Autor original: Wall Street Insights
El jueves, el oro y la plata alcanzaron máximos históricos intradía, pero el viernes se desplomaron. El oro comenzó a caer en la sesión matutina asiática tras la noticia de que Trump nominaría a Warsh como presidente de la Fed, y durante la sesión europea ya había caído por debajo de los 5000 dólares por onza. En la sesión de la tarde en Wall Street, las pérdidas se ampliaron, con el oro spot llegando a caer casi un 13% intradía, la mayor caída en más de cuarenta años desde principios de los 80, superando las pérdidas de la crisis financiera de 2008.
La plata, que el jueves superó por primera vez en la historia los 120 dólares, cayó por debajo de los 100 dólares durante la sesión europea del viernes, y durante la sesión estadounidense llegó a caer por debajo de los 80 dólares. El precio spot de la plata se desplomó intradía más de un 35%, su mayor caída registrada. Esta "sangría" afectó a todo el mercado de metales; el cobre de Londres, que también había alcanzado un récord máximo el jueves, retrocedió casi un 6%.
El mercado atribuyó esta caída brutal a un cambio drástico en las expectativas de los inversores sobre la política de la Fed.
Warsh ha sido conocido durante mucho tiempo por su postura halcón, y aunque recientemente ha apoyado públicamente recortes de tipos para congraciarse con Trump, el mercado aún cree que es poco probable que recorte agresivamente.
Thu Lan Nguyen, analista de Commerzbank, declaró: "El mercado considera a Warsh más halcón que otras opciones como Hassett". Esta expectativa impulsó un repunte del dólar, lo que hizo que las materias primas cotizadas en dólares fueran menos atractivas para los compradores globales.
La nominación de Warsh también alivió las preocupaciones del mercado sobre la pérdida de independencia de la Fed.
Anteriormente, la entrada de inversores en metales preciosos como refugio se debía en parte a la preocupación por la devaluación monetaria y la independencia de la Fed.
Francesco Pesole, estratega de divisas de ING, afirmó que la elección de Warsh "es una buena noticia para el dólar, ya que puede eliminar algunas preocupaciones sobre candidatos más palomas".
Esta caída también expuso la extrema fragilidad del mercado de metales preciosos.
Tras el reciente y continuo repunte de los precios del oro y la plata, las posiciones largas congestionadas, el volumen récord de compra de opciones de compra y los niveles extremos de apalancamiento dejaron al mercado en un estado propenso a desencadenar un "apretón gamma".
Michael Brown, estratega sénior de investigación de Pepperstone, declaró: "El mercado ya estaba muy burbujeante, solo necesitaba un pequeño detonante para desencadenar un movimiento así".
El oro y la plata sufren una caída histórica
Durante la sesión de la tarde del viernes en Wall Street, el mercado de metales preciosos vivió una vertiginosa caída. El contrato principal de futuros de la plata de Nueva York, que el jueves había alcanzado un máximo histórico de 121,785 dólares, cayó por debajo de los 80 dólares, llegando a tocar los 74 dólares, con una caída intradía de algo más del 35%. La plata spot cayó por debajo de los 74,60 dólares, con una caída intradía del 35,5%, su mayor caída intradía registrada.
El oro también sufrió un duro golpe. Los futuros de oro de Nueva York, que el jueves subieron hasta un máximo histórico de 5586,2 dólares intradía, cayeron durante la sesión de la tarde del viernes hasta los 4714,5 dólares, una caída de casi el 12% intradía. El oro spot se acercó a los 4670 dólares durante la sesión de la tarde, con una caída de más del 12,7%.
Al cierre de la sesión de la tarde, el contrato de futuros de oro COMEX de febrero cayó un 11,37%, cerrando a 4713,9 dólares por onza, su mayor caída diaria desde el 22 de enero de 1980. El contrato de futuros de plata COMEX de febrero cayó un 31,35%, cerrando a 78,29 dólares por onza, su mayor caída de cierre desde el 27 de marzo de 1980.
Los metales industriales tampoco se salvaron. El cobre de Londres, que el jueves había superado los 1,452 dólares por tonelada métrica alcanzando un máximo histórico con una subida del 11%, cayó el viernes por debajo de los 1,285 dólares, una caída intradía de casi el 5,7%, cerrando con una caída de aproximadamente un 3,4% a 13.158 dólares por tonelada. Al cierre, el estaño de Londres cayó aproximadamente un 5,7%, mientras que el aluminio y el níquel de Londres cayeron más de un 2%.
