Данные on-chain показывают, что распределение убыточной эмиссии Bitcoin недавно смещается, при этом доля долгосрочных держателей растет.
23,7% эмиссии Bitcoin в настоящее время удерживается в убытке
В своем последнем еженедельном отчете аналитическая компания Glassnode рассказала о последних тенденциях в общем объеме эмиссии Bitcoin в убытке. Этот показатель измеряет, как следует из названия, общий объем эмиссии криптовалюты, который в настоящее время несет чистый нереализованный убыток.
Индикатор работает путем анализа истории транзакций каждого токена в обращении, чтобы определить, по какой цене он последний раз перемещался. Если эта предыдущая цена транзакции была ниже последней спотовой цены для любого токена, то считается, что данная конкретная монета сейчас в убытке.
Общая эмиссия в убытке суммирует все монеты такого типа, чтобы получить общую ситуацию в сети. Контрпоказатель под названием Общая эмиссия в прибыли учитывает токены противоположного типа.
Теперь вот график, предоставленный аналитической фирмой, который показывает тенденцию 7-дневного скользящего среднего (MA) общей эмиссии в убытке за последние несколько лет:
Значение показателя, похоже, было высоким в последние дни | Источник: Glassnode's The Week Onchain - Week 50, 2025
Как показано на графике выше, общая эмиссия Bitcoin в убытке резко выросла по мере падения цены актива в ноябре. С тех пор показатель оставался в диапазоне от 6 до 7 миллионов BTC, при этом его текущее значение составляет 6,7 миллиона BTC. Эта фаза соответствует самой высокой степени убытка в сети с 2023 года.
Glassnode пояснила:
Сохраняясь в диапазоне 6–7 миллионов BTC с середины ноября, эта картина близко отражает ранние переходные фазы предыдущих циклов, где нарастающее разочарование инвесторов предшествовало переходу к более выраженным медвежьим условиям и усиленной капитуляции при более низких ценах.
В отчете также проливается свет на то, как эта убыточная эмиссия распределяется между двумя основными группами инвесторов Bitcoin в зависимости от времени удержания: краткосрочными держателями (STH) и долгосрочными держателями (LTH). Разграничение между двумя группами составляет 155 дней, при этом инвесторы, купили в этом окне, попадают в STH, а те, у кого время удержания больше, — в LTH.
Как показывает приведенный ниже график, всплеск убыточной эмиссии Bitcoin в прошлом месяце изначально был обусловлен STH.
Разбивка убыточной эмиссии между STH и LTH | Источник: Glassnode's The Week Onchain - Week 50, 2025
Поскольку криптовалюта с тех пор торгуется на низких уровнях, распределение убыточной эмиссии претерпело сдвиг между двумя когортами: LTH значительно увеличили свою долю.
Из 23,7% эмиссии Bitcoin в обращении, которая сейчас в убытке, 13,5% принадлежит STH и 10,2% — LTH. «Это распределение предполагает, что, как и в предыдущих переходах циклов в более глубокие медвежьи режимы, убыточная эмиссия, накопленная недавними покупателями, постепенно созревает в когорту долгосрочных держателей», — отметила аналитическая фирма.
Цена BTC
На момент написания Bitcoin торгуется около $85 400, потеряв более 5,5% за последнюю неделю.
Похоже, цена монеты обвалилась | Источник: BTCUSDT на TradingView
