На этой неделе Bitcoin пережил резкое снижение, опустившись ниже отметки в $92 500 после неудачной попытки удержаться выше $95 500. Хотя падение вновь разожгло страхи медвежьего рынка в криптоиндустрии, быки теперь пытаются стабилизировать цену и защитить текущий диапазон до того, как давление продаж усилится. Это движение произошло на фоне реакции рынков на возросшую макроэкономическую неопределенность, а новости о тарифах из Европы добавили дополнительное давление на глобальные активы в стиле "риск-офф".
Последний нарратив сосредоточен на потенциальных ответных мерах ЕС против Соединенных Штатов, включая тарифы и торговые ограничения, направленные на противодействие политическим угрозам, связанным с напряженностью в НАТО. Даже без немедленного внедрения, этих заголовков было достаточно, чтобы ужесточить ликвидность и спровоцировать быстрое сокращение плеча, что толкнуло Bitcoin ниже, поскольку трейдеры снижали подверженность риску.
Несмотря на падение, аналитик MorenoDV утверждает, что рынок не рушится к концу цикла, а вместо этого вступает в фазу "перераспределения риска". Его точка зрения основана на Реализованной Цене Bitcoin по возрастным группам UTXO — framework, который помогает определить, где психологическое давление нарастает среди различных групп держателей. Вместо отслеживания направления тренда, метрика выделяет, какие когорты находятся в комфорте, какие — в убытке, и где может возникнуть скрытое давление продаж.
По мнению MorenoDV, Bitcoin перераспределяет стресс между когортами, а не разрушается структурно.
Текущее снижение Bitcoin не создает равномерного стресса по всему рынку. Вместо этого давление нарастает неравномерно среди различных когорт держателей, в зависимости от их уровней реализованной цены. В текущей ситуации спотовая цена находится около $95 583, в то время как реализованная цена когорты 1н–1м составляет $89 255, а когорты 1м–3м — $93 504.
Это означает, что новые краткосрочные держатели все еще в прибыли, что является важным стабилизирующим фактором. Когда самые последние покупатели вознаграждаются, а не наказываются, последующее снижение имеет тенденцию ослабевать, потому что страх не усугубляется на маргинальном уровне.
Однако давление сконцентрировано в более старых краткосрочных когортах. Реализованная цена когорты 3м–6м составляет $114 808, а когорта 6м–12м находится около $100 748, что помещает обе группы в убыток. Это suggests, что Bitcoin не был агрессивно перераспределен на более низких уровнях, поскольку значительная часть среднесрочных держателей остается "в ловушке" выше спотовой цены. Рынок демонстрирует дискомфорт, но не капитуляцию, убытки поглощаются через терпение, а не вынужденные продажи.
Если Bitcoin начнет возвращаться к реализованной цене когорты 6м–12м, стресс этой группы может быстро ослабнуть. Тем не менее, устойчивость зависит от психологии. Среднесрочные держатели должны рассматривать эту фазу как временное снижение, а не структурный сбой. Если эта вера рухнет, давление продаж может проявиться еще сильнее.
