Kerugian Tidak Terealisasi Strategy (MSTR) dari Transaksi Bitcoin di Metaplanet Menyoroti Risiko Konsentrasi pada Satu Token

Pada pagi hari Kamis, perusahaan Metaplanet (3350), yang sahamnya diperdagangkan di Bursa Efek Tokyo, melaporkan kerugian belum terealisasi sebesar $1,5 miliar dari 43.000 $BTC yang mereka pegang per akhir Juni. Bulan lalu, Strategy (MSTR), perusahaan aset digital terkemuka (DAT) publik terbesar di dunia, melaporkan kerugian belum terealisasi yang sebanding sebesar $8,2 miliar. Secara keseluruhan, ini mendekati $10 miliar.

Sebagai gambaran: jika kerugian ini di-tokenisasi, "token kerugian" yang dihasilkan akan menjadi aset digital terbesar ke-11 berdasarkan nilai pasar, tepat di belakang Dogecoin dan jauh melampaui koin perbendaharaan yang telah di-tokenisasi seperti ONDO, pemimpin dalam bidang privasi seperti ZEC, dan raksasa DeFi seperti AAVE.

Tren ini menyoroti fokus keuangan ekstrem dari Bitcoin dan konsentrasi risiko pada satu token.

Situasi ini diperburuk oleh fakta bahwa banyak perusahaan yang bergerak di bidang DAT (Debt At Trace) terus-menerus memprioritaskan penerbitan utang untuk membiayai pembelian $BTC. Strategi ini memunculkan pertanyaan tentang seberapa jauh perbedaannya dengan kebijakan negara yang mengambil pinjaman besar untuk membiayai investasi yang tidak menghasilkan keuntungan yang cukup. Pada akhirnya, keduanya mengarah pada rasio utang terhadap pendapatan yang tinggi. Bitcoin tidak memiliki hasil internal, keuntungan, atau arus kas.

Namun, untuk saat ini, pasar tampaknya tidak terlalu mengkhawatirkan dinamika ini. Seperti selama beberapa minggu terakhir, $BTC terus diperdagangkan dalam kisaran $62.000 hingga $66.000, dengan pergerakan harga hari ini sebagian besar di bawah $64.000.

Beberapa analis mengatakan mereka tetap optimis bahwa pasar bearish sudah berakhir, menunjuk pada kisaran harga yang sesuai dengan puncak siklus bull sebelumnya.

"Puncak pasar bull 2021 mendekati level-level ini," kata Alex Kuptsikevich, Analis Utama FxPro, dalam email. "Tiga tahun yang lalu, penurunan Bitcoin secara keseluruhan berhenti di sekitar $20.000, yang mendekati puncak pasar bull sebelumnya pada akhir 2017. Ini mendukung pandangan kami bahwa penurunan mungkin telah berakhir, dan momentum bearish melemah seiring dengan mendekatnya Bitcoin ke rata-rata pergerakan 200 minggu."

Analis lain pada bulan Agustus mengalihkan perhatian mereka ke simposium bank sentral di Jackson Hole dan data ekonomi untuk mendapatkan sinyal perdagangan.