Оригинальный автор:Protos
Оригинальный перевод:Chopper,Foresight News
11 месяцев назад французская компания по производству полупроводников Sequans Communications запустила корпоративную программу биткоин-резервов в попытке избежать риска делистинга с Нью-Йоркской фондовой биржи. Теперь этот эксперимент бесславно завершился.
Чипмейкер подтвердил, что продал все свои биткоины для полного погашения конвертируемых облигаций и также планирует постепенно продать оставшиеся 658 BTC. Пиковая позиция компании по биткоину когда-то составляла 3234 монеты.
Ранее Sequans заявляла, что будет накапливать более 3000 биткоинов в качестве долгосрочного резервного актива. Но этот так называемый «долгосрочный» период продлился меньше года.
Акции компании (тикер SQNS) упали в этом году на 77%, а за последние пять лет накопленный спад составил ошеломляющие 97%.
Программа биткоин-резервов Sequans стартовала 23 июня 2025 года, когда Swan Bitcoin и ее генеральный директор Кори Клиппенстен активно продвигали этот проект (примечание: Swan Bitcoin был эксклюзивным оператором и консультантом стратегии биткоин-резервов Sequans). И всего за 18 дней до запуска NYSE выдала Sequans предупреждение о делистинге: рыночная капитализация и собственный капитал компании упали ниже минимального порога биржи в 50 миллионов долларов.
Последнее объявление Sequans о полном погашении конвертируемых облигаций
Клиппенстен тогда заявил: «Sequans имеет все шансы стать лидером в сфере корпоративных биткоин-резервов». В то время акции SQNS торговались по 23,40 доллара, сегодня же их цена открытия составила всего 3,98 доллара.
Стратегия биткоин-резервов провалилась вскоре после старта
После лопнувшего летом 2025 года рыночного пузыря акции многих публичных компаний, инвестировавших в цифровые активы, ослабли, и оптимистичные прогнозы Sequans так и не сбылись.
Генеральный директор Sequans Жорж Карам ранее громко заявлял о своей уверенности в том, что биткоин является качественным активом с высокой долгосрочной инвестиционной ценностью.
Тогда компания выбрала Swan Bitcoin в качестве операционного партнера, а Coinbase Prime — в качестве хранителя активов. Кроме того, Northland Capital Markets и B. Riley Securities выступили совместными ведущими андеррайтерами, помогая компании завершить частное размещение на общую сумму 384 миллиона долларов.
Из этих средств только 195 миллионов долларов поступили от продажи американских депозитарных расписок (ADR) по цене 1,40 доллара за штуку; оставшиеся 189 миллионов долларов составили обеспеченные конвертируемые облигации, обеспеченные биткоинами. То есть, с первого дня реализации программы биткоины, которые Sequans использовала в качестве резервов, по сути, были заложены кредиторам.
По состоянию на 3 октября 2025 года Sequans в совокупности владела 3234 биткоинами со средней ценой приобретения около 116 643 долларов за монету. На момент публикации этой статьи цена биткоина упала до 73 000 долларов.
Всего через месяц эта публичная компания «прославилась» из-за негативной новости: для погашения части долга она продала 970 биткоинов.
Это действие полностью противоречило основному принципу корпоративных «накопителей биткоина» (HODLers). Пионер этой модели Майкл Сэйлор оставил известное высказывание: «Даже если нет другого выхода, не продавайте свои биткоины». Но Sequans в конечном итоге выбрала продажу для погашения долга.
Изменение в процентах скорректированной чистой стоимости активов на акцию (mNAV) нескольких компаний с биткоин-казначействами с 22 июля 2025 года
«Стратегия биткоин-резервов официально прекращена»
Еще через пять месяцев Sequans полностью свернула эту программу. В своем заявлении компания лаконично написала: «Стратегия биткоин-резервов прекращена».
Генеральный директор Карам, который когда-то так горячо верил в биткоин, теперь заявляет, что это погашение долга стало важной поворотной точкой для компании, и в будущем Sequans полностью сосредоточится на основном бизнесе — полупроводниках для интернета вещей — для расширения операций.
Прежние восхваления ценности биткоина и обещания создать долгосрочную стоимость для акционеров за счет резервов криптоактивов были забыты. Теперь у компании остался только план по распродаже и ликвидации.
Фактически сигнал о выходе был дан еще три недели назад в отчете за первый квартал 2026 года. В разделе о факторах риска официально упоминалось о прекращении деятельности, связанной с биткоин-резервами. В том квартале выручка Sequans составила всего 6,1 миллиона долларов, а операционный убыток — 50,5 миллиона долларов.
Согласно годовому отчету, чистый убыток Sequans за весь 2025 год составил 109,3 миллиона долларов, из которых только нереализованные убытки от обесценения биткоин-активов достигли 67,4 миллиона долларов, а совокупный убыток компании составил 145,1 миллиона долларов.
В итоге, Sequans купила биткоины на пике и продала на спаде, в конечном счете понеся убытки в десятки миллионов долларов.
Первоначально компания надеялась, что биткоин-резервы укрепят ее финансовую устойчивость и создадут долгосрочную стоимость для акционеров, но обе цели не были достигнуты. На данный момент цена акций SQNS упала более чем на 80% по сравнению с днем запуска биткоин-программы и на 92% по сравнению с годовым максимумом.
