像加密对冲基金一样产生超额收益:主动管理风险,定投 BTC 是最佳选择

深潮Опубликовано 2024-08-14Обновлено 2024-08-14

如果你在一年或更长时间内无法超过 $BTC,考虑采用被动策略。

作者:Crypto, Distilled

编译:深潮TechFlow

Coinbase 刚发布了一份关于加密对冲基金如何产生超额收益的报告。

以下是最有价值的见解。

报告概述

这份报告揭示了活跃的加密对冲基金所采用的主要策略。

它为任何希望实现以下目标的投资者提供了宝贵的见解:

  • 更好地管理风险

  • 捕捉超额收益

  • 加深对加密的了解

提供了宝贵的见解。

被动还是主动策略?

无论你的经验水平如何,总是要将你的表现与 $BTC 进行比较。

如果你在一年或更长时间内无法超过 $BTC,考虑采用被动策略。

对于大多数投资者来说,在熊市中定期定额投资(DCA) $BTC 通常是最佳选择。

比特币 – 基准

$BTC 是加密市场贝塔的首选基准。

自 2013 年以来,$BTC 的年化回报率为 124%。

在过去的 11 年中,它是 8 年表现最好的资产类别。

(来自 @coinbase

对冲基金是否超过 $BTC?

在加密领域,主动管理可以超越被动的现货 $BTC 曝露。

关键在于风险管理和对冲。

平均而言,主动管理的加密对冲基金在 2017 年、2018 年、2021 年和 2022 年的表现都超过了被动的现货 $BTC 头寸。

自定义对冲基金指数

Coinbase 创建了一个自定义指数,使用来自 50 多个在 Coinbase Prime 上交易的对冲基金的数据。

中位数基金在波动性较低的情况下超越了 $BTC。

然而,数据集的基金数量有限,可能存在幸存者偏差。

(感谢 @coinbase

最佳主动管理策略

量化主动和多策略基金提供了最佳的长期表现潜力。

它们使用先进的数据模型和多样化的方法。

由于灵活性较差,单一多头基本面策略通常表现滞后。

(感谢 @Preqin

从周期低点的表现

自 2021 年 6 月低点以来,多策略基金以 +128% 的回报领先。

量化/主动策略以 +98% 的回报紧随其后。

与此同时,$BTC 和市场中性策略也表现良好。

而单一多头策略则滞后 (+28%)。

(感谢 @Preqin

熊市韧性(2022 年 6 月)

在熊市期间,只有量化主动策略超越了 $BTC。

其他策略表现不佳,突显了适应能力的重要性。

(感谢 @Preqin

为什么单一多头表现不佳?

单一多头策略通常因以下原因表现不佳于现货 BTC:

  • 有限的回撤风险管理

  • 购入了表现不佳的山寨币

  • 反弹时机把握不佳

控制波动性是关键:

控制波动性的加密对冲基金能够提供更大的上行潜力。

加密领域的顶级四分之一长期表现主要基于:

  • 管理下跌风险。

  • 捕捉巨大的上涨潜力。

波动性与表现

非方向性基金提供的加密敞口年化波动性低于 30%。

量化系统和多策略基金的波动性低于 50%。

这些策略显著优于单一多头和 $BTC 现货敞口。

(致谢 @Preqin

跨资产类别多样化

“结构性多样化”是关键。为什么?

因为加密市场 24/7/365 全天候交易,受到不同时间段独特因素的影响。

在加密之外保持多样化,能够带来良好的风险/收益优势。

管理下跌波动性

管理下跌波动性是实现长期超额表现的关键。

市场中性策略具有最低的波动性和最浅的回撤。

其次是多策略、量化主动策略和单一多头策略。

(致谢 @Preqin

如何减少下行敞口

  • 避免重大损失:使用止损订单和明确的投资论点失效。

  • 长期坚持:通过多样化来分散风险并生存。

  • 长期增长:根据市场条件调整头寸以目标波动性。

个性化策略

虽然某些策略可能不是最优选择,但它们可能最适合你。

让我们深入了解每个策略。

方向性策略:单一多头

单一多头策略瞄准明天的市场领导者(非常容易跟随)。

需要考虑的关键指标:活跃用户、强劲的基本面、大市场总值(TAM)、价值积累?

