Согласно данным Farside Investors, институциональные деньги вытекали из американских спотовых биткоин-ETF вплоть до последнего полного торгового дня перед Рождеством.
Чистый отток в канун Рождества составил немногим более 175 миллионов долларов. Это стало частью череды слабых сессий: общий чистый отток за предыдущие пять торговых дней составил около 826 миллионов долларов. С 15 декабря каждый торговый день закрывался с чистым оттоком, за исключением 17 декабря, когда был зафиксирован приток в размере 457 миллионов долларов.
Институциональный отток
Участники рынка указали на рутинные годовые операции как на основной фактор. Сообщается, что в этом месяце активно применялся налоговый харвестинг, когда трейдеры продают позиции, чтобы зафиксировать убытки для налоговых целей.
Один трейдер на X под именем Alek заявил, что большая часть продаж связана с налоговыми причинами и может сойти на нет в течение недели. Трейдеры также отметили рекордный экспирации опционов в пятницу как фактор, который может снизить аппетит к риску перед крупными расчетами.
Общий отток из спотовых биткоин-ETF в США. Источник: Farside Investors
Давление в часы торгов в США
Данные показали, что нисходящее движение было наиболее сильным во время американских торговых сессий. Coinbase Premium — показатель, сравнивающий цену BTC/USD на Coinbase с BTC/USDT на Binance — большую часть декабря находился ниже нуля, сигнализируя о более слабых покупках на американском рынке.
Криптоаналитик Тед Пиллоуз резюмировал картину потоков, заявив, что США стали крупнейшим продавцом, в то время как Азия играла роль основного покупателя. Такой раскол может ограничить высоту, которую биткоин удерживает во время ралли, если спрос в США не вернется.
Ликвидность неактивна
Другие трейдеры утверждают, что отрицательные показатели потоков ETF не означают, что цикл завершен. Согласно отчетам, публикуемым в социальных каналах, путь к восстановлению обычно выглядит так: сначала цена, потом потоки.
Цена находит основание, затем потоки выравниваются, прежде чем появляются новые притоки. С этой точки зрения, текущая ликвидность выглядит неактивной, а не сломанной. Это оставляет место для отскока, как только сезонные продажи пойдут на спад.
С начала ноября 30-дневная скользящая средняя чистых потоков спотовых ETF в США оставалась отрицательной как для биткоина, так и для эфириума.
Это означает, что в среднем из этих ETF выходило больше капитала, чем поступало, в течение нескольких недель подряд.
Это важно, потому что ETF — это... pic.twitter.com/qR1bMQNqxe
— BitBull (@AkaBull_) 24 декабря 2025 г.
Ончейн-сигналы
Ончейн-метрики предлагают некоторое утешение. Долгосрочные держатели не спешат продавать все сразу. Реализованная прибыль показывает некоторую фиксацию прибыли, но не в тех экстремальных масштабах, которые отмечают конечный пик. Эта модель соответствует идее, что продажи поглощаются другими участниками. Если продажи близки к истощению, более крупные покупатели могут выйти на рынок, когда ETF станут нейтральными или положительными.
Прогноз на ближайшие месяцы
Инвесторы будут внимательно следить за потоками ETF после праздников. Если потоки двинутся к нейтральным значениям, цена может стабилизироваться, а затем расти без необходимости в огромном новом спросе. Комбинация налоговых продаж и опционной перестановки suggests suggests (предполагает), что часть текущей слабости может быть временной. Тем не менее, трейдерам следует ожидать хаотичных движений, пока американские покупатели остаются в стороне.
Featured image from Pexels, chart from TradingView
