Рынки теперь учитывают «долгосрочное» макроэкономическое влияние продолжающейся войны.
Примечательно, что общей темой среди аналитиков является то, что ожидания снижения ставок в этом году фактически упали до нуля. Исторически криптовалюты процветали в условиях низких ставок, когда дешевая ликвидность стимулировала принятие рисков и делала кредитное плечо более доступным.
Однако, поскольку риски инфляции все глубже укореняются в экономике, перспективы притока нового капитала явно ослабевают. Фактически, недавний отчет Bloomberg указывает на то, что инвесторы оценивают инфляцию в США выше 5% в течение следующих 12 месяцев, основываясь на однолетней ставке безубыточности.
Естественный вопрос: что это значит для криптовалют?
Интересно, что некоторые аналитики теперь предупреждают о риске финансового кризиса в стиле 2008 года. Точкой напряжения здесь является рынок казначейских облигаций США, доходность по которым поднялась до 4,37%, что является самым высоким уровнем с июля 2025 года. При уже высоком уровне долга более высокая доходность увеличивает стоимость государственных заимствований, ужесточая общую макроэкономическую ситуацию.
Короче говоря, если ФРС сохранит ставки без изменений в течение года, риск кризиса нельзя исключать, особенно при наличии подтверждающих данных. Для криптовалют это, естественно, смещает фокус в сторону хеджирования и сохранения капитала. Таким образом, вопрос в том, станут ли стейблкоины «долгосрочной» парковкой для капитала в условиях структурного ужесточения макроэкономических условий?
Защитный капитал накапливается в криптовалютах по мере ухудшения макроэкономических условий
Если смотреть в целом, долгосрочное влияние войны до сих пор не полностью отражено в ценах на криптовалютных рынках.
Несмотря на медвежьи макроэкономические комментарии, общая рыночная капитализация криптовалют сохраняется на уровне около $2,4 трлн, без значительных оттоков. Крупные активы продолжают торговаться near ключевых зон сопротивления без существенного отката, что указывает на сохранение уверенности и отсутствие значительного сокращения рисков.
Тем не менее, базовые данные начинают меняться. Рыночная капитализация стейблкоинов выросла на 2,22% в этом месяце, недавно достигнув нового исторического максимума в $316 млрд. Это указывает на накопление ликвидности «в ожидании», при этом капитал остается within криптовалютной экосистемы, а не выводится из нее.
Поддерживая эту тенденцию, чистые оттоки USDT, согласно данным CryptoQuant, зафиксировали свой первый значительный отток в размере более $500 млн почти за две недели, снизив резервы на биржах примерно на 0,97% за последние три дня.
С технической точки зрения, это говорит о том, что капитал «в ожидании» начинает уходить с бирж, а инвесторы перераспределяют средства в защитные позиции. На фоне медвежьей макроэкономической среды рынок, очевидно, находится в фазе «осторожного» позиционирования, при этом ликвидность сохраняется в ончейне.
Для долгосрочных перспектив криптовалют это конструктивный сигнал. Поскольку война сохраняет ожидания по снижению ставок на низком уровне, а риски для экономики США находятся на исторически высоких уровнях (что подтверждается прогнозами аналитиков и hard data), инвесторы, накапливающие стейблкоины, вероятно, готовят капитал для развертывания, как только аппетит к риску вернется, что делает эту тенденцию заслуживающей пристального внимания.
Итоговый вывод
- Высокая инфляция, растущая доходность казначейских облигаций США и нулевые ожидания снижения ставок создают среду избегания рисков, побуждая инвесторов в криптовалюты сохранять капитал.
- Растущее предложение стейблкоинов и оттоки USDT показывают, что инвесторы размещают капитал в ончейне, готовые к развертыванию, как только вернется аппетит к риску.
