# Artikel Terkait DRAM

Pusat Berita HTX menyediakan artikel terbaru dan analisis mendalam mengenai "DRAM", mencakup tren pasar, pembaruan proyek, perkembangan teknologi, dan kebijakan regulasi di industri kripto.

ChangXin Technology: Saham Siklus yang Berdiri di Puncak Siklus

**Longshine Technology: Saham Siklus di Puncak Siklus** Pada 27 Juli 2026, Longshine Technology (Longshine) mencapai kapitalisasi pasar 3,28 triliun yuan di pasar saham A, melonjak 465% di hari perdagangan perdananya. Perusahaan yang masih merugi 16,3 miliar yuan pada 2023 ini mengalami pembalikan luar biasa, dengan perkiraan laba bersih 50-57 miliar yuan untuk paruh pertama 2026. Euforia pasar didorong oleh narasi substitusi impor dan bonus AI. Namun, lonjakan kinerja Longshine adalah cerminan sempurna dari siklus industri DRAM (memori). DRAM adalah komoditas dengan fluktuasi siklus yang tajam (setiap 3-4 tahun), didorong oleh sifat produk yang standar dan jeda waktu panjang dalam penyesuaian pasokan. Kurva laba Longshine mengikuti dengan ketat siklus harga DRAM. Kebangkitan dari kerugian besar menjadi profitabilitas tinggi dalam dua tahun adalah ciri khas saham siklus. Kenaikan harga DRAM menjadi pendorong utama ledakan laba. Alokasi ulang kapasitas produsen global ke HBM (High Bandwidth Memory) untuk AI telah menciptakan kesenjangan pasokan untuk DRAM umum, yang dimanfaatkan Longshine. Namun, kekuatan siklus balik mulai terkumpul. Raksasa seperti Samsung, SK Hynix, dan Micron, bersama Longshine sendiri, sedang memperluas investasi modal secara besar-besaran. Pabrik baru ini akan beroperasi dalam 2-3 tahun, berpotensi menyebabkan kelebihan pasokan di kemudian hari. Laju kenaikan harga juga mulai melambat. Longshine adalah perusahaan yang baik dan penting secara strategis untuk China dalam industri semikonduktor. Namun, sebagai investasi, penting untuk mengenali sifat siklusnya. Narasi sebagai saham pertumbuhan (substitusi impor, AI) dan saham siklus (valuasi tipikal di puncak siklus) sama-sama valid. Siklus DRAM tidak akan hilang; AI mungkin memperpanjangnya, tetapi tidak menghilangkannya. Bagi investor, pertanyaan kuncinya adalah kesiapan menghadapi penurunan saat siklus berbalik. Masa depan Longshine tergantung pada kemampuannya mengembangkan HBM yang kompetitif sebelum gelombang ekspansi kapasitas baru mendorong harga turun.

marsbit12j yang lalu

ChangXin Technology: Saham Siklus yang Berdiri di Puncak Siklus

marsbit12j yang lalu

Minggu Super Penyimpanan, Bagaimana Penilaiannya?

"Minggu Penyimpanan Super", Bagaimana Valuasinya? Minggu yang penuh peristiwa di industri penyimpanan global ini diawali dengan penawaran umum perdana (IPO) perusahaan DRAM China, CXMT (ChangXin Memory Technologies, kode saham 688825.SH) di pasar A-shares pada 27 Juli. Saham CXMT mengalami volatilitas tinggi di hari pertama, mencerminkan konflik antara keuntungan jangka pendek dan ekspektasi jangka panjang atas prospek DRAM China. Harga penutupan CXMT sekitar 49 yuan, dengan valuasi pasar yang jauh melampaui model fundamental tradisional, menunjukkan bahwa investor telah memasukkan nilai "opsi" masa depan—terutama potensi dalam HBM (High Bandwidth Memory) dan ekspansi kapasitas—ke dalam harga saat ini. Keberhasilan IPO ini menandai CXMT sebagai pemain keempat global dalam produksi DRAM skala besar, setelah Samsung, SK Hynix, dan Micron. Di tengah minggu, laporan kuartalan dari raksasa Korea, SK Hynix dan Samsung Electronics, memberikan tolok ukur lain. Meski mereka menunjukkan profitabilitas tinggi yang didorong oleh permintaan AI, pasar tetap mempertanyakan harga kontrak, inventaris, roadmap teknologi (seperti HBM4), dan rencana pengeluaran modal (capex) mereka. Ekspansi kapasitas global, termasuk dari CXMT, mulai memengaruhi valuasi sektor secara keseluruhan, dengan investor mengantisipasi siklus pasokan dan permintaan di masa depan. Intinya, IPO CXMT bukan sekadar acara tunggal. Peristiwa ini memaksa pasar global untuk menilai kembali lanskap industri penyimpanan. CXMT kini menjadi variabel penting, dihargai tinggi di pasar domestik China atas kelangkaan dan potensi pertumbuhannya, sementara secara bersamaan dipandang sebagai faktor kompetitif baru yang memengaruhi valuasi pemain mapan di pasar internasional. Tantangan ke depan adalah mengubah valuasi "opsi" yang tinggi itu menjadi kenyataan melalui eksekusi yang solid dalam kapasitas, teknologi, dan profitabilitas.

