Oleh | Shanshang, Penulis I Xue Xingxing, Editor I Jiang Jiao
Saat raksasa teknologi seperti Meta, Google, dan lainnya dipertanyakan karena belanja modal AI yang terus membengkak, AI Apple yang stagnan justru menjadi sorotan.
Minggu ini, kapitalisasi pasar Apple melampaui Nvidia dan kembali menduduki peringkat pertama global, dengan kapitalisasi pasar intraday sempat menembus $5 triliun. Sebelum rilis laporan keuangan, harga saham Apple tahun ini telah naik kumulatif lebih dari 24%, menjadi satu-satunya dari "Tujuh Saudara Perempuan Saham AS" yang mencapai pertumbuhan dua digit.
Ini agak ironis. Dua tahun terakhir, Apple bisa dibilang gagal berturut-turut di bidang AI. Apple Intelligence berulang kali tertunda, talenta inti AI terus berkurang, dan akhirnya terpaksa menggunakan Google Gemini dan Ali Q&A untuk meluncurkan produk. Menggunakan kata-kata produsen mobil domestik, ini berarti menyerahkan jiwa mereka.
Tetapi seiring dengan semakin gila dan membabi butanya perang bakar uang AI di antara para pesaing, investor mulai khawatir apakah investasi ini masih bisa memberikan imbalan. Meskipun Apple tertinggal di bidang AI, mereka juga tidak terbebani oleh belanja modal yang berat. Dulu orang memaki kemajuan AI Apple yang lambat, sekarang berbalik memuji kebijaksanaan pengendalian diri Apple.
—Ini mungkin yang disebut mengandalkan perbandingan dengan pesaing, diam di tempat juga bisa menjadi suatu keunggulan.
Namun, antusiasme pasar tidak bertahan lama. Pada dini hari 31 Juli waktu Beijing, Apple merilis laporan keuangan kuartal ketiga tahun fiskal 2026 (kuartal kedua tahun kalender). Pendapatan dari bisnis iPhone, Mac, dan lainnya jauh melampaui ekspektasi pasar, mendorong pendapatan kuartal tersebut tumbuh 16% secara tahunan, mencatat rekor tertinggi sepanjang masa untuk periode yang sama.
Tetapi setelah laporan keuangan dirilis, harga saham Apple di after-hours trading sempat jatuh lebih dari 8%. Pada saat yang sama, harga saham Microsoft, Nvidia, dan Amazon pulih dengan jelas. Microsoft naik 15,51% dalam satu hari, sementara Amazon yang juga merilis laporan keuangan bersamaan dengan Apple sempat naik lebih dari 10% di after-hours trading.
iPhone Sekali Lagi Menyelamatkan Apple
Jika hanya melihat performa kuartal ini, Apple menyerahkan laporan keuangan yang cukup luar biasa, dengan banyak data mencetak rekor terbaik untuk periode yang sama sepanjang sejarah. Laporan keuangan menunjukkan, pendapatan Apple kuartal ini sebesar $109,417 miliar, tumbuh 16,4% secara tahunan; laba bersih $29,789 miliar, tumbuh 27,1% secara tahunan.
Cook dengan bangga mengumumkan dalam siaran pers, "Kami menyambut kuartal Juni dengan kinerja terkuat sepanjang sejarah, dengan pendapatan dari iPhone, Mac, semua layanan, serta semua pasar regional mencapai pertumbuhan dua digit."
iPhone dan Mac sekali lagi menyelamatkan Apple, keduanya bersama-sama menyumbang sekitar 78% dari kenaikan pendapatan Apple kuartal ini, menjadi pendorong terbesar pertumbuhan pendapatan Apple. Pendapatan iPhone kuartal ini tumbuh 21,7% secara tahunan, mencapai $54,252 miliar, menyumbang sekitar 63% dari kenaikan pendapatan Apple. Proporsi iPhone terhadap total pendapatan perusahaan juga naik dari 47,4% tahun sebelumnya menjadi 49,6%.
