MSTR, saham umum perusahaan Strategy milik Michael Saylor, telah mengalami penurunan sebesar 79,17% dalam 12 bulan terakhir.
Bahkan, setelah turun 3,53% pada hari sebelumnya, harga sahamnya diperdagangkan pada $94,03 pada saat penulisan artikel ini.
Penurunan ini terjadi seiring pergeseran Strategy dari akumulasi Bitcoin yang agresif menuju manajemen modal defensif. Namun, penjualan Bitcoin yang terbatas hanya mewakili sebagian kecil dari total kepemilikannya.
Dinamika pasar Strategy saat ini
Setelah penjualan awal 32 Bitcoin [BTC] pada Juni 2026, Strategy kemudian menjual 3588 Bitcoin pada Juli 2026. Strategy sekarang memiliki 843.775 BTC, yang senilai $53 miliar, setelah tidak melakukan pembelian baru pada bulan Juli.
3.620 BTC yang dijual hanya mewakili 0,43% dari sisa kepemilikan Strategy. Oleh karena itu, penjualan tersebut mengindikasikan manajemen likuiditas, bukan keluar dari Bitcoin secara menyeluruh.
Selain itu, tanpa pembelian kembali saham selama periode itu, Strategy juga menjual 4,82 juta saham MSTR melalui program ekuitas at-the-market (ATM), menghasilkan sekitar $466,7 juta dalam hasil bersih.
Yang luar biasa, pengajuan 8-K baru-baru ini mengungkapkan bahwa USD Reserve perusahaan, cadangan kas yang dimaksudkan untuk menutup pembayaran bunga utang dan dividen saham preferen, telah meningkat menjadi $3,0 miliar.
Perubahan rencana
Sementara itu, CryptoQuant juga menyoroti perubahan model Strategy, menunjukkan bahwa perusahaan telah mengadopsi pendekatan yang lebih berhati-hati dalam manajemen modal.
Dengan meningkatkan USD Reserve dari $1,44 miliar menjadi $3,0 miliar, perusahaan untuk sementara telah menghentikan pembelian Bitcoin demi memperkuat neraca keuangannya.
Karena peningkatan bantalan kas ini, perusahaan telah mampu menaikkan dividen tahunan STRC menjadi 12%, hampir menggandakan jangka waktu cakupan pembayaran dividen dari sekitar 14 bulan menjadi sekitar 29 bulan.
Meskipun saham STRC sejak itu pulih dari sekitar $75 menjadi $85, CryptoQuant berpikir bahwa masalah besar berikutnya bagi perusahaan adalah menentukan kapan harus mulai membeli Bitcoin lagi dan apakah akan menjual sebagian kepemilikannya selama pasar bullish berikutnya untuk mengamankan keuntungan alih-alih tetap berpegang pada pendekatan buy-and-hold-nya.
Seperti yang diharapkan, Peter Schiff mengambil kesempatan ini untuk mengkritik kasus investasi MSTR dan berkata,
Pendukung Strategi Saylor
Namun, tidak semua orang setuju dengan kritik Schiff, karena penyihir Bitcoin Adam Livingston berpendapat bahwa jika Strategy mulai mengumpulkan uang secara agresif lagi melalui saham preferen STRC-nya, opsi call mungkin akan menghasilkan imbalan tertinggi.
Livingston berpikir bahwa Strategy dapat menaikkan harga Bitcoin per saham tanpa mengencerkan pemegang saham biasa jika dapat terus mendanai pembelian Bitcoin dengan saham preferen alih-alih menerbitkan lebih banyak saham umum MSTR. Ini akan membuat opsi call MSTR yang leverage menjadi sangat menarik.
OPSI CALL MSTR MENJADI SENJATA JIKA MESIN STRC HIDUP KEMBALI
Meskipun dia menawarkan skenario pemulihan potensial, dia juga mencatat bahwa itu hanyalah perkiraan spekulatif, menyimpulkan bahwa postingan tersebut adalah "hiburan finansial", dan bukan nasihat investasi.
Hal ini bertepatan dengan Saylor baru-baru ini memberi pencerahan tentang Bitcoin dan menyatakannya dengan baik saat dia menyatakan,
Adopsi Bitcoin oleh bank-bank besar semakin cepat, tetapi masih awal: 32% secara keseluruhan diukur berdasarkan indeks.
Ringkasan Akhir
- Strategy hanya menjual 0,43% dari sisa Bitcoin-nya sambil menggandakan USD Reserve-nya.
- Pembiayaan STRC dapat menghidupkan kembali pembelian Bitcoin, tetapi pengenceran MSTR tetap menjadi risiko sentral bagi pemegang saham.