marsbitKemarin 13:20

Minggu Super Penyimpanan, Bagaimana Penilaiannya?

marsbitKemarin 13:20

Mengoyak Tirai Besi: Bagaimana Sebuah Perusahaan DRAM China Menantang Samsung dengan Cara Samsung

Judul: "Mengoyak Tirai Besi: Bagaimana Perusahaan DRAM China Menantang Samsung dengan Cara Samsung" Pada Juli 2026, ChangXin Technology (CXMT), pabrikan DRAM asal China, membuat sejarah dengan melantai di pasar saham dan meraih valuasi tertinggi di pasar modal domestik. Kesuksesan ini ditenagai oleh pangsa pasar globalnya yang mencapai 8%, menjadi perusahaan non-Korea dan non-AS pertama dalam dua dekade yang berhasil membuka celah di pasar DRAM yang didominasi Samsung (38%), SK Hynix (29%), dan Micron (22%). Strategi kunci ChangXin adalah meniru taktik investasi *counter-cyclical* ala Samsung. Kisah ChangXin bermula pada 2016 di Hefei, ketika industri DRAM dikuasai oleh trio Korea-AS. Untuk menembus hambatan paten, CXMT mengakuisisi portofolio paten dan dokumentasi teknologi dari perusahaan DRAM Jerman yang bangkrut, Qimonda. Perusahaan ini juga merekrut talenta global, termasuk insinyur dari Hynix, Micron, dan TSMC. Strategi teknologinya agresif: *skip-generation* R&D, melompati node tertentu untuk langsung mengejar proses yang lebih maju (misal dari 19nm ke 17nm), dan cepat beralih ke DDR5/LPDDR5. Namun, berbeda dengan Elpida (pabrikan Jepang yang bangkrut pada 2012) yang terobsesi pada *yield* sempurna hingga mengorbankan biaya, CXMT fokus pada peningkatan *yield* yang efisien dan pengurangan biaya per unit, filosofi inti yang dipegang Samsung. Pada 2023, di tengah krisis terburuk industri memori, CXMT melakukan langkah berani seperti Samsung di masa lalu: ekspansi kapasitas secara *counter-cyclical* sementara pesaing mengurangi produksi. Dengan dukungan modal pasien dari dana pemerintah dan investor industri, CXMT meningkatkan kapasitas dan menawarkan harga kompetitif, merebut pangsa pasar. Strategi ini berbuah manis di 2025 saat ledakan AI menggeser fokus Samsung, Hynix, dan Micron ke pasar HBM yang lebih menguntungkan, meninggalkan celah di pasar DRAM konvensional. CXMT yang telah membangun kapasitas, berhasil memanfaatkannya. Pendapatannya melonjak dan profitabilitas meningkat drastis. Namun, tantangan ke depan berat. CXMT masih tertinggal di pasar HBM yang menggiurkan dan selisih generasi teknologi dengan pesaing utama masih ada. Ancaman perang harga akan nyata ketika raksasa memori kembali fokus ke pasar tradisional setelah ekspansi HBM mereka selesai. Kisah ChangXin adalah pelajaran tentang menghindari jebakan yang dialami Elpida: bahwa dalam industri DRAM, keunggulan dalam satu aspek (seperti *yield*) tidak ada artinya tanpa keunggulan sistemik dalam biaya, organisasi, dan strategi pasar. CXMT berhasil menggabungkan disiplin biaya Samsung dengan eksekusi strategis yang terfokus untuk memenangkan pertempuran pertama dalam perang panjang melawan raksasa.

marsbitKemarin 09:23

Mengoyak Tirai Besi: Bagaimana Sebuah Perusahaan DRAM China Menantang Samsung dengan Cara Samsung

marsbitKemarin 09:23

Lonjakan 465% dalam Sehari: Bagaimana Defisit Memori Membuat CXMT Menjadi Perusahaan Terberharga di Tiongkok

