Потоки Bitcoin [BTC] от майнеров на Binance резко выросли до более чем 8 000 BTC в конце января, поскольку зимние штормы в США нарушили работу и ужесточили ликвидность майнеров. Поскольку майнинг замедлился, постоянные издержки сохранились, что вынудило майнеров ликвидировать резервы и поддерживать операции, в то время как ценовой импульс ослаб.
По мере улучшения условий потоки начали разворачиваться, сигнализируя о переходе от вынужденных продаж к контролируемому распределению. 30-дневное среднее значение сейчас находится на уровне около 4 300 BTC, возвращаясь к уровням, последний раз наблюдавшимся в июне 2023 года, что отражает резкое снижение давления со стороны продавцов.
На момент написания Bitcoin торговался около $68 600. Это означало, что цена оставалась стабильной, несмотря на более раннее распределение, что усиливало влияние снижающихся притоков.
Этот сдвиг важен, потому что майнеры выступают в роли постоянных поставщиков, поэтому сокращенные переводы напрямую ограничивают доступную рыночную ликвидность.
При общих притоках на биржи около 2 500 BTC и резервах майнеров около 1,8 миллиона BTC, текущее сдерживание предполагает стратегическое удержание, что поддерживает стабильность, если только внешнее давление не вынудит к возобновлению продаж.
Разрыв спроса в США, поскольку офшорная ликвидность движет Bitcoin
Потоки майнеров Bitcoin недавно снизились, что уменьшило структурное давление продаж и ужесточило доступное предложение на рынке. Поскольку это давление ослабло, более сильное восстановление обычно потребовало бы свежего спроса для поглощения ограниченного предложения.
Вместо этого, Индекс премии Coinbase остается около −0,02, удерживаясь ниже нуля и сигнализируя о слабом участии США в спотовых торгах.
Премия стала глубоко отрицательной в феврале, упав ниже −0,20, поскольку давление продаж на Coinbase усилилось. По мере развития этого события цена упала до $65 000, что отражало слабый спрос.
Стабилизация условий помогла Bitcoin восстановиться до $68 500, однако премия не смогла восстановиться, сигнализируя о том, что спрос со стороны США оставался отсутствующим.
Это расхождение предполагает, что офшорные рынки движут ценовое обнаружение, вероятно, через глобальную ликвидность и позиционирование на деривативах.
Без поглощения институциональными инвесторами США одного только сокращенного предложения недостаточно для поддержания импульса, что оставляет текущую структуру зависимой от внешних потоков и уязвимой к изменениям офшорного спроса.
Снижение хешрейта сигнализирует о сдвиге майнеров в сторону AI-вычислений
Поскольку офшорная ликвидность продолжает двигать ценовое обнаружение, внимание смещается на сторону предложения, где динамика майнинга добавляет еще один слой давления.
Сетевой хешрейт Bitcoin ранее поднимался выше 1 200 EH/s, отражая сильное участие и расширение инфраструктуры. Поскольку прибыльность ужесточилась после халвинга, этот тренд развернулся, и хешрейт упал до 800 EH/s, сигнализируя о снижении майнинговой активности.
По мере развития этого снижения ожидается падение сложности майнинга примерно на 8%, что согласуется с сокращением масштабов или закрытием менее эффективных операций майнерами.
Эта корректировка отражает более глубокий сдвиг, поскольку некоторые операторы перенаправили капитал и инфраструктуру в сторону AI-вычислений для получения более высокой отдачи.
Поскольку майнеры продали более 15 000 BTC для финансирования этого перехода, краткосрочное давление предложения увеличилось, в то время как сила сети ослабла. Эта эволюция предполагает, что майнинг больше не является чисто ценово-ориентированным, а все больше формируется внешней конкуренцией за капитал и вычислительные ресурсы.
