Penulis:Zhao Ying
Permainan spekulasi long-short yang diwakili oleh Michael Burry sedang berlangsung di pasar saham Hong Kong, dengan suara bullish terus berkumpul.
Michael Burry, investor yang terkenal karena memprediksi dengan akurat krisis subprime mortgage AS tahun 2008 dan diadaptasi menjadi film 'The Big Short', baru-baru ini secara terbuka menyatakan bahwa sekarang adalah "momen yang sangat baik" untuk mencari saham murah di pasar Hong Kong. Logika bullishnya didasarkan pada predeksi meredanya demam saham chip AI global, percaya bahwa dana akan mengalir keluar dari Korea Selatan, Jepang, dan sektor semikonduktor, dan beralih mencari daerah undervalued.
Di sisi lain, Wang Yajun, Kepala Ekuitas Asia Goldman Sachs, juga mencatat bahwa pasar Hong Kong telah memasuki era AI secara substansial, hanya saja indeks utama belum mencerminkan realitas ini.
Kedua pandangan tersebut dari dimensi yang berbeda sama-sama mengarah pada kesimpulan yang sama: ada perbedaan yang signifikan antara kinerja lesu saham Hong Kong saat ini dengan vitalitas internal pasar yang sebenarnya, dan perbedaan ini sendiri mungkin justru membentuk peluang investasi. Bagi investor yang mencari daerah undervalued, daya tarik saham Hong Kong sedang meningkat.
Burry Bullish Saham Hong Kong: Daerah Undervalued Setelah Demam AI Mereda
Michael Burry, pendiri Scion Asset Management, memposting di platform X pada 17 Juli, mengatakan, "Saat ini adalah momen yang sangat baik untuk mencari saham murah di Hong Kong, saham-saham ini seharusnya berkinerja baik setelah gemerlap Korea Selatan, Jepang, dan SOXX (ETF Semikonduktor) memudar."
Pernyataan Burry memiliki latar belakang pasar. Saham chip global baru-baru ini mengalami penjualan besar-besaran, keraguan pasar tentang kemampuan perusahaan AI untuk mengubah investasi teknologi menjadi keuntungan aktual terus meningkat, ditambah tekanan pengeluaran modal yang tinggi, membuat sektor semikonduktor yang sebelumnya memimpin kenaikan global terbebani. Sebagai perbandingan, penurunan saham Hong Kong tahun ini membuat valuasinya relatif lebih menarik.
Perlu dicatat, Burry telah mengambil tindakan lebih awal bulan ini — menurut Bloomberg, dia meningkatkan kepemilikan saham perusahaan e-commerce China JD.com dan membuka posisi baru di DraftKings dan Flutter, menunjukkan bahwa sikap bullishnya terhadap saham Hong Kong dan saham China terkait tidak hanya berhenti pada kata-kata.
Saham Hong Kong Tahun Ini Tertinggal Jauh dari Pasar Utama Global
Pada tingkat data, kelemahan relatif saham Hong Kong jelas terlihat. Indeks Hang Seng turun sekitar 7% sejak awal tahun, sementara Indeks Teknologi Hang Seng turun lebih dalam hingga 15,22%, dengan faktor penahan utama termasuk pengeluaran konsumen yang lemah serta kurangnya kepercayaan pasar terhadap prospek industri e-commerce China.
Ini membentuk kontras yang tajam dengan kinerja kuat pasar utama global lainnya. Menurut data Bloomberg, indeks acuan Korea Selatan melonjak 62% sejak awal tahun, mendapat manfaat dari kinerja kuat dua raksasa chip; Indeks Nikkei 225 Jepang naik 26%; dan ETF iShares SOXX yang melacak sektor semikonduktor melonjak 76%.
Situasi kalah jauh ini lah yang membuat Burry percaya bahwa saham Hong Kong memiliki kondisi "beli murah" — ketika modal global mulai meninjau kembali keberlanjutan demam AI, saham Hong Kong yang sebelumnya diabaikan mungkin mendapatkan peluang untuk mengejar ketinggalan.
Goldman Sachs: Indeks Tidak Akurat, Pasar Hong Kong Sudah Masuk Era AI
Perspektif Goldman Sachs memberikan interpretasi dari dimensi lain — kelambanan pasar Hong Kong, sampai batas tertentu, adalah "ilusi" yang disebabkan oleh keterlambatan struktural indeks.
Wang Yajun, Kepala Ekuitas Asia Goldman Sachs (kecuali Jepang), dalam konferensi pers baru-baru ini secara tegas mengatakan, pasar Hong Kong sudah memasuki era AI, tetapi indeks saham utama belum bisa mencerminkan realitas ini, ini adalah alasan mendasar mengapa pasar IPO yang panas dan kinerja indeks yang lesu membentuk "dunia yang terbelah".
Wang Yajun mencatat, topik paling aktif di pasar Hong Kong tahun ini adalah AI, yang paling aktif diperdagangkan, berkinerja terbaik, dan memiliki pendanaan terbesar adalah saham terkait AI. Namun, penyesuaian komponen indeks membutuhkan waktu yang relatif lama, menyebabkan ketidakcocokan antara indeks dan wajah pasar yang sebenarnya. Dia memperkirakan, total pendanaan ekuitas pasar Hong Kong tahun ini berpotensi mencapai rekor tertinggi sepanjang masa, pendanaan IPO tahunan berpotensi melampaui puncak sejarah tahun 2021, dan akan ada lebih banyak perusahaan AI yang akan go public di Hong Kong pada paruh kedua tahun ini.
Dalam penilaian fundamental, Wang Yajun percaya, didukung oleh pertumbuhan permintaan akhir, pengeluaran modal perusahaan AI akan berlanjut, yang memberikan dasar untuk kinerja jangka panjang sektor terkait.
Berbagai Suara Bullish Berkumpul, Perbedaan Pendapat Masih Ada
Burry tidak sendirian. Menurut Bloomberg, Morgan Stanley baru-baru ini juga menyerukan investor untuk membeli saham Hong Kong, salah satu alasannya adalah ekspektasi optimis terhadap prospek laba perusahaan, dan percaya bahwa dampak pencabutan larangan penjualan saham yang terkunci akan relatif terbatas.
Namun, logika bullish saham Hong Kong tidak tanpa tantangan. Tren penurunan Indeks Hang Seng tahun ini mencerminkan kekhawatiran berkelanjutan pasar tentang irama pemulihan konsumsi China dan kemampuan menghasilkan laba industri e-commerce, tekanan struktural ini sulit untuk sepenuhnya hilang dalam waktu singkat. "Ketidakcocokan indeks dan pasar" yang digambarkan oleh Wang Yajun dari Goldman Sachs juga berarti bahwa jika investor ritel hanya mengacu pada indeks, mereka mungkin meremehkan peluang struktural internal saham Hong Kong, dan juga mungkin mengabaikan tekanan yang masih dihadapi oleh saham-saham berat tradisional.
Bagi investor, sinyal beli saat turun dari Burry dan narasi AI dari Goldman Sachs bersama-sama menggambarkan gambaran peluang saham Hong Kong, tetapi bagaimana melakukan alokasi yang tepat di antara tekanan keseluruhan indeks dan sorotan struktural tetap menjadi proposisi inti yang dihadapi pasar.