Saham CXMT (ChangXin Memory Technologies), produsen chip memori Tiongkok, melonjak 465,82% pada hari pertama perdagangan di Bursa STAR Shanghai pada 27 Juli 2026, menjadikannya perusahaan dengan kapitalisasi pasar tertinggi di Tiongkok Daratan. Kenaikan ini terjadi bersamaan dengan melonjaknya keuntungan industri chip Tiongkok, yang tumbuh 2579,5% pada paruh pertama 2026. Hal ini terutama didorong oleh ledakan AI global, yang menyebabkan peningkatan tajam permintaan daya komputasi. Produsen memori global seperti Samsung dan SK Hynix memusatkan produksi pada memori HBM yang lebih mahal untuk AI, sehingga menciptakan kelangkaan dan kenaikan harga drastis (90-95%) untuk DRAM standar yang digunakan di server, PC, dan smartphone. CXMT, sebagai produsen DRAM terbesar di Tiongkok, mendapat keuntungan dengan meningkatkan pasokan ke segmen yang kekurangan ini, mengamankan kontrak jangka panjang dengan raksasa teknologi seperti ByteDance dan Tencent. Dukungan pemerintah dan prioritas akses ke pasar infrastruktur AI domestik semakin mendorong pertumbuhannya. Namun, analisis AI dalam artikel menyoroti tantangan: kontrol ekspor AS atas peralatan litografi canggih masih membatasi akses CXMT ke teknologi untuk memproduksi HBM. Masa depan perusahaan akan bergantung pada kemampuan industri Tiongkok mengembangkan substitusi domestik untuk peralatan canggih tersebut, selain dari permintaan pasar global yang berkelanjutan.

cryptonews.ruKemarin 08:13

Lonjakan 465% dalam Sehari: Bagaimana Defisit Memori Membuat CXMT Menjadi Perusahaan Terberharga di Tiongkok

cryptonews.ruKemarin 08:13

Longxin IPO: Kerugian 50 Miliar RMB dari Penjualan Country Garden dan Pergantian Era

Pada 27 Juli 2026, pukul 9:30 pagi, Changxin Technology mulai diperdagangkan di Papan Sains dan Teknologi STAR. Harga pembukaan naik 471,59% menjadi 49,50 yuan, mendorong valuasi pasar perusahaan hingga 3,31 triliun yuan—tertinggi di antara semua perusahaan yang terdaftar di A-shares. Volume perdagangan harian mencapai 141,187 miliar yuan, mencetak rekor baru. Namun, dalam daftar pemegang saham yang merayakan kenaikan nilai ini, satu nama mencolok karena absen: Country Garden. Pada 2021, melalui anak usahanya Country Garden Capital, grup properti ini menginvestasikan 2 miliar yuan untuk memperoleh sekitar 2,24% saham Changxin. Investasi ini merupakan bagian dari strategi transformasi Country Garden menjadi "perusahaan teknologi tinggi terintegrasi". Namun, pada Desember 2024, di tengah tekanan likuiditas yang parah di sektor properti, Country Garden terpaksa menjual seluruh kepemilikannya di Changxin seharga 2 miliar yuan kepada badan usaha milik negara di Hefei. Jika ditahan hingga IPO, saham tersebut nilainya akan mencapai sekitar 50 miliar yuan. Country Garden Capital, yang didirikan pada 2019, awalnya didanai oleh kas internal grup yang melimpah. Mereka mengadopsi strategi "dumbbell", berinvestasi dalam teknologi awal dan unicorn matang seperti Changxin. Investasi di Changxin didasarkan pada analisis bahwa manufaktur chip DRAM adalah "penghambat rantai" yang penting di industri semikonduktor Tiongkok. Prediksi ini terbukti akurat seiring kesuksesan Changxin. Namun, puncak pasar properti pada 2021 dengan cepat berubah menjadi resesi. Penjualan Country Garden, yang sangat bergantung pada kota tingkat tiga dan empat, merosot tajam. Untuk memenuhi kewajiban dan menyelesaikan proyek perumahan ("menjaga pengiriman bangunan"), mereka harus mencairkan aset, termasuk investasi potensial di Changxin. Kisah ini merefleksikan pergeseran era: modal dari industri lama (properti) yang dimaksudkan untuk membiayai industri baru (teknologi keras) terputus karena siklus lama surut terlalu cepat, sementara siklus baru datang terlambat. Keberhasilan Changxin di pasar modal menandai kebangkitan industri manufaktur canggih, sementara kesulitan Country Garden menandai akhir dari sebuah era pertumbuhan yang didorong oleh properti.

marsbitKemarin 03:46

Longxin IPO: Kerugian 50 Miliar RMB dari Penjualan Country Garden dan Pergantian Era

marsbitKemarin 03:46

Kapitalisasi Pasar Changxin Technology Tembus Rp 3 Triliun di Hari Pertama IPO, Mana Sekuritas yang Untung Terbanyak?