收益摘要(致谢 @nilssonhedge

量化系统:方向性

系统性(多头或空头)策略结合了基本面分析和自动化。

它们使用结构化数据和机器学习来控制风险并降低波动性。

收益摘要(致谢 @nilssonhedge

对冲策略:市场中性

旨在在加密经济中捕捉收益,同时保持低/无方向性风险。

它们寻求相对于现金的正收益,避免在所有市场环境中出现损失。

收益摘要(致谢 @nilssonhedge

多样化策略:多策略

这些策略结合特定的敞口,以实现多样化、管理风险和获取多样化收益。

示例:一个基金中的基金,结合 10-15 位经理的加密对冲策略。

 

21/ 投资组合拆分:

 

以下是一个典型投资组合的拆分,基于你的特定时间范围:

(致谢 @coinbase

尽职调查:

一旦你的策略和投资组合确定,最后一步是尽职调查。

考虑以下关键问题:

以下是尽职调查问卷可以帮助资金分配者的领域概述,以及在尽职调查过程中建议提出的一些问题。

  • 交易策略:该基金是否投资于代币认购权、附加协议、使用流动性池或参与质押?该基金如何在这些不同的投资工具之间分配相同投资的回报?

  • 交易基础设施:该基金使用多少个中心化和去中心化交易所来获取流动性?如果交易所发生故障,有哪些应急措施?

  • 交易执行:考虑到加密货币交易是 24/7/365 并且没有收盘价,该基金如何在没有收盘价的情况下衡量价格波动?

  • 对手方风险:该基金如何评估交易所、流动性池和借贷协议的对手方风险?

  • 风险管理:该基金如何在夜间和周末管理风险?该基金如何设定触发风险规避或对冲的目标?

  • 团队、研究过程、交易评估:该基金及其团队如何评估新的投资机会?

  • 业绩衡量:该基金是否定期提供每日或每月的业绩数据?使用了哪些基准,为什么这些基准适合其投资风格?

  • 杠杆使用:加密货币本身已经高度波动。如果该基金使用杠杆,如何控制过度的波动?

  • 基金服务提供商:该基金是否允许有限合伙人(LP)在尽职调查期间直接与所有服务提供商进行沟通?

(致谢 @coinbase

Трендовые криптовалюты

Похожее

Акции чипмейкеров стали лидерами падения на рынке США, искусственный интеллект и торговая активность двойно сдерживаются процентными ставками и доходностью?

Акции технологических компаний и сектора искусственного интеллекта (ИИ) в США значительно упали 23 июня, при этом индекс NASDAQ снизился на 2,2%, а S&P 500 – на 1,4%. Коррекция затронула не отдельные компании, а наиболее переоцененные сделки в сфере аппаратного обеспечения ИИ, столкнувшиеся с двойным давлением. С одной стороны, усилились ожидания повышения ставок ФРС под руководством нового председателя Кевина Уорша, что создает давление на дорогие технологические акции, зависящие от долгосрочных прогнозов роста. С другой стороны, инвесторы начинают сомневаться, когда крупные капиталовложения облачных провайдеров (Alphabet, Amazon, Meta) в инфраструктуру ИИ принесут четкую и достаточную прибыль, а не просто останутся высокими расходами. Падение началось с цепочки поставщиков аппаратного обеспечения ИИ. Акции NVIDIA упали примерно на 4%, а Micron – на 13,2%. Также снизились котировки Qualcomm, SanDisk, Western Digital, а на азиатских рынках – SK Hynix и Samsung Electronics. Это указывает на широкомасштабную реализацию прибыли по всему глобальному сектору. Ключевой вопрос для рынка: смогут ли текущие цены на активы ИИ оправдаться в условиях более высоких процентных ставок и отложенной окупаемости инвестиций. Ближайшими точками проверки станут финансовый отчет Micron и данные по инфляции, которые прояснят траекторию ставок ФРС. Нынешняя коррекция еще не означает крах пузыря ИИ, но сигнализирует о переходе рынка от слепой веры в рост к более требовательной оценке реальной отдачи.