Laporan Keuangan Apple
Data pengiriman smartphone global kuartal kedua 2026 yang dirilis Omdia sebelumnya menunjukkan, meskipun pengiriman smartphone global turun 6% pada kuartal tersebut, Apple justru mencapai pertumbuhan 23% secara tahunan, menempati peringkat kedua global, dengan pengiriman mencapai rekor tertinggi sepanjang masa untuk periode yang sama. Sebagai perbandingan, pangsa pasar Samsung hanya tumbuh 5% pada kuartal tersebut, sedangkan Xiaomi, OPPO, dan vivo turun drastis, dengan penurunan tahunan Xiaomi mencapai 26%.
Fakta membuktikan, meskipun kisah pemasaran ponsel AI semakin menggema, setidaknya dari pasar saat ini, konsumen lebih bersedia membayar untuk kinerja perangkat keras dan desain produk. Siri yang kurang cerdas sama sekali tidak mempengaruhi larisnya iPhone.
Meskipun kontribusi kenaikan absolut pendapatan Mac tidak sebesar iPhone, laju pertumbuhannya jauh melampaui ekspektasi pasar. Pendapatan Mac kuartal ini tumbuh 28,7% secara tahunan, mencapai $10,352 miliar, $1,84 miliar lebih tinggi dari ekspektasi pasar. Ini pun dicapai dalam kondisi pasokan chip high-end terbatas dan beberapa produk Mac kekurangan pasokan. Manajemen Apple sebelumnya menyatakan, permintaan untuk MacBook Neo jauh melampaui ekspektasi, produk seperti Mac mini dan Mac Studio juga laris didorong oleh kebutuhan pengembangan AI.
Apple mencapai pertumbuhan dua digit di hampir semua pasar global. Pendapatan di Amerika tumbuh 11,1% secara tahunan, Eropa dan Tiongkok Daratan sama-sama tumbuh 22,4%, Jepang tumbuh 13,4%, dan pasar Asia Pasifik lainnya tumbuh 15,6%. Namun, laju pertumbuhan pendapatan pasar Tiongkok Daratan kuartal ini sedikit di bawah ekspektasi pasar, juga lebih rendah dari tingkat pertumbuhan 28% kuartal sebelumnya.
Laporan Keuangan Apple
Selain iPhone dan Mac, performa bisnis Apple lainnya relatif biasa-biasa saja. Pendapatan iPad turun 5,9% secara tahunan menjadi $6,191 miliar, menjadi satu-satunya lini produk yang mengalami penurunan tahunan. Cook menyebutkan ini disebabkan oleh basis tinggi iPad versi murah tahun lalu. Pendapatan dari perangkat yang dapat dikenakan, peralatan rumah tangga, dan aksesori tumbuh 6,5% secara tahunan menjadi $7,883 miliar.
Dalam situasi cerah dengan pendapatan produk tumbuh 18,1% secara tahunan, pendapatan layanan Apple kuartal ini sebesar $30,739 miliar, hanya tumbuh 12,1% secara tahunan, lebih rendah dari laju pertumbuhan perusahaan secara keseluruhan dan juga tidak mencapai ekspektasi pasar. Sebagai perbandingan, laju pertumbuhan pendapatan layanan Apple kuartal sebelumnya adalah 16,3%.
Melambatnya pertumbuhan bisnis layanan sebagian disebabkan oleh "Pajak Apple" yang mulai melonggar. Beberapa tahun terakhir, semakin banyak negara dan wilayah yang mulai menantang ekosistem tertutup App Store.
Uni Eropa telah meminta Apple membuka toko aplikasi pihak ketiga, gugatan Epic Games melawan Apple juga memaksa mereka membuka pembayaran eksternal di AS. Pada Maret tahun ini, di bawah tekanan regulator domestik, Apple kembali menurunkan persentase potongan di App Store Tiongkok.
