Автор: Nancy, PANews
Сегодня отказ майнинговых компаний от криптовалют в пользу ИИ стал обычным явлением.
Недавно крупная публичная майнинговая компания MARA провела масштабную продажу биткоинов. Этот сигнал о фиксации прибыли означает, что переход к ИИ больше не является упреждающим запасным вариантом, а стал жизненно важной необходимостью.
Крупная продажа монет и фиксация $1.1 млрд: MARA расширяет бизнес в сфере ИИ
26 марта MARA сообщила, что в период с 4 по 25 марта было продано в общей сложности 15 133 биткоина на общую сумму около 1.1 миллиарда долларов. Эти средства будут использованы для укрепления баланса и обеспечения большей стратегической гибкости для расширения в сферах цифровой энергетики и ИИ/высокопроизводительных вычислений (HPC).
В начале месяца MARA заранее предупредила рынок об изменении казначейской стратегии с «продажи только добытых в текущем году биткоинов» на «возможность продажи накопленных биткоинов в балансе». Эта продажа опустила MARA в рейтинге холдингов публичных майнинговых компаний со второго места (после MicroStrategy) на третье. В настоящее время MARA все еще владеет почти 38 700 биткоинами, что возвращает размер холдинга к уровню декабря 2024 года.
Хотя MARA подчеркивает, что не планирует распродавать большую часть своих биткоинов, масштабы сокращения холдингов отражают растущее давление на денежные средства майнинговых компаний, которое вызвано продолжающимся спадом в бизнесе по добыче биткоинов.
Согласно последнему отчету CoinShares, майнеры биткоина сталкиваются с серьезными проблемами рентабельности: в первом квартале 2026 года хэш-прайс упал примерно до 28-30 долларов США за PH/s/день, что является новым минимумом после халвинга. При этом средневзвешенная денежная себестоимость в четвертом квартале 2025 года составила около 80 000 долларов за монету, и около 15-20% майнингового оборудования в мире работают в убыток. VanEck, в свою очередь, недавно disclosed, что общий баланс майнеров (исключая кошельки, принадлежащие Сатоши Накамото) составляет около 684 000 BTC, что примерно на 0.5% меньше, чем годом ранее. За тот же период было добыто около 164 000 новых BTC, что означает, что за последний год майнеры, по сути, продали все вновь произведенное предложение.
Эти данные позволяют直观но ощутить, что бизнес по майнингу становится все менее прибыльным. Более того, MARA на ранних этапах扩张依赖 от майнеров серии S19, которые серьезно сжимают маржу прибыли, хотя за последние два года компания постепенно перешла на более эффективные модели.
Переход на ИИ становится обязательным для майнинговых компаний
Столкнувшись с давлением в майнинге, MARA ускоряет развертывание ИИ.
Еще в феврале этого года MARA объявила о сотрудничестве со Starwood Digital Ventures, входящей в Starwood Capital Group, по преобразованию и расширению части площадок в США, ранее использовавшихся для майнинга биткоинов, в центры обработки данных для корпоративных облачных и клиентов искусственного интеллекта. Starwood является одной из самых представительных инвестиционных компаний в сфере недвижимости в США, которая в последние годы активно инвестирует в цифровую инфраструктуру и сформировала один из ведущих в мире частных портфелей ЦОДов.
Фактически, генеральный директор MARA Фред Тил еще в 2024 году заявил, что успешные майнеры биткоинов в долгосрочной перспективе будут интегрировать компоненты ИИ, используя дешевую энергию для обслуживания центров обработки данных ИИ, и выразил надежду, что в течение следующих четырех лет 50% доходов будет поступать от бизнеса, не связанного с майнингом биткоинов.
В том же году MARA также начала переход на инфраструктуру ИИ, используя накопленные ресурсы электроэнергии и площадки центров обработки данных от майнинга биткоинов для перехода к высокопроизводительным вычислениям (HPC) и центрам обработки данных ИИ.
В январе этого года Фред Тил в интервью直言不讳地 заявил, что центры обработки данных и майнинговые фермы биткоинов конкурируют за один и тот же дефицитный ресурс — надежное электроснабжение и сопутствующую инфраструктуру, причем земля, электроэнергия и операционный контроль определяют, кто сможет масштабироваться. Недавно он также предупредил, что отрасль становится все более жесткой, и выживут только те майнинговые компании, которые получат доступ к дешевой, надежной энергии или будут использовать новые бизнес-модели. Майнинговые компании биткоина должны контролировать энергетические ресурсы, иначе они рискуют быть вытесненными до следующего халвинга. К 2028 году майнинговые компании столкнутся с тремя путями: стать производителями электроэнергии, быть приобретенными производителями электроэнергии или сотрудничать с ними.
Сегодня такие крупные майнинговые компании, как MARA, Bitdeer, Core Scientific, продвигают бизнес инфраструктуры ИИ и активно продают свои резервы биткоинов для поддержки трансформации.
По данным Coinshares, публичные майнинговые компании уже объявили о контрактах на ИИ/HPC на сумму более 700 миллиардов долларов, и к концу 2026 года до 70% доходов публичных майнинговых компаний может поступать от ИИ. В то же время наблюдается заметная диверсификация оценок майнинговых компаний: мультипликатор EV/NTM ( Enterprise Value / Next Twelve Months revenue) для компаний, получивших контракты HPC, составляет 12.3x, а для чистых майнинговых компаний — 5.9x. Отрасль уже разделилась на инфраструктурные компании и горнодобывающие компании, и их перспективы截然不同.
Переход на ИИ стал обязательным для майнинговых компаний, но высокие затраты на модернизацию и инвестиции в расширение аппаратного обеспечения делают эту новую гонку вооружений дорогостоящей и вынуждают майнинговые компании变现 свои активы, чтобы облегчить краткосрочное давление.