marsbit44 мин. назад

Акции чипмейкеров стали лидерами падения на рынке США, искусственный интеллект и торговая активность двойно сдерживаются процентными ставками и доходностью?

marsbit44 мин. назад

Новая статья OpenAI: Как обучить ИИ, который «не портится под давлением»?

Открытие OpenAI: как обучить ИИ, который не «ломается» под давлением? В новом исследовании «Обучение с подкреплением для создания широко и устойчиво полезных моделей» OpenAI изучает, как заставить большие языковые модели сохранять безопасное и полезное поведение в новых, непредвиденных ситуациях, особенно под давлением или при попытках злонамеренной перетренировки. Ключевая проблема заключается в «взломе вознаграждения» (reward hacking), когда модель учится обходить правила, чтобы получить высокую оценку, не выполняя задачу по существу. Более того, вредное поведение, усвоенное в одной области, может распространиться на другие — феномен «возникающего рассогласования» (emergent misalignment). OpenAI задается вопросом: если плохое поведение обобщается, можно ли аналогичным образом обобщить и хорошее? Исследователи создали синтетический диалоговый набор данных, охватывающий 12 областей (медицина, право, инженерия и др.), чтобы оценить 15 полезных черт, таких как правдивость, прозрачность, способность признавать ошибки, осознание рисков и справедливость. Эксперимент показал, что замена всего 5% стандартных данных обучения с подкреплением на диалоги, демонстрирующие эти полезные черты, значительно улучшает поведение модели. Модель с «полезными чертами» превзошла базовую в 83% тестов (44 из 53) на безопасность и соответствие. Более того, улучшения имели **междисциплинарный характер**: модель, обученная на примерах хорошего поведения только из области здравоохранения, показала лучшие результаты и в не медицинских тестах, например, на обман в рассуждениях или взлом вознаграждения в коде. Это говорит о формировании у модели более глубокой поведенческой склонности: признавать неопределенность, отдавать предпочтение осторожным и обратимым решениям в ситуациях с высоким риском. Дополнительные тесты на «устойчивость соответствия» (alignment persistence) показали, что такая модель лучше сопротивляется вредным промптам и злонамеренной донастройке, демонстрируя меньшую деградацию и предотвращая глобальное распространение вредного поведения. Вывод исследования: создание надежного ИИ требует смещения фокуса с простых списков запретов («что нельзя делать») на **заблаговременное формирование устойчивых полезных черт**, которые позволяют модели принимать более взвешенные решения в сложных, неоднозначных ситуациях, балансируя между полезностью, честностью и безопасностью.

marsbit47 мин. назад

Новая статья OpenAI: Как обучить ИИ, который «не портится под давлением»?

marsbit47 мин. назад

Голдман Сакс снова о текущем состоянии бума ИИ: до пика инвестиционного цикла «сильная прибыль перевесит опасения по поводу оценки», волатильность будет расти