Tanggal 27 Juli, IPO terbesar dalam sejarah STAR Market, Changxin Technology, resmi melantai di bursa. Harga saham naik 465,82% menjadi 49 yuan per saham, dengan kapitalisasi pasar mencapai 3,28 triliun yuan, menjadikannya perusahaan dengan kapitalisasi pasar tertinggi di A-shares pada hari pertama. Performa spektakuler ini membawa keuntungan besar bagi sekuritas yang terlibat. Biaya penjaminan dan underwriting diperkirakan sekitar 242 juta yuan. Namun, keuntungan utama berasal dari investasi awal dan partisipasi. China Merchants Securities (CMS) adalah pemenang terbesar. Hanya melalui holding perusahaan anaknya, Zhaozheng Investment, yang memiliki 323,7 juta saham dengan biaya akuisisi 324 juta yuan, CMS mencetak laba mengambang sekitar 155 miliar yuan berdasarkan harga penutupan hari pertama. Ditambah dengan kepemilikan tidak langsung melalui dana industri, total keuntungan mengambang CMS melebihi 100 miliar yuan, melebihi laba bersihnya sepanjang 2025. Penjamin emisi, CICC dan China Securities (CSC), juga mendapat keuntungan signifikan dari investasi wajib (mandatory follow-on investment), masing-masing dengan laba mengambang sekitar 46 miliar yuan. Huaan Securities, melalui anak perusahaannya, memegang sekitar 264 juta saham dengan perkiraan biaya rendah 2,25 yuan per saham, menghasilkan laba mengambang sekitar 123 miliar yuan. Sekuritas lain seperti Founder Securities, Haitong Securities, dan GF Securities juga memiliki kepemilikan dengan nilai pasar masing-masing puluhan miliar yuan berdasarkan harga hari pertama. Meski saham beberapa sekuritas seperti Huaan dan CMS turun pada hari pelantikan, analis melihat prospek cerah bagi Changxin. Didorong oleh permintaan AI dan HBM, pasar DRAM global diperkirakan mengalami kekurangan pasokan hingga 2028. Sebagai produsen DRAM terintegrasi terbesar di China, Changxin dipandang memimpin gelombang substitusi impor, dengan ruang pertumbuhan yang luas. Dana hasil IPO akan digunakan untuk upgrade manufaktur dan R&D teknologi mutakhir.

marsbitKemarin 01:18

Kapitalisasi Pasar Changxin Technology Tembus Rp 3 Triliun di Hari Pertama IPO, Mana Sekuritas yang Untung Terbanyak?

marsbitKemarin 01:18

Institusi dan Dana On-Chain Sama-Sama Optimis Longxing Terus Naik, Kecuali Orang Korea