Nominación de presidente de la Fed con sesgo halcón
El detonante de la venta masiva fue la noticia de la nominación de Warsh.
El viernes por la mañana, en la sesión asiática, surgieron informes de que Trump nominaría a Warsh como presidente de la Fed, y el oro, que había estado marcando máximos históricos intradía durante nueve sesiones consecutivas, comenzó a caer de inmediato.
Antes de la apertura de Wall Street el viernes, Trump anunció oficialmente la nominación en sus redes sociales, afirmando que conoce a Warsh desde hace mucho tiempo y no duda de que se convertirá en uno de los grandes presidentes de la Fed, posiblemente incluso el mejor.
Warsh era conocido anteriormente por su postura halcón, pero el año pasado cambió su discurso, respondiendo a los llamamientos de Trump para recortes agresivos de tipos, lo que se considera clave para su nominación.
Inversores y estrategas de Wall Street señalaron que la elección de Trump de Warsh para dirigir la Fed es una opción relativamente halcón, y es probable que se resista a la expansión del balance, lo que apoyaría al dólar y haría que la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense fuera más pronunciada.
Tom Price, analista de Panmure Liberum, declaró:
"El mercado considera que Kevin Warsh es racional y no impulsará recortes agresivos de tipos. Los inversores minoristas con diversos objetivos, como proteger el capital, están tomando beneficios."
La nominación de Warsh impulsó un fuerte repunte del dólar, que el viernes registró su mejor rendimiento diario en seis meses desde julio del año pasado. El índice del dólar ICE, que sigue al dólar frente a una cesta de divisas, subió por encima de 97,10 durante la sesión de la tarde del viernes en Wall Street, con una subida intradía de casi el 0,9%. Un dólar más fuerte hace que las materias primas cotizadas en dólares sean menos atractivas para muchos compradores globales y socava la teoría de que los metales preciosos podrían reemplazar al dólar como moneda de reserva global.
Congestión del mercado provoca "estampida"
Aunque la nominación de Warsh fue el detonante de la venta, los analistas creen普遍mente que los factores técnicos amplificaron las pérdidas.
Los medios consideran que los precios y la volatilidad en alza han presionado los modelos de riesgo y los balances de los operadores. Un informe de investigación de Goldman Sachs señaló que la ola récord de compra de opciones de compra "reforzó mecánicamente el impulso alcista", ya que los vendedores de opciones cubrieron su exposición comprando más futuros.
La caída del oro pudo verse acelerada por el llamado "apretón gamma". Esto se refiere a que los operadores de opciones necesitan comprar más futuros para mantener el equilibrio de su cartera cuando los precios suben, y vender cuando los precios bajan.
Para el ETF de oro SPDR, una gran cantidad de posiciones con vencimiento el viernes se concentraban en 465 y 455 dólares, mientras que una gran cantidad de posiciones de opciones en Comex para marzo y abril se concentraban en 5300, 5200 y 5100 dólares.
Matt Maley, estratega de acciones de Miller Tabak, declaró: "Esto es una locura. Gran parte de esto probablemente sean 'ventas forzadas'. La plata ha sido recientemente el activo más caliente para los operadores intradía y otros operadores a corto plazo, por lo que la plata ha acumulado algo de apalancamiento. Con la fuerte caída de hoy, llegaron las llamadas de margen".
Michael Brown de Pepperstone señaló que "la situación en los mercados de metales ya era muy burbujeante desde hace tiempo, y las señales que surgieron a principios de esta semana indicaban que las cosas se estaban descontrolando por completo". Afirmó que las posiciones en los mercados de oro y plata "estaban claramente extremadamente congestionadas en el lado alcista, y la volatilidad había aumentado a niveles francamente absurdos". En un mercado con un volumen tan alto y con "posiciones largas apalancadas" tan tensionadas, "no se necesita mucho para desencadenar" un movimiento como el del viernes.
Brown declaró: "En pocas palabras, todos corrieron simultáneamente hacia la salida, forzando los precios a la baja, lo que a su vez desencadenó más ventas forzadas", lo que recuerda que "el impulso es bidireccional".
