Управление рисками выходит на первый план на фоне растущего страха, неопределенности и сомнений (FUD) на рынке.
С технической точки зрения, крипторынок потерял более $1 триллиона менее чем за месяц, что заставило инвесторов пересмотреть свои позиции. И все же отсутствие значительных покупок на падении говорит о том, что настроения могут быть осторожными.
В то же время геополитическая неопределенность также возросла. Сообщается, что Китай дал указания банкам сократить exposure к казначейским облигациям США — макросдвиг, который оказался ключевым фактором для Биткойна [BTC] в этом цикле.
Вложения Китая в казначейские облигации США упали до минимума за 18 лет и составили $682 миллиарда. Фактически, только в 2025 году общий объем казначейских облигаций США, принадлежащих Китаю, сократился примерно на 11% на фоне агрессивных продаж.
В этом контексте, поскольку Пекин подталкивает банки к сокращению вложений в казначейские облигации, набирает обороты его политика «дедолларизации», что создает дополнительное давление на американский доллар. Особенно учитывая, что он уже упал на 1,4% после закрытия 2025 года с падением на 9,4%.
Для Биткойна слабый доллар исторически поддерживал бычьи циклы.
Однако цикл 2025 года отошел от этой модели, поднимая ключевой вопрос — продолжая управлять рисками на фоне «устойчивого» FUD, может ли это быть ранним признаком того, что уровень в $70 тыс. для Биткойна является вершиной, а не дном?
Осторожные инвесторы продолжают проверять привлекательность Биткойна как убежища
Расхождение в 2025 году отразило сдвиг в позиционировании инвесторов.
В отличие от предыдущих циклов, Биткойн завершил год с падением на 6,3%, даже несмотря на то, что доллар США упал на 9,4%. В то же время золото (XAU) выросло на 65%, что привело к снижению соотношения BTC/XAU на 44% — это самый слабый уровень с момента медвежьего рынка 2022 года.
Результат? В том цикле Биткойн упал с $30 тыс. до $15,5 тыс. Теперь расхождение проявляется снова: соотношение BTC/XAU закрыло недельную свечу ниже уровня поддержки 15.50 — уровня, который исторически связан с вершинами BTC.
На этом фоне недавние действия Китая приобретают все большее значение.
Их стремление сократить вложения в казначейские облигации оказывает дополнительное давление на американский доллар, подчеркивая скрытый стресс. Для инвесторов это оборачивается большей осторожностью. С другой стороны, для правительства это приводит к росту доходности по долгу.
Биткойн, в свою очередь, сталкивается с давлением на свой статус «убежища», который он не смог удержать в течение цикла 2025 года. Более того, с пробитием ключевого уровня поддержки соотношением BTC/XAU рынок может быть готов к аналогичному движению.
Короче говоря, хотя, возможно, еще рано называть уровень в $70 тыс. для Биткойна вершиной, сочетание макро-FUD и позиционирования инвесторов означает, что он далек от дна, и аналитики по-прежнему указывают на потенциальное падение на 50%.
Заключительные мысли
- Потеря рынком $1 триллиона и сокращение Китаем вложений в казначейские облигации оказывают давление на американский доллар и проверяют статус Биткойна как убежища.
- Пробитие ключевого уровня поддержки соотношением BTC/XAU намекает на повторение цикла 2025 года.