**"Crown Jewel" Tiongkok, ChangXin Storage Meledak di IPO: Pihak Institusi dan Dana On-Chain Optimis, Tapi Korea Selatan Justru Short!** ChangXin Storage Technology (CXMT), perusahaan memori domestik terbesar Tiongkok, resmi melantai di pasar STAR (Science and Technology Innovation Board) Shanghai dengan kenaikan fantastis 465,8% di hari pertama. Saham ini mencatat rekor volume transaksi harian lebih dari 140 miliar RMB dan kapitalisasi pasar mencapai 3,28 triliun RMB, langsung menjadi pemimpin di pasar STAR. **Perdebatan Target Harga: Dari Optimis Hingga Rasional** Perbedaan pendapat tentang prospek harga saham ke depan cukup mencolok. **Nomura Securities** sangat optimis, memberikan rating "beli" dengan target harga 116 RMB (naik ~1240% dari IPO), melihat kapitalisasi pasar potensial hingga 7,76 triliun RMB. Mereka memuji CXMT sebagai "crown jewel" industri chip Tiongkok, memproyeksikan pertumbuhan pendapatan dan laba yang sangat cepat hingga 2028. Sebaliknya, **Northeast Securities** lebih konservatif. Mereka memperkirakan kapitalisasi pasar wajar di kisaran 3,2 - 5,7 triliun RMB (masih ada ruang naik >42% dari nilai saat ini) berdasarkan perbandingan pangsa pasar, profitabilitas, dan valuasi per kapasitas. **Momen Siklus Super & Batasan Ekspansi** Analis mencatat, lonjakan kinerja ChangXin (kuartal I 2026: pendapatan +719%) didorong oleh **kesenjangan pasokan DRAM tradisional** karena raksasa seperti Samsung dan SK Hynix fokus pada HBM untuk AI. Namun, CXMT masih tertinggal dalam kapasitas (sekitar 300.000 wafer/bulan vs >500.000 pesaing) dan teknologi HBM. **Pembatasan ekspor peralatan litografi canggih AS** juga diperkirakan membatasi kecepatan ekspansi mereka. **Sentimen Pasar: Institusi & On-Chain Pro, Korea Selatan Kontra** Beberapa manajer ETF mengingatkan kemungkinan deviasi nilai ETF karena valuasi saham baru. Di sisi lain, **data on-chain dari Hyperliquid** menunjukkan polarisasi sentimen berdasarkan geografi: dompet dengan label **AS, Hong Kong, dan Tiongkok Darat cenderung net long (beli)**, sementara dompet dengan label **Korea Selatan secara signifikan net short (jual)** dengan posisi short 38 kali lebih besar dari long. **Faktor Pendukung Optimisme Jangka Pendek** Beberapa analis di pasar crypto yakin momentum kenaikan bisa berlanjut karena beberapa faktor: **float saham yang sangat rendah (6,63%)** mirip dengan IPO SpaceX, momentum **siklus super memori** yang masih kuat, status sebagai **"unggulan memori domestik"** yang menarik spekulasi, dan **dukungan berkelanjutan dari pembeli institusi**. **Catatan Akhir:** Pendiri CXMT, Zhu Yiming, melihat kekayaan keluarganya melonjak hampir 300% menjadi $13,9 miliar, dengan rencana mendistribusikan 40% di antaranya sebagai bonus kepada karyawan.

Odaily星球日报2 hari yang lalu 11:46

Institusi dan Dana On-Chain Sama-Sama Optimis Longxing Terus Naik, Kecuali Orang Korea

Odaily星球日报2 hari yang lalu 11:46

Dari Mana Asalnya Target Harga 116 Yuan, Kapitalisasi Pasar 7,9 Triliun ChangXin?

Nomura meluncurkan laporan pertama tentang ChangXin Memory (CXMT) dengan rekomendasi "Beli" dan target harga 116 RMB, naik 1.239,5% dari harga IPO 8,66 RMB. Target ini didasarkan pada valuasi 20x laba per saham (EPS) yang diproyeksikan untuk 2028 sebesar 5,8 RMB. Multiple 20x berasal dari valuasi historis Micron (rata-rata 10x) dikalikan premium pasar China (1-3x). Asumsi pendapatan dan laba Nomura sangat agresif: pendapatan diproyeksikan melonjak dari 61,8 miliar RMB (2025) menjadi 773,3 miliar RMB (2028), dengan laba bersih yang diatribusikan kepada induk perusahaan naik dari 1,9 miliar RMB menjadi 393,1 miliar RMB. Kunci asumsi ini adalah kenaikan margin kotor dari 41% (2025) menjadi 90,5% (2028), dengan asumsi kenaikan pendapatan jauh melampaui pertumbuhan biaya. Dukungan utama untuk proyeksi ini adalah pandangan Nomura tentang permintaan memori AI. Laporan tersebut memperkirakan bahwa penggunaan memori global akan tumbuh lebih dari 7x dari 2026 hingga 2030 (CAGR >60%), didorong oleh ledakan tugas AI agentic, meskipun ada peningkatan efisiensi teknis. Di sisi penawaran, pertumbuhan output bit industri (30-40% CAGR) diperkirakan tetap tertinggal dari permintaan, menciptakan defisit berkepanjangan. Untuk CXMT sendiri, Nomura memproyeksikan kapasitas meningkat dari 280 kwpm (akhir 2025) menjadi 550 kwpm (akhir 2028). Perusahaan diperkirakan akan meningkatkan pangsa pasar DRAM global dari ~10% menjadi ~18% pada 2028, didukung oleh pertumbuhan output bit 40-45% CAGR. Namun, selisih biaya tetap ada karena teknologi node yang tertinggal, menghasilkan wafer ASP yang lebih rendah. Penulis artikel mencatat bahwa asumsi margin kotor 90% dari Nomura tidak berkelanjutan, karena memperlakukan puncak siklus sebagai normal baru. Laporan ini sebaiknya dilihat sebagai skenario optimis teratas, bukan proyeksi jangka panjang.

链捕手2 hari yang lalu 10:18

Dari Mana Asalnya Target Harga 116 Yuan, Kapitalisasi Pasar 7,9 Triliun ChangXin?

链捕手2 hari yang lalu 10:18

活动图片