Aave в глубоком кризисе доверия: массовый уход поставщиков услуг, провалы в технологиях, управлении и рисках

marsbitОпубликовано 2026-04-10Обновлено 2026-04-10

Введение

Aave, ведущий протокол децентрализованного кредитования, переживает глубокий внутренний кризис, вызванный массовым уходом ключевых сервис-провайдеров. Компания Chaos Labs, отвечавшая за управление рисками, разорвала отношения с протоколом, сославшись на убытки, уход других партнеров и фундаментальные разногласия по поводу архитектуры рисков в предстоящей версии V4. Ранее разработчик V3, BGD Labs, и инициатива по управлению ACI также объявили о своем уходе, обвинив Aave Labs в централизации власти и проведении «тихого переворота». Этотчиной кризиса стал стратегический переход Aave к модели «Aave Will Win» и версии V4, которые, по замыслу основателя Стани Кулечова, должны повысить эффективность и конкурентоспособность. Однако этот шаг воспринят как отход от принципов децентрализованного управления (DAO) и привел к конфликту между долгосрочными целями протокола и краткосрочными коммерческими интересами сервис-провайдеров. Кризис ставит под сомнение будущее Aave: хотя централизация может ускорить разработку, она несет риски для безопасности (потеря экспертизы Chaos Labs) и репутации протокола из-за концентрации власти и влияния крупных держателей токенов на голосования. Сообщество выражает обеспокоенность, и протокол стоит на перепутье, балансируя между эффективностью и доверием.

Автор: Jae, PANews

В отличие от внешнего давления медвежьего рынка, внутри Aave внезапно появился «черный лебедь».

Aave, долгое время занимавший трон в сегменте кредитования, переживает самые сильные потрясения в своей экосистеме с момента основания. Не было хакерских атак, не было уязвимостей в коде — только потеря контроля и конфликт интересов.

От решительного ухода технологического столпа BGD Labs до открытого разрыва с пионером управления ACI (Aave Chan Initiative) и официального разрыва отношений с управляющим рисками Chaos Labs — разворачивается «масштабное отступление» поставщиков услуг.

Глубина этой игры выходит далеко за рамки сотрудничества, она затрагивает конечный парадокс DAO (децентрализованной автономной организации): противостояние воли основателя и распределенного управления, противоречие между долгосрочными интересами протокола и краткосрочной прибылью капитала, а также баланс между верой в децентрализацию и централизованной эффективностью на этапе масштабирования голубых фишек.

Сможет ли Aave продолжать побеждать?

Почему Chaos Labs оставила пост управления рисками? Какие скрытые причины?

7 апреля Chaos Labs, три года работавшая над Aave V2/V3 и добившаяся «нулевых крупных убытков», объявила о «разрыве» с Aave. Уход этого ведущего института управления рисками напрямую задел красную линию безопасности Aave.

Chaos Labs привела три причины: длительные убытки, уход основных контрибьюторов BGD Labs и ACI, а также фундаментальные разногласия с Aave Labs в вопросах управления рисками на фоне выпуска Aave V4.

Основной焦点 разногласий был指向 архитектуру V4 «ступица и спицы» (Hub-and-Spoke): Chaos Labs указала, что хотя этот дизайн повышает капитальную эффективность, он также экспоненциально увеличивает риски. В условиях неясного определения юридической ответственности команде управления рисками пришлось бы выполнять двойной объем работы для одновременного обслуживания двух крупных систем V3 и V4.

Aave Labs выразила уважение к этому решению и поблагодарила за многолетний вклад, заявив, что на смарт-контракты протокола и развертывание сети это не повлияет. Но в этом расхождении есть и скрытая история.

Aave Labs раскрыла, что провела несколько раундов переговоров с Chaos Labs о продлении контракта, поддержав увеличение платы за управление рисками до 5 миллионов долларов с текущего уровня, но не поддержав прямое увеличение до 8 миллионов долларов без последующих дополнительных условий. Также она четко выступила против трех эксклюзивных условий: назначение Chaos Labs единственным управляющим рисками, замена Chainlink на оракул Chaos Labs и установка неаудированного казначейства Chaos Labs казначейством по умолчанию для всех B2B-интеграций.