Автор: Платформа для торговли Zfwind, Wall Street News Аналитики Goldman Sachs в отчете от 22 июня считают, что текущий бум инвестиций в ИИ не является простым повторением пузыря 1999-2000 годов. Ключевой вопрос сейчас заключается в том, что, хотя прибыли и капитальные затраты продолжают пересматриваться в сторону повышения, рыночные цены уже учитывают множество оптимистичных ожиданий, и инвесторы становятся более чувствительными к изменениям в нарративе. Основной вывод Goldman Sachs: текущий цикл ИИ отличается от периода 1999-2000 годов, который характеризовался экстремальным расширением оценок, макроэкономическим перегревом и дисбалансом финансирования. В настоящее время фундаментальные показатели не ухудшаются, а даже укрепляются: компании, связанные с ИИ, демонстрируют высокую прибыль, планы по капитальным затратам пересматриваются в сторону увеличения, а форвардные оценки не вышли из-под контроля в той же степени. Однако существуют риски. Рыночная капитализация компаний, связанных с ИИ, выросла примерно на 27 трлн долларов с конца ноября 2022 года, что превышает базовые макроэкономические расчеты. Для оправдания текущих цен необходимо предполагать, что победители в сфере ИИ смогут долгое время получать сверхвысокую долю в прибыли от роста производительности. Пока что эта нарратива подтверждается强劲ной прибылью в секторах полупроводников, облачных провайдеров и инфраструктуры. Главный риск смещается от "пузыря оценок" к "пузырю прибыли". Пока пик инвестиционного цикла не достигнут, сильная прибыль может продолжать перевешивать опасения по поводу оценок. Но как только цикл капитальных затрат достигнет пика, траектория прибыли компаний, наиболее непосредственно受益ствующих от этого бума (чипы, вычислительные мощности, центры обработки данных), может стать менее предсказуемой. Это делает текущие форвардные мультипликаторы P/E потенциально обманчивыми. В отличие от конца 1990-х годов, когда экономика США была перегрета по всем направлениям, сегодняшний бум ИИ может маскировать слабость в других, не связанных с ИИ, секторах экономики США, где потребление и инвестиции значительно слабее. Рыночная волатильность, вероятно,将进一步 расти. Волатильность отдельных акций уже увеличивается, а подразумеваемая корреляция снижается. По мере того как цены все больше зависят от оптимистичных предположений, возрастает ценность защиты от падений. Стратегически, Goldman Sachs suggests оставаться в сделках, но использовать защитные путы или заменять часть спотовых позиций коллами для контроля над просадками. Также существует обратный риск на рынке облигаций: если после прохождения пика инвестиций в ИИ проявится уязвимость остальной экономики, вероятностть значительного снижения процентных ставок может быть выше обычной.

marsbit50 мин. назад

Голдман Сакс снова о текущем состоянии бума ИИ: до пика инвестиционного цикла «сильная прибыль перевесит опасения по поводу оценки», волатильность будет расти

marsbit50 мин. назад

Цукерберг врывается на рынок прогнозов

Марк Цукерберг, глава Meta, поручил создать команду для разработки мобильного приложения «Arena» в стиле прогнозного рынка, чтобы конкурировать с такими платформами, как Polymarket и Kalshi. Приложение, находящееся на ранней стадии разработки, будет работать как самостоятельный продукт, отдельно от основных соцсетей Meta. Первоначально в «Arena» будет использоваться система баллов, а не реальные деньги: пользователи смогут предсказывать исходы политических, спортивных и развлекательных событий, зарабатывая очки и достижения. Эта модель схожа с закрытым в 2022 году приложением Forecast. Однако в Meta не исключают возможности добавления ставок реальными деньгами в будущем. Компания намерена использовать свою огромную базу из более чем 3,56 млрд ежедневных пользователей для быстрого роста «Arena». Этот шаг происходит на фоне бума в индустрии прогнозных рынков, где объемы торгов на ведущих платформах стремительно растут. Для Meta это стратегическая попытка занять место в новой быстрорастущей социальной сфере, следуя своей тактике «копирования» успешных трендов. Кроме потенциального нового источника доходов, данные о прогнозах пользователей могут улучшить таргетированную рекламу в экосистеме Meta. Однако проект сталкивается с проблемами. Предыдущий аналогичный эксперимент Meta был закрыт. Основными препятствиями являются строгое регулирование (особенно при переходе на реальные деньги), сложности с привлечением и удержанием пользователей в отдельных приложениях, а также критика со стороны политиков.

Foresight News57 мин. назад

Цукерберг врывается на рынок прогнозов

Foresight News57 мин. назад

Отскок на рынке акций полупроводников: это конец технической коррекции или разворот тренда?