Christopher Wong, estratega de Overseas-Chinese Banking Corp., afirmó que el movimiento del oro "valida la advertencia de que lo que sube rápido, baja rápido". Aunque el informe sobre la nominación de Warsh fue el factor desencadenante, dijo que la corrección era necesaria desde hace tiempo, "es como una de esas excusas que el mercado estaba esperando para liquidar movimientos parabólicos".
Los indicadores técnicos ya habían advertido
Antes de la caída, varios indicadores técnicos ya habían emitido señales de advertencia. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) mostró en las últimas semanas que el oro y la plata podrían estar sobrecomprados y enfrentar una corrección. El RSI del oro tocó recientemente 90, el nivel más alto para este metal precioso en décadas.
Dominik Sperzel, director de trading de Heraeus Precious Metals, declaró que la volatilidad es muy extrema, y que los niveles de resistencia psicológica de 5000 dólares y 100 dólares se rompieron多次 el viernes, "pero我们需要 estar preparados para que la montaña rusa continúe".
A pesar del fuerte desplome del viernes, el oro y la plata registraron ganancias considerables en enero. Calculando con el precio de cierre del contrato del mes actual, los futuros de oro de Nueva York subieron aproximadamente un 9% en enero, y los futuros de plata subieron más de un 10%.
Los futuros de oro COMEX de febrero acumularon una subida del 8,98% en enero, la mayor subida mensual en cuatro meses, con seis meses consecutivos de ganancias, la racha alcista mensual más larga desde octubre de 2024. Los futuros de plata COMEX de febrero acumularon una subida del 11,63% en enero, con nueve meses consecutivos de ganancias, la racha mensual más larga, acumulando una subida del 140,66% en nueve meses, la mayor subida en nueve meses desde abril de 2011.
Los analistas de Commerzbank escribieron en un informe del viernes que el grado de corrección "indica que los participantes del mercado solo estaban esperando una oportunidad para tomar beneficios tras la rápida subida de precios". Thu Lan Nguyen, directora de investigación de materias primas del banco, señaló que,
aunque "el mercado considera a Warsh más halcón que otros candidatos como Hassett", "seguimos creyendo que es muy probable que la Fed ceda en cierta medida a la presión y recorte los tipos más de lo que el mercado espera actualmente"
Las acciones mineras también se desploman
La caída de los metales preciosos arrastró a las acciones de las principales empresas mineras. Durante la sesión del viernes, los gigantes mineros de oro cotizados en EE.UU., Newmont (NEM), Barrick Mining (B) y Agnico Eagle Mines (AEM), cayeron más de un 10%, y Coeur Mining (CDE) llegó a caer casi un 19%.
Los ETF de plata sufrieron un golpe mayor. Durante la sesión, ProShares Ultra Silver (AGQ) cayó más de un 60%, iShares Silver Trust ETF (SLV) cayó más de un 30%, ambos fondos registraron su peor rendimiento diario histórico. Los ETF de oro también estuvieron bajo presión.
Aunque las acciones mineras cayeron drásticamente el viernes, algunos analistas creen que la corrección es beneficiosa para la salud del mercado. Nate Miller, vicepresidente de desarrollo de productos de Amplify ETFs, declaró que la plata se beneficia de la demanda de refugio y almacén de valor, la demanda industrial y la escasez de suministro global, y que algo de consolidación tras una subida tan abrupta "es saludable y coincide con el comportamiento típico del mercado de materias primas tras una rápida apreciación de los precios".
Peter Grant, vicepresidente y estratega sénior de metales de Zaner Metals, declaró que, aunque el repunte indeed fue demasiado lejos y demasiado rápido, aún no es tarde para comprar metales. Calificó la caída por debajo de 100 dólares como una "oportunidad", especialmente cerca de la media móvil de 20 días de aproximadamente 93 dólares. Sin embargo, "debes poder soportar la volatilidad, que probablemente se mantenga alta".
Simon White, estratega macro de Bloomberg, señaló:
"La subida de la ratio plata/oro (precio) fue casi tan grande como a finales de los 70, y el dramático movimiento de hoy sugiere que esto podría marcar un punto de rechazo. Sin embargo, por separado, el oro y la plata no han igualado completamente el repunte de 1979 hasta ahora. Es premature concluir si la plata relative al oro marca el final del repunte histórico de los metales preciosos. El precio se está convirtiendo ahora en el principal impulsor, y los fundamentales pasarán a un segundo plano temporalmente."