Проще говоря, Chaos Labs хотела расширить контроль и коммерческие интересы. Но для DeFi-протокола чрезмерная зависимость управления рисками от единственного поставщика значительно увеличивает системные риски и ослабляет независимость управления самого протокола. Для Aave потенциальные риски были слишком велики.

Тем более, что в марте этого года оракул Aave CAPO, за который отвечала Chaos Labs, из-за ошибки в конфигурации on-chain привел к недооценке wstETH примерно на 2,85%, ошибочно вызвав принудительную ликвидацию позиций на сумму около 27 миллионов долларов.

Aave Labs подчеркнула, что будет придерживаться двухуровневой модели управления рисками и внедрит третий уровень технического управления рисками под руководством Aave Labs. В переходный период LlamaRisk возьмет на себя больше обязанностей по покрытию рисков вместо Chaos Labs, Aave Labs поддержит расширение ее команды и бюджета, а также предоставит инженерные и аналитические ресурсы для обеспечения плавного перехода.

Что касается Aave V4, ее архитектура через Spokes вводит изолированные рискованные рынки, новую логику ликвидации и механизм параметров, контролируемых управлением, что позволяет DAO более точно управлять рисками разных рынков и активов. В краткосрочной перспективе Aave Labs будет тесно сотрудничать с LlamaRisk, чтобы обеспечить плавный переход управления рисками и бесперебойную работу протокола.

Технологии и управление также провалились, внутренние риски Aave усугубляются

Помимо линии безопасности, технологии и управление Aave также потерпели крах за последние два месяца.

1 апреля поставщик технических услуг Aave V3 BGD Labs объявил о прекращении всех технических contributions. Это была не шутка на День смеха. Как основная команда разработчиков V3, BGD обвинила Aave Labs в том, что для продвижения незрелого V4 она «искусственно ограничивала» разработку функций V3, «злонамеренно принижала» ее ценность и даже через параметры принуждала пользователей к миграции.

BGD заявила, что V3 принесла 98% кода Aave, почти весь TVL, годовой доход превысил 100 миллионов долларов и является «жемчужиной» в короне протокола. Aave Labs закрыла разработку V4, оттеснив внешние команды. У BGD Labs не было ни права голоса, ни справедливой компенсации, и им оставалось только уйти в знак протеста против этой «радикальной трансформации» и безответственности к безопасности активов пользователей.

Поставщик услуг управления ACI под руководством Marc Zeller также планирует уйти в июле, непосредственным поводом стал уход BGD Labs. Marc Zeller раскритиковал «медленный переворот», инициированный Aave Labs: данные on-chain показывают, что она контролирует 23% предложения токенов AAVE, и киты подавляют предложения сообщества своими голосами.

Уход ACI означает, что управление Aave переходит от «сдержек и противовесов» к «централизации власти», а сторонние поставщики услуг вынуждены становиться украшением.

Хотя Aave一度 была образцом распределенного сотрудничества на рынке DeFi: Aave Labs определяла направление, сторонние поставщики услуг занимались разработкой, управлением и контролем рисков,多方互补 поддерживая ее статус лидера кредитования. Но сейчас в этой системе, работающей несколько лет, появляется все больше трещин.

Временные трудности или смертельная болезнь? Aave сталкивается с испытанием доверия и капитала

В этой сложной борьбе интересы сторон представляют совершенно разные картины.

С точки зрения Aave Labs и основателя Stani Kulechov, они надеются, что с помощью V4 и фреймворка «Aave Will Win» протокол превратится из松散的多方协作体 в более сплоченную и эффективную闭环 экосистему.

Коммерческая логика этой трансформации такова: DeFi вступило в этап масштабирования, и仅仅靠松散协作 трудно应对 институциональные потребности и глобальную финансовую конкуренцию.