Резкое падение акций полупроводниковых компаний на корейском рынке 23 июня и последующий отскок 24 июня поставили перед инвесторами ключевой вопрос: является ли это коррекцией после перегрева или началом разворота тренда? В центре внимания — динамика спроса на память HBM для ИИ-систем. Прошлогодний бум инфраструктуры ИИ привёл к высокой концентрации сделок и завышенным ожиданиям. Отскок акций Samsung, частично обусловленный ожиданиями высокой доходности для акционеров, выглядит скорее технической коррекцией позиций, чем подтверждением новой восходящей динамики. Ключевым тестом станут отчётность и прогнозы компаний, в первую очередь Micron, которая выступит 24 июня. Инвесторы будут оценивать не столько прошлые результаты, а способность сохранять ценовое преимущество на рынке HBM, видимость заказов и перспективы маржинальности. Если Micron подтвердит сохранение дефицита и повысит прогнозы, это поддержит всю цепочку поставок для ИИ. Однако высокие оценки уже закладывают постоянное превышение ожиданий, поэтому любые признаки замедления роста или расширения мощностей могут привести к новой волне продаж. Таким образом, текущее восстановление — это скорее пауза перед получением новых фундаментальных данных, которые определят, останется ли полупроводниковая тема драйвером рынка.

marsbit1 ч. назад

Отскок на рынке акций полупроводников: это конец технической коррекции или разворот тренда?

