Подобно глобальному долгу, денежная масса (M2) растет огромными темпами. Показатель M2 в США, который, по сути, отражает объем всех денег, находящихся в обращении в американской экономике, достиг рекордного уровня в 23,16 трлн долларов. Если сложить показатели всех крупных стран и регионов, включая США, еврозону, Китай и Японию, глобальный показатель M2 составил примерно 103 трлн долларов.
По сути, M2 равен наличности плюс средства на высоколиквидных счетах, и рыночные наблюдатели следят за ним, поскольку рост денежной массы может привести к различным последствиям. Например, избыточный капитал может быть направлен на инвестиции в драгоценные металлы, акции, криптовалюты и другие активы, которые привлекают инвесторов в поисках более высокой доходности. Некоторые оценки показателя M2 выше: так, Майкл Хауэлл из Crossborder Capital предполагает, что эта цифра ближе к 195 трлн долларов.
Резкий скачок цены биткоина вновь выдвинул на первый план тему ликвидности
Последнее движение цены биткоина фактически вернуло глобальный показатель M2 в центр обсуждения. Достигнув недельного максимума выше 81 000 долларов, $BTC в течение последних 24 часов торговался в диапазоне от 78 250 до 79 500 долларов. В начале августа цена $BTC находилась в диапазоне около 63 000 долларов и резко выросла после объявления Министерства финансов США о выкупе облигаций. Несмотря на столь впечатляющий рост, цена биткоина по-прежнему примерно на 37% ниже исторического максимума октября 2025 года, превышавшего 126 000 долларов.
Разрыв между глобальным показателем M2 и ценой биткойна может послужить поводом для «догоняющей» торговли. Это объясняется тем, что предложение $BTC фиксировано и ограничено 21 миллионом, в то время как правительства по всему миру могут печатать фиатные деньги по своему усмотрению. Суть ставки заключается в том, что правительства будут и дальше наводнять финансовую систему, и в результате в центре внимания окажутся дефицитные активы, такие как биткойн. В то же время исторические ценовые циклы биткойна делают эту сделку вполне реальной.
Цена биткоина резко выросла в 2017–2018 годах и вновь в 2020–2021 годах. Эти бычьи циклы совпадали с расширением денежной массы M2 и увеличением ликвидности. В то же время последующее ужесточение условий со стороны правительств приводило к медвежьим циклам. С другой стороны, новый капитал может в течение довольно длительного времени храниться на банковских депозитах и в фондах денежного рынка. Если доллар укрепляется при стабильных процентных ставках, предпочтение отдается конкретным местам для размещения денежных средств. Ликвидность может оставаться ограниченной в течение некоторого времени, пока не достигнет таких активов, как золото, акции или биткоин.
Доллар может либо способствовать, либо помешать «догоняющему росту» биткоина
В течение последнего года многие рыночные наблюдатели полагали, что связь между биткойном и M2 была нарушена. Это связано с тем, что глобальный показатель M2 продолжал расти, в то время как цена биткоина резко снизилась после октябрьского максимума. По сути, ликвидность увеличилась, а динамика роста $BTC снизилась, и можно с уверенностью предположить, что свежие доллары оставались заблокированными в инвестициях, благоприятных для хранения наличности.
Некоторые наблюдатели, в том числе Ash Crypto на X, считают, что долгожданное выравнивание биткоина с M2, возможно, наконец-то начинает обретать очертания. «Глобальная ликвидность M2 достигла исторического максимума», — написал Ash Crypto на X. «Ралли биткоина, связанное с выравниванием, возможно, только началось», — добавил он. В то же время доллар США дал $BTC небольшую передышку. Данные по доллару показывают, что индекс доллара США в этом месяце резко упал, в то время как такие активы, как золото и биткоин, резко выросли.
По сути, ослабление доллара оказывает давление на «убежища» для наличных средств и подталкивает держателей к действиям. На фоне этого события предстоит настоящее испытание, поскольку наблюдатели рынка будут следить за показателями M2 в США, глобальным M2 и потоками средств в конкретные фонды. Доходность казначейских облигаций также сыграет свою роль, поскольку в ближайшие несколько недель или месяцев может возобновиться торговля ликвидностью.
Вывод из всего этого заключается в том, что, несмотря на надежды людей, рекордный уровень глобального M2 не означает автоматически более высоких целевых значений цены на биткоин. Однако, если ликвидность будет по-прежнему стремительно устремляться в финансовую систему, доллар останется слабым, а капитал будет перетекать в альтернативные активы, такие как биткоин и драгоценные металлы, то «гонка наверстывания» может начаться раньше, чем люди думают. Изменение таких услошений может привести и к противоположному результату.
end-content