Концентрируя ресурсы на разработке высокоприбыльных продуктов и унифицируя права на бренд, Aave может повысить эффективность исполнения,减少碎片化决策 и повысить способность токена AAVE捕获价值.

Конечно, это также проблема, с которой столкнутся все зрелые DeFi-протоколы на этапе масштабирования, а внутренние потрясения Aave, как лидера кредитования,放大, становясь зеркалом всей модели управления DeFi.

Однако, считается, что这种«强人统治»的效率提升 будет достигнута ценой信誉 децентрализации DAO.

Поставщики услуг по сути получают финансирование от DAO благодаря своим профессиональным навыкам. Когда Aave Labs пытается оттеснить их на второй план или предлагаемое вознаграждение недостаточно для покрытия растущих юридических и операционных рисков, они inevitably选择撤离. Это также reveals, что в текущей модели поставщиков услуг DAO даже топовые команды сталкиваются с проблемой неустойчивости бизнес-модели.

Будет ли уход поставщиков услуг для Aave временными трудностями или смертельной болезнью?

С оптимистичной точки зрения, волна увольнений поставщиков услуг может быть «временными трудностями» в процессе трансформации Aave.

Сокращение цепочки принятия решений: с уходом нескольких внешних стейкхолдеров Aave Labs может более беспрепятственно продвигать V4. Столкнувшись с острой рыночной конкуренцией, она сможет сократить цикл вывода продукта на рынок;
Возврат доходов с фронтенда: если предложение «Aave Will Win» в конечном итоге сможет实现 100% возврат доходов с фронтенда DAO, токен AAVE превратится из просто « governance токена» в настоящий «收益凭证»;
Унификация технологической парадигмы: архитектура «ступица и спицы» V4 решает проблему фрагментации V3 на нескольких链. Унифицировав хаб ликвидности, Aave有望 занять领先地位 на рынках RWA и институционального кредитования.

Однако, позитивные ожидания в основном основаны на предположении, что «все идет хорошо», негативные последствия в реальности более urgent.

Снижение безопасности: сложность V4 требует более строгих механизмов управления рисками. После потери Chaos Labs у Aave остался только один основной поставщик услуг управления рисками — LlamaRisk, эта单点 проблема значительно увеличивает системные риски в условиях экстремальных рыночных ситуаций.
Вакуум опыта: уход поставщиков услуг унес с собой трехлетние исторические данные и опыт эксплуатации. В случае возникновения чрезвычайной ситуации в протоколе, новые接手 команды, такие как LlamaRisk, могут реагировать медленно из-за отсутствия глубокого участия;
Ущерб репутации: вмешательство Aave Labs в голосование через большое количество持有 токенов фактически透支信誉 активы протокола. Если DAO потеряет механизмы сдержек и противовесов, ее привлекательность для новых разработчиков значительно снизится.

Это негативное влияние также вызывает担忧 у капитала. Хотя у Aave в прошлом не было очень серьезных инцидентов безопасности, неопределенность рисков растет, сообщество начинает сомневаться в ее исполнительной способности и контроле над рисками. Некоторые прямо заявляют: «Когда старые члены команды массово сходят с корабля, а новые еще не熟悉 маршрут, не кладите все свои сбережения на него».

Сейчас Aave находится на ключевом перепутье.

Трендовые криптовалюты

CitreaCTR

wrapped stUSDTWSTUSDT

Velodrome FinanceVELODROME

BrevisBREV

ZRX（0X）ZRX

PancakeSwapCAKE

Связанные с этим вопросы

QПочему Chaos Labs прекратила сотрудничество с Aave, и какие риски это создает для протокола?

AChaos Labs прекратила сотрудничество с Aave из-за долгосрочных убытков, ухода ключевых партнеров (BGD Labs и ACI) и фундаментальных разногласий по управлению рисками в контексте запуска Aave V4. Их уход увеличивает системные риски, так как Chaos Labs была основным поставщиком услуг управления рисками, что может привести к уязвимостям в экстремальных рыночных условиях.

QКакие претензии предъявила BGD Labs к Aave Labs, и как это повлияло на развитие протокола?

