Penulis: flowie, ChainCatcher
Piala Dunia FIFA 2026, mungkin sedang menjadi momen lalu lintas terbesar dalam sejarah pasar prediksi. Bernstein menyebutnya sebagai "titik balik" penting bagi industri, memperkirakan turnamen ini akan membawa volume perdagangan baru sebesar 5 hingga 10 miliar dolar AS.
Namun yang lebih menarik diperhatikan daripada pertumbuhan volume perdagangan adalah, logika persaingan pasar prediksi tampaknya sedang berubah.
Dalam beberapa tahun terakhir, fokus pembahasan pasar selalu tentang, siapakah, antara Polymarket dan Kalshi, yang akan menjadi pemenang akhir di era pasar prediksi.
Namun, CEO Kalshi Tarek Mansour baru-baru ini dalam wawancara dengan Front Office Sports, memberikan jawaban yang menarik.
Menurutnya, Polymarket bukanlah pesaing utama Kalshi. Yang benar-benar perlu diwaspadai adalah CME Group, Robinhood, dan DraftKings.
Bersamaan dengan itu, Bernstein juga berpendapat bahwa platform-platform seperti Robinhood dan DraftKings yang memiliki akses pengguna dan saluran distribusi, akan menjadi penerima manfaat penting dari Piala Dunia ini.
Ini berarti, dengan semakin banyaknya platform pialang tradisional dan bursa tradisional yang ikut turun tangan, logika persaingan pasar prediksi sedang didefinisikan ulang.
Ancaman dari Raksasa Perdagangan Tradisional
Jika beberapa tahun lalu pasar prediksi masih menjadi jalur yang independen, maka dalam satu tahun terakhir, terjadi perubahan nyata di mana semakin banyak platform keuangan tradisional mulai memasukkan pasar prediksi sebagai bagian dari bisnis yang sudah ada.
Di antara mereka, yang paling agresif bertindak adalah pialang internet Robinhood. Robinhood tidak hanya meluncurkan Prediction Markets Hub, tetapi juga, atas kerja sama dengan Kalshi, lebih lanjut mengintegrasikan bursa miliknya sendiri yang diatur CFTC, Rothera, ke dalam sistem platform. Pengguna tidak perlu mengunduh aplikasi baru, mereka dapat langsung memperdagangkan kontrak acara seperti Piala Dunia, suku bunga Fed, data ekonomi, hingga peristiwa politik dalam akun yang sudah ada.
Bagi Robinhood, pasar prediksi telah menjadi salah satu lini bisnis dengan pertumbuhan tercepat. Pada tahun 2025, platform Robinhood mencatatkan perdagangan lebih dari 12 miliar kontrak acara, dan hingga Mei 2026, angka ini telah mencapai sekitar 16 miliar kontrak. Pada kuartal pertama tahun ini, perusahaan mencapai 8,8 miliar perdagangan kontrak acara, mendorong "pendapatan perdagangan lain" tumbuh 320% year-on-year, menjadi 147 juta dolar AS.
Piala Dunia semakin menjadi katalis penting bagi bisnis ini. Awal Juni, Robinhood secara resmi meluncurkan layanan pasar prediksi Piala Dunia, menggunakan produk pasar prediksi yang dioperasikan sendiri, Rothera. Setelah pengumuman ini, harga saham perusahaan naik lebih dari 5% dalam satu hari.
Bernstein memperkirakan, pada tahun 2026, pendapatan pasar prediksi Robinhood akan mencapai sekitar 586 juta dolar AS, tumbuh sekitar 286% year-on-year, dengan porsi terhadap pendapatan perdagangan telah mencapai dua digit, dan berpotensi menjadi salah satu pendorong terbesar pendapatan baru perusahaan.
Selain Robinhood, dalam satu tahun terakhir, bursa tradisional dan platform taruhan olahraga juga mempercepat pergerakan dalam pasar prediksi.
Pada Mei tahun ini, Interactive Brokers (IBKR) mengintegrasikan kontrak acara dari Kalshi, CME Group, dan ForecastEx ke dalam sistem akun terpadu. Pengguna dapat berpartisipasi langsung dalam perdagangan pasar prediksi data ekonomi, peristiwa politik, dan beberapa acara olahraga sambil memperdagangkan saham, opsi, dan futures, mewujudkan akses terpadu dan perbandingan harga antar platform yang berbeda.
Sebagai salah satu bursa derivatif terbesar di dunia, CME Group juga mulai memasuki pasar ini melalui kontrak acara. Pada tahun 2025, CME menjalin kerja sama dengan raksasa taruhan olahraga FanDuel, dan pada akhir tahun yang sama meluncurkan platform pasar prediksi FanDuel Predicts, berharap memanfaatkan basis pengguna yang besar dari yang terakhir untuk memperkenalkan kontrak acara ke pasar ritel yang lebih luas.
Di sisi lain, DraftKings juga secara resmi meluncurkan produk independen DraftKings Predictions pada akhir 2025, memasuki pasar prediksi yang diatur CFTC, mencoba memperluas pengguna taruhan olahraga yang ada ke perdagangan kontrak acara, dan secara bertahap mencakup lebih banyak kategori seperti olahraga, keuangan, hiburan, dll.
Sementara itu, Webull juga telah mengintegrasikan layanan kontrak acara Kalshi. Semakin banyak pialang tradisional, bursa, dan platform taruhan mulai memandang pasar prediksi sebagai bagian dari ekosistem perdagangan yang sudah ada, bukan sebagai jalur baru yang independen.
