Ekosistem penambangan Bitcoin [BTC] saat ini sedang mengalami periode paling stres yang dialaminya dalam siklus ini. Indikator Komposit Stres Siklus Penambang telah turun ke zona undervalued historisnya, sesuai dengan sinyal kapitulasi yang sebelumnya terlihat pada tahun 2015, 2018, 2020, 2022, dan 2024.
Stres dalam siklus penambang ini selaras dengan Hash Ribbon yang terus menunjukkan tekanan penambang berkepanjangan setelah halving. Tingkat kesulitan penambangan saat ini tetap berada di atas level normal. Hal ini merupakan hasil dari dua penyesuaian penurunan berturut-turut yang dilakukan baru-baru ini.
Oleh karena itu, keuntungan penambangan tetap tertekan. Pergeseran ini akan memaksa pemain yang lebih lemah untuk menjual cadangan mereka untuk membayar biaya operasional. Namun, pemain yang lebih kuat akan mengamankan jaringan Bitcoin dengan efisiensi operasional. Seiring waktu, proses ini akan mengurangi kebutuhan pemain kuat untuk melakukan penjualan terpaksa.
Setelah kapitulasi penambang tampaknya selesai dan pemegang jangka panjang terus menyerap pasokan. Nantinya, tekanan penurunan mungkin mulai memudar, sehingga menciptakan lingkungan yang kondusif untuk pemulihan pasar skala lebih besar.
Sentimen pasar selaras dengan kelelahan penambang
Seiring kapitulasi penambang mulai meredakan tekanan penjualan struktural, sentimen investor juga mencapai level pesimis historis. Meskipun demikian, rasio Sharpe Bitcoin berada di -20 dan sejak itu telah pulih. Ini menunjukkan salah satu periode pengembalian yang disesuaikan risiko terburuk dalam siklus ini.
Penurunan sebelumnya didorong oleh tiga kuartal negatif berturut-turut, termasuk kerugian kuartalan 16,1%, yang menegaskan penghindaran risiko yang berlanjut.
Perlu dicatat, AMBCrypto sebelumnya melaporkan bahwa arus keluar ETF Bitcoin dan tekanan penambang yang meningkat memperdalam risiko kapitulasi meskipun valuasi tetap berada di atas dasar historis.
Namun, seperti yang terlihat pada siklus sebelumnya, 2015, 2018, dan 2022, penurunan Rasio Sharpe yang sebanding juga dialami. Namun, ini adalah awal dari fase akumulasi yang diperpanjang di mana para penjual telah kehabisan tenaga.
Kesesuaian ini memperkuat narasi kapitulasi yang lebih luas yang sudah muncul di seluruh data penambang. Jika volatilitas secara bertahap mereda sementara pemegang jangka panjang terus menyerap pasokan, Bitcoin dapat beralih dari posisi defensif menuju pembangunan basis pasar yang lebih tahan lama.
Ringkasan Akhir
- Stres penambang Bitcoin telah mencapai level yang jarang terjadi secara historis, memperkuat tanda-tanda kapitulasi akhir siklus yang lebih luas.
- Ekstrem Rasio Sharpe BTC terus mencerminkan pesimisme investor yang mendalam yang terlihat di dekat titik balik siklus sebelumnya.
