Приближается ли к концу самая быстрая и глубокая распродажа акций технологического сектора?
Источник: Wall Street News.
Происходит наиболее резкое за всю историю ослабление торгового импульса в технологическом секторе. За 17 торговых дней фактор технологического импульса (TMT MoMo) упал на 40% с пика, что является рекордным по скорости и глубине снижением. Распродажи затронули рынки полупроводников, хедж-фондов и кредитный рынок.
По словам Марка Уилсона из Goldman Sachs, хотя эта коррекция беспрецедентна по масштабам, её причины носят структурный характер — перегруженность позиций, высокий леверидж и концентрация капитала, а не ухудшение фундаментальных экономических показателей или прибыли компаний. Фундаментальные данные остаются устойчивыми: рост корпоративных кредитов в США, повышенные прогнозы выручки TSMC и мягкие данные по инфляции. Уилсон считает, что распродажа импульсных активов **близка к завершению**, но немедленных катализаторов для разворота в ближайшей перспективе нет.
Внутренняя структура рынка демонстрирует высокий уровень стресса: волатильность высокорисковых импульсных акций в 10 раз превышает волатильность индекса S&P 500, а разрыв между волатильностью отдельных акций и индекса достиг исторического максимума.
Несмотря на масштабную распродажу, позиции хедж-фондов в импульсных активах остаются высокими, что продолжает создавать риски. Признаки принудительного закрытия позиций с использованием маржи, например, в Южной Корее, указывают на активный процесс снижения левериджа.
Ключевое противоречие заключается в том, что распродажи происходят на фоне позитивных корпоративных и макроэкономических новостей, что указывает на их преимущественно технический характер. Однако для устойчивого восстановления технологического сектора необходимы улучшение рыночной ширины, новые драйверы роста и более привлекательные оценки, которые в настоящее время остаются высокими.
链捕手07/19 01:43