ABGD Labs обвинила Aave Labs в искусственном ограничении разработки V3, недооценке её вклада и принуждении пользователей к миграции на V4. Они заявили, что Aave Labs монополизировала процесс разработки, исключив внешние команды. Это привело к потере ключевого технического партнера, что может замедлить инновации и повысить операционные риски.

QКак уход ACI (Aave Chan Initiative) отразится на системе управления Aave?

AУход ACI, ведущего поставщика услуг управления, сигнализирует о переходе от сбалансированного управления к централизации власти в руках Aave Labs. Это подрывает доверие сообщества, так как ACI обеспечивала прозрачность и противовес, а теперь голос крупных держателей токенов (таких как Aave Labs) может доминировать в решениях DAO.

QКаковы потенциальные преимущества и риски перехода Aave на архитектуру V4 'Hub-and-Spoke'?

AПреимущества V4: повышение капитальной эффективности, унификация ликвидности и ускорение выхода на рынки RWA. Однако риски включают экспоненциальный рост сложности управления рисками, необходимость одновременного обслуживания V3 и V4, а также потенциальные уязвимости из-за потери опытных партнеров, таких как Chaos Labs.

QКак текущий кризис повлияет на доверие пользователей и инвесторов к Aave в краткосрочной и долгосрочной перспективе?

AВ краткосрочной перспективе кризис может вызвать опасения по поводу безопасности средств и централизации, что приведет к оттоку капитала. В долгосрочной перспективе успех зависит от способности Aave Labs реализовать V4 без сбоев и восстановить доверие через прозрачное управление. Однако потеря ключевых партнеров может ослабить инновационный потенциал протокола.

Похожее

Индекс Sci-Tech Innovation 50 вырос на 10.73%: почему китайские акции показали «V-образный разворот»?

После нескольких дней снижения китайский фондовый рынок продемонстрировал сильный отскок. 21 июля основные индексы пережили V-образный разворот и резко выросли. Индекс STAR 50 подскочил на 10.73%, достигнув максимального однодневного роста за год. Шанхайский композитный индекс вырос на 1.79%, индекс Shenzhen Component — на 4.81%, а индекс ChiNext — на 7.05%. Объем сделок на трех биржах составил 2.97 трлн юаней. Более 3100 акций выросли в цене, свыше 100 достигли лимита роста. Ведущей силой восстановления стал сектор полупроводников, где активно росли акции компаний, занимающихся оборудованием, памятью, кремниевыми пластинами и HBM. Соответствующие тематические ETF также показали резкий рост. Сильный отскок рынка объясняется сочетанием трех факторов. Во-первых, на рынок вышли различные источники финансирования, включая "государственные фонды", страховые компании, а также выкуп акций компаниями и управляющими фондами. Это укрепило ликвидность и доверие инвесторов. Во-вторых, регуляторы, в частности председатель Комиссии по ценным бумагам Китая, заявили о приверженности поддержанию стабильности рынка. В-третьих, стабилизация и восстановление зарубежных рынков, особенно в Южной Корее, создали благоприятную внешнюю среду. Аналитики полагают, что наиболее паническая фаза для технологического сектора, вероятно, уже позади. Хотя краткосрочные колебания могут сохраниться, фундаментальные тренды, такие как спрос на вычисления для ИИ и импортозамещение в полупроводниковой отрасли, остаются неизменными. Среднесрочная динамика будет зависеть от новых отраслевых стимулов и подтверждения результатов компаний во время сезона отчетности.

marsbit24 мин. назад

Индекс Sci-Tech Innovation 50 вырос на 10.73%: почему китайские акции показали «V-образный разворот»?

marsbit24 мин. назад

Акции технологических компаний с импульсом показали крупнейший в истории рост за один день, но завершился ли обвал?