Ini berarti, pasar prediksi sedang berevolusi dari produk yang terpisah, secara bertahap menjadi modul fungsional dalam platform pialang, bursa, dan taruhan. Pengguna tidak lagi perlu mengunduh aplikasi pasar prediksi khusus. Mereka mungkin hanya membuka Robinhood untuk membeli saham, dan sekaligus memprediksi juara Piala Dunia; membuka FanDuel atau DraftKings untuk berpartisipasi dalam taruhan olahraga, dan sekaligus memperdagangkan kontrak acara; atau saat mengalokasikan aset di Interactive Brokers, sekaligus bertaruh pada pemotongan suku bunga Fed berikutnya.
Bagi platform-platform ini, pasar prediksi bukanlah bisnis inti, tetapi dapat memanfaatkan sistem akun, sistem dana, dan basis pengguna yang ada untuk melakukan ekspansi dengan biaya marginal yang sangat rendah. Dan ini juga mengubah batas persaingan pasar prediksi.
Bagaimana Pasar Prediksi Keluar dari Bayangan "Raksasa"?
Ketika raksasa perdagangan tradisional mulai 'memasukkan' pasar prediksi 'ke dalam sistem mereka sendiri', maka pertanyaan berikutnya adalah, ruang apa yang tersisa untuk pasar prediksi itu sendiri?
Saat ini, evolusi industri tidak berjalan menuju satu 'solusi', tetapi telah menemukan beberapa jalur.
Jalur pertama adalah terus memperluas kategori perdagangan. Awalnya, aset inti pasar prediksi terutama berkisar pada pemilu dan peristiwa politik. Kemudian, acara olahraga, data ekonomi, keputusan suku bunga, acara hiburan, dll., secara bertahap menjadi sumber pertumbuhan baru. Alasan Piala Dunia tahun ini disebut Bernstein sebagai momen 'titik balik' bagi industri, sebagian besar karena acara olahraga diharapkan dapat membantu pasar prediksi melepaskan ketergantungan pada siklus pemilu, dan memasuki skenario konsumsi yang lebih massal.
Bersamaan dengan itu, pasar prediksi juga mulai melanggar batas perdagangan, mencoba merambah ke pasar perdagangan yang lebih luas. Misalnya, Polymarket dan Kalshi tahun ini mulai menjelajahi produk seperti kontrak berkelanjutan (perpetuals) dan derivatif, berharap memenuhi kebutuhan perdagangan yang lebih berkelanjutan bagi pengguna, dan mengurangi dampak dari siklus acara tunggal.
Namun, dibandingkan dengan ekspansi kategori aset, perubahan lain mungkin lebih patut diperhatikan.
Jalur kedua adalah merambah ke lapisan infrastruktur dan distribusi.
Dalam beberapa tahun terakhir, pasar lebih banyak memandang Kalshi dan Polymarket sebagai pesaing langsung. Namun mulai paruh kedua tahun 2025, jalur perkembangan keduanya mulai menunjukkan perbedaan. Menurut data Bernstein yang dikutip The Block, hingga Mei 2026, volume perdagangan bulanan Kalshi mencapai 17,9 miliar dolar AS, menguasai sekitar 57% pangsa pasar, sedangkan volume perdagangan bulanan Polymarket turun menjadi sekitar 7,1 miliar dolar AS. Kalshi telah memimpin dalam volume perdagangan dan pangsa pasar.
Di balik keunggulan balik ini, selain keunggulan kepatuhan regulasi, perluasan saluran distribusi juga merupakan salah satu faktor pendorong penting. Platform perdagangan tradisional yang diwakili oleh Robinhood, Coinbase, Webull, dan Interactive Brokers, satu per satu memperkenalkan kemampuan kontrak acara mereka, membuatnya secara bertahap menjadi 'penyedia likuiditas acara lintas platform', membawa lalu lintas yang besar bagi mereka.
Namun masalahnya, jalur yang sebelumnya sukses ini sedang mengalami pelemahan kunci, dimana pihak distributor mulai secara terbalik menyerap kemampuan infrastruktur, tidak puas dengan pembagian keuntungan, tetapi membangun produk sendiri. Robinhood yang disebutkan sebelumnya adalah contohnya. Mereka tidak hanya mengintegrasikan Kalshi, tetapi juga mulai membangun sistem pasar prediksi sendiri melalui cara seperti Rothera. Ini berarti, ketika semakin banyak platform distribusi dapat secara langsung menjangkau pengguna dasar, batas nilai 'penyedia infrastruktur' mulai menjadi tidak stabil.
Persaingan antar platform pasar prediksi sedang berevolusi dari sekadar memperebutkan pengguna akhir, secara bertahap merambah ke perebutan saluran, likuiditas, dan kemampuan dasar.
Situasi persaingan seperti ini tidak asing di era internet. Misalnya, persaingan antara Zoom dan Microsoft Teams, Google Meet, seputar skenario konferensi video.
Zoom pernah mendefinisikan kategori konferensi video dengan pengalaman profesional yang luar biasa, tetapi Microsoft dan Google, dengan Teams dan Meet yang tertanam dalam ekosistem Office 365 dan Gmail, mengompres panggilan video dari 'Aplikasi yang diunduh secara independen' menjadi 'satu tab dalam paket kolaborasi'.
Hasil persaingan ini bukanlah Teams menggantikan Zoom, tetapi platform tipe pintu masuk yang mengandalkan keunggulan distribusi terus memperluas cakupan, dan sampai batas tertentu menulis ulang batas pertumbuhan produk. Zoom masih ada, tetapi dipaksa bermigrasi ke kemampuan yang lebih tinggi seperti kolaborasi perusahaan, AI, dan kemampuan alur kerja, untuk mengimbangi tekanan pertumbuhan setelah pintu masuknya tertanam.
Pasar prediksi saat ini sedang berada di persimpangan sejarah yang serupa, apakah Kalshi dan Polymarket akan dapat keluar dari bayangan para raksasa, masih perlu waktu untuk diamati.