Margin laba kotor bisnis layanan mencapai 75,6%, jauh lebih tinggi dari margin laba kotor bisnis produk sebesar 40,1%. Melambatnya pertumbuhannya sampai batas tertentu mempengaruhi kinerja laba Apple. Margin laba kotor Apple kuartal sebelumnya adalah 49,3%, kuartal ini setelah dikurangi pengembalian bea masuk, margin laba kotor sekitar 48,1%, secara kuartalan sebenarnya turun sekitar 1,2 poin persentase.
Namun, pendapatan bisnis layanan Apple mungkin tumbuh seiring dengan peluncuran Siri baru. Siri baru Apple yang diperkenalkan dengan AI serta Apple Intelligence akan diluncurkan kuartal depan. Cook mengisyaratkan dalam konferensi telepon laporan keuangan, karena biaya komputasi meningkat, beberapa fungsi AI mungkin perlu dibayar untuk dapat digunakan.
Terhindar dari Pembakaran Uang AI, Tak Terhindar dari Kenaikan Harga AI
Meskipun Apple menyerahkan laporan keuangan kuartalan dengan pertumbuhan yang cemerlang, pasar umumnya berpendapat pesimis. Setelah laporan keuangan dirilis, harga saham Apple di after-hours trading sempat anjlok lebih dari 8%.
Pemicu langsung adalah panduan pesimis Apple untuk kuartal depan. Apple memperkirakan, pendapatan kuartal depan hanya akan tumbuh 9% hingga 11% secara tahunan, lebih rendah dari ekspektasi pasar. Manajemen Apple menyatakan dalam konferensi telepon laporan keuangan, selain pengaruh fluktuasi nilai tukar, dampak negatif dari ketegangan rantai pasokan akan semakin berat setelah kuartal ketiga, berdampak buruk pada lini bisnis iPhone, Mac, dan iPad.
Cook mengatakan, pembatasan rantai pasokan terutama terkonsentrasi pada lini produk Mac, akar masalahnya terletak pada permintaan pasar yang sangat kuat, tetapi mereka tidak memiliki kapasitas yang cukup untuk menyerapnya. "Kuartal mendatang, kami akan menghadapi tekanan besar di sisi rantai pasokan." Chip seri M Apple terutama diproduksi oleh TSMC, tetapi kapasitas TSMC juga mulai semakin banyak dialihkan untuk chip AI.
Sebelumnya, Apple sudah terpaksa menaikkan harga secara signifikan karena kenaikan biaya memori dan chip, mencakup banyak lini produk seperti Mac, iPad, dan lainnya, dengan kenaikan harga tertinggi beberapa produk mencapai lebih dari 3.000 yuan. Cook menggambarkan dalam konferensi telepon laporan keuangan, saat ini kenaikan harga memori setara dengan banjir seratus tahun sekali, menunjukkan kenaikan eksponensial, dan mereka terpaksa menyesuaikan harga.
Tetapi kenaikan harga terakhir tidak termasuk lini produk iPhone terpenting Apple. Diperkirakan produk iPhone baru yang akan dirilis Apple musim gugur ini akan menaikkan harga secara signifikan, dengan harga mulai iPhone lipat mungkin setinggi lebih dari $2.000. Larisnya iPhone kuartal lalu, sebagian mungkin juga terkait dengan pembelian panik konsumen sebelum penyesuaian harga — mengingat perangkat baru akan segera dirilis, kuartal kedua yang lalu biasanya merupakan musim sepi penjualan iPhone.
Di bawah tekanan kenaikan harga, kepercayaan luar terhadap penjualan iPhone kuartal depan kurang kuat. Panduan pertumbuhan pendapatan iPhone kuartal depan yang diberikan manajemen Apple juga hanya sekitar 15%, lebih rendah dari ekspektasi Wall Street sebesar 17,6%.
