Ketakutan, ketidakpastian, dan keraguan (FUD) makro mereda, pasar sedang mengurangi leverage, dan kebijakan Fed sedang berubah.
Menurut data CoinGlass, sekitar $1,8 miliar likuidasi telah menghantam pasar kripto yang lebih luas dalam 72 jam terakhir, dengan lebih dari 75% dari total kerugian berasal dari posisi long, sejalan dengan penurunan Bitcoin lebih dari 5% per minggu.
Pelikuidasian ini tidak sepenuhnya tak terduga. BTC telah terkonsolidasi di sekitar $60k selama hampir dua minggu, memungkinkan eksposur long dengan leverage menumpuk.
Begitu harga kehilangan rentang itu, pergerakan tersebut secara alami memicu likuidasi posisi long, membersihkan trader yang memposisikan diri untuk kelanjutan tren bullish. Dalam latar belakang ini, tesis BTC Q3 Ansem mulai lebih masuk akal.
Menurut analis tersebut, pelikuidasian ini telah melakukan apa yang perlu dilakukan, yaitu mengatur ulang leverage yang berlebihan dan mengguncang keluar pemegang aset yang lemah. Dengan posisi yang sekarang jauh lebih bersih, Bitcoin bisa berada di posisi yang lebih baik untuk merebut kembali momentum, asalkan permintaan spot kembali masuk.
Di sisi makro, analis tersebut berpendapat latar belakang masih mendukung. Setelah rally empat minggu pada dolar AS, rotasi ke emas mulai memudar, sementara arus masuk ke AI telah membuat banyak orang duduk dengan keuntungan belum terealisasi yang besar.
Dengan FUD makro mereda, pasar semakin condong ke arah rotasi kembali ke aset berisiko.
Dalam latar belakang ini, Ansem telah mengubah sikapnya terhadap Bitcoin [BTC] dari bearish menjadi bullish, memandang awal Q3 sebagai setup long yang bersih. Namun, kerugian belum terealisasi di antara pemegang Bitcoin jangka panjang terus menumpuk, memunculkan pertanyaan apakah pasar meremehkan risiko penurunan harga.
Setup Bitcoin: Angin makro yang menguntungkan vs. sinyal stres pemegang jangka panjang
Apakah masih terlalu dini untuk menyebut penurunan harga Bitcoin saat ini sebagai peluang beli?
Bahkan ketika FUD makro di sekitar Selat Hormuz mendingin, ekspektasi kenaikan suku bunga Fed telah melonjak menjadi lebih dari 27%, naik dari 11% bulan lalu, menjelang pertemuan FOMC mendatang pada tanggal 29 Juli. Pergeseran ini menambahkan lapisan ketidakpastian lain pada setup BTC, meskipun kondisi likuiditas menunjukkan tanda-tanda awal pelonggaran.
Dalam konteks ini, jumlah pemegang yang duduk dengan kerugian belum terealisasi mulai lebih berarti. Seperti yang ditunjukkan grafik di bawah ini, hampir 11 juta BTC kini berada dalam kerugian, menandai level tertinggi yang tercatat.
Penurunan Bitcoin ke $59,1k telah mendorong 10,83 juta BTC menjadi rugi, menurut data Glassnode. Pemegang jangka panjang (LTH) kini memegang 14,8 juta BTC, sekitar 75% dari pasokan yang beredar, dengan sekitar 37% saat ini dalam kerugian.
Dalam latar belakang ini, panggilan Ansem mungkin agak terlalu awal.
Dengan tidak adanya katalis kuat yang muncul, permintaan spot Bitcoin masih terlihat lemah. Dalam konteks itu, membingkai penarikan baru-baru ini hanya sebagai pelikuidasian jangka pendek untuk mengurangi leverage mungkin terlalu prematur. Sementara itu, FUD makro terus membebani sentimen di antara pemegang jangka panjang.
Hal itu secara alami meningkatkan risiko kapitulasi pemegang jangka panjang. Secara keseluruhan, ini membuat setup Bitcoin Q3 yang kuat kurang meyakinkan untuk saat ini, dengan pasar berpotensi mematok harga risiko penurunan terlalu rendah.
Rangkuman Akhir
- Leverage sedang diatur ulang dan kondisi makro membaik, sehingga Bitcoin bisa pulih jika permintaan spot kembali.
- Permintaan yang lemah, ketidakpastian Fed, dan meningkatnya kerugian pemegang jangka panjang meningkatkan risiko penurunan harga lebih lanjut.
