 65 400 долларов, прежде чем закрепиться вблизи отметки 65 000 долларов.
Кроме того, стоит отметить, что американские спотовые биткоин-ETF потеряли более 160 000 BTC с момента своего пика в октябре 2025 года — это самое значительное годовое сокращение с момента запуска этих продуктов в январе 2024 года.
Причиной падения стало использование кредитного плеча, а не массовый отток средств
Генеральный директор Ethra Invest Саид Аль-Марри ранее в этом месяце прокомментировал аналогичную динамику, заявив Forbes, что коррекции биткоина вызваны вынужденными продажами, а не массовым оттоком капитала из этого актива. Он добавил:
«В настоящее время длинные позиции ликвидируются в шесть раз чаще, чем короткие (соотношение 6 к 1), что свидетельствует о ликвидации бычьих ставок, а не о массовом уходе из этого актива».
Цифры подтверждают его слова: падение в середине июля привело к ликвидации позиций по биткоину на сумму 73,15 млн долларов за один день, причем 62,63 млн долларов пришлось на дольщиков, а на коротких позиций — всего 10,52 млн долларов. Это соотношение примерно шесть к одному, что соответствует оценке Аль-Марри.
Макроэкономическая картина еще больше усложняет «медвежью» интерпретацию, поскольку чистая ликвидность США — показатель денежных средств, доступных для вложения в рисковые активы после вычета баланса Федеральной резервной системы, Генерального счета Казначейства и операций обратного репо (RRP), выросла примерно до 5,92 трлн долларов, увеличившись более чем на 3% за последние 12 недель.
Аналитики, еженедельно отслеживающие этот показатель, относят текущее значение к 80-му процентилю всех еженедельных наблюдений с 2003 года — это уровень, исторически ассоциирующийся с более мягкими, а не с более жесткими финансовыми условиями.
Механизм обратного репо, когда-то служивший буфером, способным поглотить триллионы избыточной наличности, практически опустел. Объемы однодневных операций RRP в ходе недавних операций сократились до нескольких сотен миллионов долларов, что составляет лишь небольшую долю от пикового значения в 2,37 трлн долларов, зафиксированного этим механизмом в сентябре 2022 года. С исчезновением этой «подушки безопасности» дополнительная ликвидность теперь не может никуда деваться, кроме как напрямую на рынки, включая биткоин и другие рисковые активы, вместо того чтобы оставаться на ночь в ФРС.
Следующее запланированное испытание для этой позиции состоится 12 августа, когда Бюро статистики труда опубликует отчет по индексу потребительских цен (CPI) за июль. Трейдеры отмечают, что эти данные с большей вероятностью станут катализатором следующего реального движения биткоина, поскольку высокие показатели инфляции заставят Федеральную резервную систему дольше удерживать ставки на высоком уровне, ужесточая те самые условия ликвидности, которые смягчали давление на рынок на протяжении всего этого месяца.
end-content