Технологические акции с высоким моментом (momentum stocks) в США продемонстрировали рекордно сильный однодневный рост во вторник, 21 июля. Индекс модности TMT Morgan Stanley вырос более чем на 12%, что стало самым большим суточным скачком в истории, превысив даже показатели периода пузыря доткомов в 2000 году. Ключевым драйвером выступили полупроводники: индекс Philadelphia Semiconductor Index подскочил на 4,6%. Этот резкий отскок произошел после трехдневного падения и кумулятивного снижения акций с моментом на 33%, которое стало одним из самых сильных со времен краха доткомов. Основной причиной роста стала "паническая скупка" (short squeeze), когда инвесторы, игравшие на понижение, были вынуждены закрывать свои позиции, создавая восходящую спираль. Однако внутренняя структура рынка остается слабой: объемы торгов были низкими, а в индексе S&P 500 количество падающих акций превышало количество растущих, что указывает на узкий, а не широкий характер восстановления. Мнения аналитиков разделились. Стратег BTIG Джонатан Крински предупреждает, что рост достиг ключевого уровня сопротивления, и рекомендует фиксировать прибыль, ожидая скорой остановки ралли. С другой стороны, аналитики Goldman Sachs и UBS считают, что распродажа активов с моментом подходит к концу, и видят возможность для постепенного увеличения позиций, особенно в акциях, связанных с ИИ. Дальнейшая динамика будет сильно зависеть от сезона корпоративных отчетов, ключевым событием которого станут результаты Alphabet (GOOGL) и ее ориентиры по капитальным затратам. Потенциальной угрозой для рынка акций остается рынок облигаций: доходности гособлигаций США растут, отчасти из-за роста цен на нефть, и их дальнейший рост может оказать давление на фондовый рынок. Таким образом, несмотря на впечатляющий однодневный рост, сохраняется значительная неопределенность относительно того, закончилась ли коррекция.

marsbit31 мин. назад

Акции технологических компаний с импульсом показали крупнейший в истории рост за один день, но завершился ли обвал?

marsbit31 мин. назад

Акции технологического импульса в США установили рекордный однодневный рост, но закончился ли обвал?

Акции технологических компаний с высоким импульсом («моментум») на рынке США показали рекордный рост во вторник, 21 июля. Индекс TMT-моментум Morgan Stanley вырос более чем на 12%, что стало самым большим однодневным скачком в истории. Причиной столь резкого роста стал эффект «сжатия коротких позиций» (short squeeze), когда продавцы, открывшие короткие позиции на фоне предыдущего падения импульсных акций на 33%, были вынуждены их закрывать, подпитывая восходящую динамику. Однако аналитики отмечают, что внутренняя структура рынка остается слабой: объемы торгов были низкими, а при общем росте индекса S&P 500 количество падающих акций превышало количество растущих. Это указывает на то, что восстановление затронуло лишь узкий круг наиболее популярных бумаг, таких как акции полупроводниковых компаний (индекс Philadelphia Semiconductor Index вырос на 4.6%). Стратеги разделились в оценках перспектив. BTIG советует сокращать позиции на росте, считая, что индекс импульсных акций уперся в ключевой уровень сопротивления. Напротив, Goldman Sachs и UBS полагают, что волна распродаж близка к завершению, и рекомендуют постепенно наращивать позиции. Ключевым фактором для определения устойчивости восстановления станут корпоративные отчеты. Особое внимание рынка приковано к отчету Alphabet (GOOGL) и новым прогнозам по капитальным затратам, которые дадут сигнал о перспективах инвестиций в ИИ. Одновременно фондовый оптимизм омрачается ростом доходности гособлигаций США и цен на нефть, что создает макроэкономические риски. Таким образом, несмотря на впечатляющий однодневный отскок, волатильность на рынке, вероятно, сохранится.

链捕手33 мин. назад

Акции технологического импульса в США установили рекордный однодневный рост, но закончился ли обвал?

链捕手33 мин. назад

Bitcoin подает 3 сигнала макро-дна — Но сможет ли BTC достичь $70 тыс.?