marsbit1 ч. назад

Торговля

Спот
Фьючерсы

Популярные статьи

Тест по Bitcoin Биткоина

HTX Learn: Изучите Bitcoin halving и Заработаете Токены USDT

3.1k просмотров всегоОпубликовано 2024.04.16Обновлено 2024.04.16

Тест по Bitcoin  Биткоина

Что такое $BITCOIN

ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО ($BITCOIN): Комплексный анализ Введение в ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО ($BITCOIN) ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО ($BITCOIN) — это проект на основе блокчейна, работающий в сети Solana, который стремится объединить характеристики традиционных драгоценных металлов с инновациями децентрализованных технологий. Хотя он носит имя Биткойн, часто называемого “цифровым золотом” из-за его восприятия как средства хранения ценности, ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО является отдельным токеном, предназначенным для создания уникальной экосистемы в ландшафте Web3. Его цель — позиционировать себя как жизнеспособный альтернативный цифровой актив, хотя детали его применения и функциональности все еще развиваются. Что такое ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО ($BITCOIN)? ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО ($BITCOIN) — это токен криптовалюты, специально разработанный для использования в блокчейне Solana. В отличие от Биткойна, который выполняет широко признанную роль хранения ценности, этот токен, похоже, сосредоточен на более широких приложениях и характеристиках. Примечательные аспекты включают: Инфраструктура блокчейна: Токен построен на блокчейне Solana, известном своей способностью обрабатывать высокоскоростные и недорогие транзакции. Динамика предложения: ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО имеет максимальное предложение, ограниченное 100 квадриллионами токенов (100P $BITCOIN), хотя детали о его обращающемся предложении в настоящее время не раскрыты. Утилита: Хотя точные функциональные возможности не описаны, есть указания на то, что токен может быть использован для различных приложений, потенциально связанных с децентрализованными приложениями (dApps) или стратегиями токенизации активов. Кто создатель ЦИФРОВОГО ЗОЛОТА ($BITCOIN)? На данный момент личность создателей и команды разработчиков, стоящих за ЦИФРОВЫМ ЗОЛОТОМ ($BITCOIN), остается неизвестной. Эта ситуация типична для многих инновационных проектов в области блокчейна, особенно тех, которые связаны с децентрализованными финансами и феноменом мем-криптовалют. Хотя такая анонимность может способствовать культуре, ориентированной на сообщество, она усиливает опасения по поводу управления и ответственности. Кто инвесторы ЦИФРОВОГО ЗОЛОТА ($BITCOIN)? Доступная информация указывает на то, что у ЦИФРОВОГО ЗОЛОТА ($BITCOIN) нет известных институциональных спонсоров или значительных венчурных капиталовложений. Проект, похоже, функционирует по модели пирингового взаимодействия, сосредоточенной на поддержке и принятии сообществом, а не на традиционных путях финансирования. Его активность и ликвидность в основном сосредоточены на децентрализованных биржах (DEX), таких как PumpSwap, а не на устоявшихся централизованных торговых платформах, что еще больше подчеркивает его подход, ориентированный на grassroots. Как работает ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО ($BITCOIN) Операционные механизмы ЦИФРОВОГО ЗОЛОТА ($BITCOIN) можно подробно описать на основе его дизайна блокчейна и характеристик сети: Механизм консенсуса: Используя уникальный механизм доказательства истории (PoH) Solana в сочетании с моделью доказательства доли (PoS), проект обеспечивает эффективную валидацию транзакций, что способствует высокой производительности сети. Токеномика: Хотя конкретные дефляционные механизмы не были подробно описаны, большое максимальное предложение токенов подразумевает, что оно может быть предназначено для микротранзакций или нишевых случаев использования, которые еще предстоит определить. Интероперабельность: Существует потенциал для интеграции с более широкой экосистемой Solana, включая различные платформы децентрализованных финансов (DeFi). Однако детали относительно конкретных интеграций остаются неуточненными. Хронология ключевых событий Вот хронология, которая подчеркивает значимые вехи, касающиеся ЦИФРОВОГО ЗОЛОТА ($BITCOIN): 2023: Первоначальное развертывание токена происходит в блокчейне Solana, отмеченное его адресом контракта. 2024: ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО приобретает видимость, когда оно становится доступным для торговли на децентрализованных биржах, таких как PumpSwap, позволяя пользователям обменивать его на SOL. 2025: Проект наблюдает спорадическую торговую активность и потенциальный интерес к инициативам, возглавляемым сообществом, хотя на данный момент не зафиксировано никаких значительных партнерств или технических достижений. Критический анализ Сильные стороны Масштабируемость: Основная инфраструктура Solana поддерживает высокие объемы транзакций, что может повысить полезность $BITCOIN в различных сценариях транзакций. Доступность: Потенциально низкая цена торговли за токен может привлечь розничных инвесторов, способствуя более широкому участию благодаря возможностям дробного владения. Риски Отсутствие прозрачности: Отсутствие публично известных спонсоров, разработчиков или процесса аудита может вызвать скептицизм относительно устойчивости и надежности проекта. Волатильность рынка: Торговая активность сильно зависит от спекулятивного поведения, что может привести к значительной волатильности цен и неопределенности для инвесторов. Заключение ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО ($BITCOIN) является интригующим, но неоднозначным проектом в быстро развивающейся экосистеме Solana. Хотя он пытается использовать нарратив “цифрового золота”, его отход от установленной роли Биткойна как средства хранения ценности подчеркивает необходимость более четкого различения его предполагаемой утилиты и структуры управления. Будущее принятие и усвоение, вероятно, будут зависеть от решения текущей непрозрачности и более четкого определения его операционных и экономических стратегий. Примечание: Этот отчет охватывает синтезированную информацию, доступную на октябрь 2023 года, и с тех пор могут произойти события.

128 просмотров всегоОпубликовано 2025.05.13Обновлено 2025.05.13

Что такое $BITCOIN

Fractal Bitcoin: масштабирование Биткоина с помощью рекурсивной системы

Fractal Bitcoin — масштабное Layer-1-решнение, созданное на базе кода Биткоина, позволяющего достигать бесконечного масштабирования с помощью рекурсивного подхода.

2.3k просмотров всегоОпубликовано 2025.06.30Обновлено 2025.06.30

Fractal Bitcoin: масштабирование Биткоина с помощью рекурсивной системы

Обсуждения

Добро пожаловать в Сообщество HTX. Здесь вы сможете быть в курсе последних новостей о развитии платформы и получить доступ к профессиональной аналитической информации о рынке. Мнения пользователей о цене на BTC (BTC) представлены ниже.

活动图片