Институциональный спрос на Биткоин и Ethereum демонстрирует явные признаки усталости: новые данные от Glassnode и SoSoValue указывают, что приток средств в ETF остается отрицательным уже более шести недель.
Эта тенденция отражает более широкое сжатие ликвидности на криптовалютных рынках, поскольку аппетит к риску снижается, а инвесторы занимают более осторожную позицию в преддверии конца года.
Потоки ETF по BTC и ETH становятся отрицательными
Последние данные Glassnode показывают, что 30-дневное скользящее среднее чистых потоков как для Биткоин-, так и для Ethereum-ETF стало отрицательным в начале ноября и с тех пор не восстановилось.
Большую часть 2025 года активность ETF служила основным источником ликвидности — особенно в период с июля по сентябрь, когда приток средств резко вырос и помог поднять BTC выше $110 тыс. и ETH выше $4,5 тыс.
Но с ноября динамика резко изменилась. Ежедневные потоки характеризуются устойчивыми красными барами, что указывает на постоянный отток средств и снижение участия крупных инвесторов.
Биткоин-ETF сталкиваются с одними из самых значительных оттоков
Ежедневные данные от SoSoValue показывают, что продукты Bitcoin ETF сегодня зафиксировали чистый отток в размере – $142,19 млн, продолжая тенденцию к изъятию средств, наблюдаемую на протяжении ноября и декабря.
Совокупные чистые активы BTC ETF также снизились до $114,99 млрд, что значительно ниже их летнего пика.
Это снижение отражает падение спотовых цен: Биткоин сейчас торгуется около $88 351, неспособный вернуться к уровню $90 тыс., несмотря на многочисленные попытки.
Последняя значительная волна притока средств произошла в середине октября, но с тех пор оттоки преобладают над периодическими зелеными всплесками.
Ethereum-ETF показывают неоднозначные краткосрочные потоки, но общая тенденция ослабевает
Ethereum-ETF сегодня показали приток средств в размере $84,59 млн, но эта отдельная точка данных находится на фоне гораздо более широкой картины оттоков.
30-дневное скользящее среднее для потоков ETH ETF по-прежнему уверенно отрицательное, что подтверждает, что недавние покупки были недостаточно сильными, чтобы развернуть общую тенденцию.
Совокупные активы под управлением (AUM) ETH ETF составляют $18,20 млрд, что ниже максимума, достигнутого во время всплеска притоков в августе.
Цена ETH, сейчас около $2 976, продолжает снижаться по мере ослабления спроса на ETF и сокращения ликвидности.
Сжатие ликвидности и снижение рисков к концу года
Ончейн-метрики и данные ETF демонстрируют последовательную картину:
- Инвесторы сократили exposure (рисковые позиции).
- Аппетит к риску остается subdued (подавленным).
- Сильный цикл притока средств летом полностью завершился.
Большая часть этого охлаждения может быть attributed to (объяснена) перебалансировкой фондов в конце года, более слабой макроэкономической ликвидностью и угасшей эйфорией после одобрения ETF, которая стимулировала приток средств ранее в этом году.
Текущая среда напоминает предыдущие фазы, когда институциональные инвесторы временно отступали, прежде чем занять новые позиции после стабилизации волатильности.
Что это значит для BTC и ETH сейчас
Оба актива остаются highly sensitive to (очень чувствительными к) потокам ETF. При устойчивых оттоках и сокращении AUM по обоим продуктам:
- Восходящий импульс остается ограниченным
- Цены могут торговаться в боковом тренде до возвращения спроса
- Любой будущий позитивный катализатор, макроэкономический или регуляторный, может спровоцировать возобновление притока средств
На данный момент данные сигнализируют о периоде охлаждения, а не о структурном отказе.
Однако, поскольку потоки ETF выступали доминирующим драйвером ликвидности в криптоиндустрии в 2025 году, возврат на положительную территорию будет essential (необходимым) для любого сильного восстановления в начале 2026 года.
Закты
- Оттоки из ETF предполагают, что институты снижают риски, а не покидают рынок, что указывает на временное сжатие ликвидности.
- Для восстановления сильного восходящего импульса BTC и ETH может потребоваться устойчивое возвращение положительных потоков.
