Стратег Deutsche Bank заявил, что биткоин «отделился» от золота и больше не соответствует ярлыку «цифрового золота», указав на резкое расхождение в показателях 2025 года, поскольку неопределенность регулирования и отток средств из ETF оказывают давление на настроения.
В интервью Yahoo Finance старший стратег Deutsche Bank Марион Лабур рассказала исполнительному редактору Брайану Соззи и старшему репортеру Инес Ферре, что волатильность биткоина никуда не делась, она просто снова проявляется, причем в неудачный момент для рынка, который большую часть прошлого года продавал историю более чистого институционального принятия.
Биткоин больше не цифровое золото?
Лабур охарактеризовала недавнее ослабление как еще одно напоминание о том, что «волатильность — это особенность Биткоина. Это не ошибка», отметив при этом то, что она описала как «большой отток средств из ETF» с октября наряду с запутанной политической обстановкой в Вашингтоне. Она указала на то, что «Гениальный закон о стейблкоинах» был подписан в прошлом году, но сказала, что «Закон о ясности» все еще находится в Конгрессе и создает дополнительный уровень неопределенности».
Она также сослалась на сокращение участия розничных инвесторов. «В нашем последнем опросе мы изучили принятие криптовалют в США», — сказала Лабур. «И в июле 17% американцев инвестировали в криптовалюты. А в декабре эта цифра упала до 12%».
Биткоин «больше не является цифровым золотом», заявляет стратег Deutsche Bank Марион Лабур. «Золото показало рост на 65% в 2025 году. Биткоин упал на 6,5%». pic.twitter.com/eBCYp4cxMt
— Yahoo Finance (@YahooFinance) 11 февраля 2026 г.
На вопрос о том, заслуживает ли биткоин по-прежнему ярлыка «цифровое золото», Лабур сослалась на доходность. «Если подумать, если я посмотрю на показатели 2025 года, это не цифровое золото или оно больше не является цифровым золотом», — сказала она. «Золото показало рост на 65% в 2025 году. Биткоин упал на 6,5%. Так что мы явно видим это расхождение».
В более широком смысле она заявила, что биткоин остается заложником нарративов. «Биткоин, я бы сказала, это не средство платежа. Это не валюта. Вряд ли он заменит золото или фиатные валюты», — продолжила Лабур. «И я думаю, что мое видение Биткоина заключается в том, что мы находимся в переходном периоде, мы переходим от чисто спекулятивного актива к более реалистичному варианту использования».
Лабур также вернулась к тому, что она назвала «эффектом Динь-Динь», описав динамику, при которой цена растет на основе веры, а не фундаментальных показателей, до тех пор, пока это не прекратится. «По сути, это когда цена основана на wishful thinking, гораздо больше, чем на фундаментальных факторах», — сказала она.
На вопрос о том, что может возобновить восходящий импульс, Лабур указала на катализаторы последних двух лет и предположила, что движение все еще выглядит более масштабным, чем можно объяснить только этими факторами. Она отметила рост биткоина примерно с 35 000 долларов в ноябре 2023 года в течение периода, который она назвала «исключительными годами», сославшись на одобрение ETF, халвинг и «очень позитивную позицию» президента Трампа после его избрания.
«Но все эти факторы сами по себе, вероятно, не полностью объясняют движение, которое мы имели с 35 000 долларов в ноябре 2023 года до более чем 120 000 долларов в октябре прошлого года», — сказала она, утверждая, что рынок все еще ищет более прочный якорь, чем потоки, движимые нарративами.
Ответ в X
Критика Лабур в адрес «цифрового золота» сразу же вызвала возражения в X. Аналитик ETF Bloomberg Эрик Балчунас назвал это «нормальным аргументом», но добавил: «Связывать это с доходностью за один год — абсурдно. Значит ли это, что он БЫЛ цифровым золотом в 2023 и 2024 годах, когда он вырос на 450%? Но теперь это не так, потому что золото показало лучшие результаты в 2025 году. Объясните, чтобы это имело смысл».
Другие перешли на личности. Вице-президент по investor relations в Nakamoto Стивен Лубка отклонил комментарии как исходящие от «пропагандиста CBDC», ссылаясь на более раннюю ее цитату: «Когда дело доходит до розничных CBDC, вопрос не в том, произойдет ли это, а когда».
На момент публикации BTC торговался по цене 68 007 долларов.