Рынок переходит от обсуждения локального дна к поиску макро-дна для биткоина. Аналитик Али Мартинес указывает на появление трех технических сигналов, исторически совпадавших с макро-низами циклов: месячный RSI около 43.65, осциллятор Чанде (CMO) на уровне -71 и цена рядом со скользящей средней за 50 месяцев. Эта комбинация наблюдалась в 2015, 2019 и 2022 годах, каждый раз предшествуя масштабным ралли. Несмотря на прорыв выше $66 000 и оптимистичные технические сигналы, ключевым испытанием остается ликвидность. Доминирование стейблкоинов растет, но их общая капитализация снизилась более чем на $10 млрд за месяц. Данные показывают отток стейблкоинов с бирж в течение 35 дней подряд при отсутствии значительного накопления биткоина на спотовом рынке. Таким образом, хотя техническая картина указывает на формирование макро-дна, для уверенного движения к $70 000 требуется приток свежей ликвидности, который пока отсутствует.

ambcrypto37 мин. назад

Bitcoin подает 3 сигнала макро-дна — Но сможет ли BTC достичь $70 тыс.?

ambcrypto37 мин. назад

Вечно вместе и снова порознь: Когда L1 становится собственным Rollup, что ждет Ethereum в финале?

Стремясь решить проблему масштабируемости, Ethereum изначально принял стратегию, где L1 выступает в качестве безопасного, но дорогого уровня расчетов, а Rollup на L2 предоставляют дешевое пространство для выполнения транзакций. Однако по мере того, как L1 сам развивает свои возможности (увеличение лимита газа, безсостоятельность, zkEVM), его пропускная способность значительно возрастает. Это ставит под вопрос уникальную ценность L2, основанную лишь на низкой стоимости транзакций. В ответ Ethereum пересматривает отношения между L1 и L2. L1 должен стать мощным, устойчивым глобальным хабом для расчетов, общего состояния и ликвидности. Роль L2 смещается от простого расширения к предоставлению дифференцированных функций, таких как оптимизация под конкретные приложения, конфиденциальность или гибкие модели управления, формируя спектр сред выполнения с разной степенью наследования безопасности Ethereum. Ключевой вызов фрагментированной многокомпонентной экосистемы — взаимодействие. Улучшение пользовательского опыта сосредоточено на нативной абстракции аккаунтов (например, EIP-7702) и межоперабельности. Цель — позволить Ethereum «снова ощущаться как единый блокчейн». Это включает в себя фреймворки интентов (intents), такие как Open Intents Framework, и протоколы межоперабельности (Ethereum Interop Layer), которые упрощают кросс-чейн взаимодействия. Сокращение времени финализации транзакций на L1 с минут до секунд также критически важно для эффективной работы мостов и приложений. Интригующая перспектива, выдвинутая исследователями, — это возможная конвергенция архитектур L1 и L2. С внедрением систем доказательств (например, zkEVM) на основном уровне, валидаторы L1 могут начать проверять состояние с помощью доказательств, а не повторного выполнения, что делает сам Ethereum в некотором роде «своим собственным Rollup». Одновременно концепция Native Rollup предполагает более тесную интеграцию проверки L2 в протокол L1. Это может привести к размытию четких границ между уровнями, превратив Ethereum в единую систему консенсуса с множеством специализированных сред выполнения (доменов), которые разделяют общую основу безопасности, ликвидность и надежную синхронизацию состояния. Таким образом, эволюция Ethereum движется от разделения выполнения для масштабирования к повторной интеграции разрозненных компонентов в единую, но разнородную экосистему. Итогом может стать не иерархия L1/L2, а сеть взаимосвязанных сред, которые вместе образуют целостный и мощный Ethereum.

链捕手48 мин. назад

Вечно вместе и снова порознь: Когда L1 становится собственным Rollup, что ждет Ethereum в финале?

链捕手48 мин. назад

Торговля

Спот

Обсуждения

Добро пожаловать в Сообщество HTX. Здесь вы сможете быть в курсе последних новостей о развитии платформы и получить доступ к профессиональной аналитической информации о рынке. Мнения пользователей о цене на AAVE (AAVE) представлены ниже.