Apple sudah mempersiapkan diri untuk ketegangan rantai pasokan yang semakin parah. Kuartal ini, persediaan Apple naik dari $6,747 miliar kuartal sebelumnya menjadi $11,092 miliar, tumbuh 64,4% secara kuartalan, dan tumbuh 87,2% dibandingkan $5,925 miliar pada periode yang sama tahun fiskal sebelumnya, hampir dua kali lipat secara tahunan.
Menurut Bloomberg, Apple sedang bernegosiasi dengan ChangXin Memory Technologies dan Yangtze Memory Technologies untuk pembelian chip memori. Tetapi tindakan ini ditentang oleh pemerintah AS dan Micron Technology. Cook mengatakan dalam konferensi telepon laporan keuangan, saat ini pasar DRAM global terutama dikendalikan oleh tiga perusahaan: Samsung, Micron, dan SK Hynix, menambah pemasok akan membantu meningkatkan pasokan dan harga.
Tidak membakar uang di AI, tidak bisa membuat Apple terhindar dari demam AI ini. Pembangunan pusat data AI dengan rekor oleh raksasa teknologi seperti Microsoft, Google, Amazon, dan Meta juga akan secara langsung mempengaruhi pasokan memori dan chip Apple, yang kemudian menyebabkan pendapatan terganggu.
Saat ini, hanya belanja modal AI tahunan yang diumumkan oleh Microsoft, Google, Amazon, dan Meta akan menembus $720 miliar, jauh melampaui $455,8 miliar tahun lalu. Investasi AI yang besar ini secara langsung menyebabkan arus kas bebas Google dan Amazon kuartal ini menjadi negatif, arus kas bebas Meta juga merosot 91%.
Sebagai perbandingan, belanja modal Apple tahun ini tidak hanya tidak tumbuh, bahkan turun. Tiga kuartal pertama tahun fiskal 2026, pengeluaran Apple untuk pembelian aset tetap hanya $6,799 miliar, turun 28,2% secara tahunan.
Laporan Keuangan Apple
Belanja modal yang terkendali membantu arus kas operasi Apple kuartal ini mencetak rekor tertinggi sepanjang masa untuk periode yang sama. Arus kas operasi sembilan bulan pertama tahun fiskal ini mencapai $117 miliar, tumbuh 43,1% secara tahunan. Cook memang jagonya manajemen modal, mendekati masa pensiun tidak lupa membantu perusahaan berhemat.
Ini bukan berarti Apple tidak memperhatikan investasi AI. Dibandingkan dengan produsen lain yang lebih antusias berinvestasi dalam daya komputasi AI, investasi Apple tampaknya lebih banyak mengalir ke bidang penelitian dan pengembangan.
Biaya penelitian dan pengembangan Apple kuartal ini mencapai $11,729 miliar, tumbuh 32,3% secara tahunan, dengan laju pertumbuhan sekitar dua kali lipat laju pertumbuhan pendapatan. Tiga kuartal pertama tahun fiskal 2026, biaya penelitian dan pengembangan Apple adalah $34,035 miliar, tumbuh 32,5% secara tahunan.
Hanya saja, investasi penelitian dan pengembangan berskala besar seperti ini akhirnya tidak menghasilkan banyak pencapaian AI yang signifikan, yang juga bisa dianggap sebagai bentuk lain dari "Only Apple can do".
Ini adalah terakhir kalinya Cook menghadiri konferensi telepon laporan keuangan Apple. September tahun ini, dia akan secara resmi mengundurkan diri sebagai CEO Apple. Cook dalam konferensi telepon laporan keuangan secara khusus berterima kasih kepada dunia luar, "Terima kasih kepada semua pemegang saham kami, terutama pemegang saham jangka panjang yang selama ini mempercayai kami."
Dia mengatakan, dia memiliki keyakinan penuh, masa depan Apple sangat cerah.
